Knock-out-alternativ

Hva er et knock-out-alternativ?

En knock-out-opsjon er en opsjon med en innebygd mekanisme for å utløpe verdiløs dersom et spesifisert prisnivå i den underliggende eiendelen er nådd. Et knock-out-alternativ setter et tak på nivået et alternativ kan nå i innehaverens favør.

Siden knock-out-opsjoner begrenser profittpotensialet for opsjonskjøperen, kan de kjøpes for en mindre premie enn en tilsvarende opsjon uten knock-out-bestemmelse.

En knock-out kan sammenlignes med et knock-in-alternativ.

Forstå et knock-out-alternativ

Et knock-out-alternativ er en type barrierealternativ. Barrierealternativer er vanligvis klassifisert som enten knock-out eller knock-in. En knock-out-opsjon slutter å eksistere hvis den underliggende eiendelen når en forhåndsbestemt barriere i løpet av levetiden. Et knock-in-alternativ er faktisk det motsatte av knock-out. Her aktiveres opsjonen kun dersom den underliggende eiendelen når en forhåndsbestemt barrierepris.

Knock-out-opsjoner anses å være eksotiske opsjoner,. og de brukes først og fremst i råvare- og valutamarkeder av store institusjoner. De kan også handles i over-the-counter (OTC) markedet.

Typer knock-out-alternativer

Knock-out-alternativer kommer i to grunnleggende typer:

Ned-og-ut-alternativ

Et ned-og-ut-alternativ er én variant. Det gir innehaveren rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en forhåndsbestemt innløsningspris – hvis den underliggende eiendelens pris ikke går under en spesifisert barriere i løpet av opsjonens levetid. Skulle den underliggende eiendelens pris falle under barrieren på noe tidspunkt i opsjonens levetid, utløper opsjonen verdiløs.

Anta for eksempel at en investor kjøper en ned-og-ut kjøpsopsjon på en aksje som handles til $60, med en innløsningspris på $55 og en barriere på $50. Hvis aksjen handles under $50, når som helst, før kjøpsopsjonen utløper, slutter ned-og-ut kjøpsopsjonen umiddelbart å eksistere.

Opp-og-ut-alternativ

I motsetning til en ned-og-ut-barriere-opsjon, gir en opp-og-ut-barriere-opsjon innehaveren rett til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel til en spesifisert innløsningspris dersom eiendelen ikke har overskredet en spesifisert barriere i løpet av alternativets liv. Et opp-og-ut-alternativ blir bare slått ut hvis prisen på den underliggende eiendelen beveger seg over barrieren.

Anta at en investor kjøper et opp-og-ut salgsopsjon på en aksjehandel til $40, med en innløsningspris på $30 og en barriere på $45. I løpet av opsjonens levetid når aksjen et høydepunkt på $46, men faller deretter til $20 per aksje. Synd: alternativet ville fortsatt automatisk utløpe fordi barrieren på $45 hadde blitt brutt. Nå, hvis aksjen ikke hadde gått over $45 og til slutt solgt til $20, ville opsjonen forbli på plass og ha verdi for innehaveren.

Fordeler og ulemper med knock-out-alternativer

Et knock-out-alternativ kan brukes av flere forskjellige grunner. Som nevnt er premiene på disse alternativene vanligvis billigere enn en motpart uten knock-out. En trader kan også føle at oddsen for at den underliggende eiendelen treffer barriereprisen er lav og konkludere med at det billigere alternativet er verdt risikoen for usannsynlig å bli slått ut av handelen.

Til slutt kan denne typen opsjoner også være fordelaktig for institusjoner som kun er interessert i å sikre seg opp eller ned til svært spesifikke priser eller har svært snevre toleranser for risiko.

TTT

Knock-out-alternativer begrenser tap. Men som ofte er tilfellet, begrenser buffere på nedsiden også fortjeneste på oppsiden. Dessuten utløses knock-out-funksjonen selv om det angitte nivået bare brytes kort. Det kan vise seg å være farlig i volatile markeder.

Eksempel på knock-out-alternativ

La oss si at en investor er interessert i Levi Strauss & Co., som ble børsnotert 21. mars 2019, til $17 per aksje. Innen 2. mai stengte den på 22,92 dollar per aksje. Si at investoren vår er positivt på den historiske jeansprodusenten, men likevel forsiktig.

Investoren kan skrive en kjøpsopsjon til $23 per aksje med en innløsningspris på $33 og et knock-out-nivå på $43. Dette alternativet lar bare opsjonsinnehaveren (kjøperen) tjene penger ettersom den underliggende aksjen beveger seg opp til $43, på hvilket tidspunkt opsjonen utløper verdiløst, og dermed begrenser tapspotensialet for opsjonsforfatteren (selgeren).

Høydepunkter

– De to typene knock-out-alternativer er opp-og-ut-barriere-alternativer og ned-og-ut-alternativer.

– Knock-out-opsjoner er en type barriereopsjon, som utløper verdiløs dersom den underliggende eiendelens pris overstiger eller faller under en spesifisert pris.

– Knock-out-opsjoner begrenser tap, men også potensielle fortjenester.