Opcja nokautu
Co to jest opcja Knock-Out?
Opcja knock-out to opcja z wbudowanym mechanizmem wygaśnięcia bezwartościowego, jeśli zostanie osiągnięty określony poziom ceny w aktywach bazowych. Opcja nokautu ustawia pułapkę na poziomie, który opcja może osiągnąć na korzyść posiadacza.
Ponieważ opcje nokautowe ograniczają potencjalny zysk dla nabywcy opcji, można je kupić za mniejszą premię niż równoważna opcja bez klauzuli nokautowej.
Wbijanie można porównać z opcją wbijania.
Zrozumienie opcji Knock-Out
Opcja knock-out jest rodzajem opcji bariery. Opcje barierowe są zazwyczaj klasyfikowane jako knock-out lub knock-in. Opcja knock-out przestaje istnieć, jeśli aktywa bazowe osiągają ustaloną z góry barierę w trakcie swojego życia. Opcja knock-in jest w rzeczywistości przeciwieństwem nokautu. Tutaj opcja jest aktywowana tylko wtedy, gdy aktywa bazowe osiągają ustaloną z góry cenę barierową.
Opcje typu knock-out są uważane za opcje egzotyczne i są wykorzystywane głównie na rynkach towarowych i walutowych przez duże instytucje. Mogą być również przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym (OTC).
Rodzaje opcji Knock-Out
Opcje Knock-out występują w dwóch podstawowych typach:
Opcja wycofywania
Opcja odpadu to jedna odmiana. Daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po z góry ustalonej cenie wykonania – jeśli cena instrumentu bazowego nie spadnie poniżej określonej bariery w okresie życia opcji. Jeżeli cena aktywów bazowych spadnie poniżej bariery w dowolnym momencie życia opcji, opcja wygasa bezwartościowo.
Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje opcję kupna typu „down-and-out” na akcje, które są notowane po 60 USD, z ceną wykonania 55 USD i barierą 50 USD. Jeśli cena akcji spadnie poniżej 50 USD, w dowolnym momencie, przed wygaśnięciem opcji kupna, opcja kupna typu down-and-out natychmiast przestaje istnieć.
Opcja w górę i w dół
W przeciwieństwie do opcji z barierą w górę i w dół, opcja z barierą w górę i w dół daje posiadaczowi prawo do kupna lub sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie wykonania, jeśli aktywa nie przekroczyły określonej bariery w trakcie życie opcji. Opcja w górę i w dół jest odrzucana tylko wtedy, gdy cena aktywów bazowych przekroczy barierę.
Załóżmy, że inwestor kupuje opcję sprzedaży w górę i w dół na akcjach po 40 USD, z ceną wykonania 30 USD i barierą 45 USD. W okresie trwania opcji cena akcji osiąga najwyższy poziom 46 USD, po czym spada do 20 USD na akcję. Szkoda: opcja nadal automatycznie wygasłaby, ponieważ przekroczono barierę 45 USD. Teraz, jeśli akcje nie przekroczyłyby 45 USD i ostatecznie zostały sprzedane do 20 USD, opcja pozostałaby na miejscu i miałaby wartość dla posiadacza.
Zalety i wady opcji Knock-Out
Opcja knock-out może być wykorzystana z kilku różnych powodów. Jak wspomniano, premie za te opcje są zazwyczaj tańsze niż ich odpowiedniki nienokautowane. Inwestor może również uznać, że prawdopodobieństwo, że aktywa bazowe uderzy w cenę barierową, jest niewielkie i stwierdzić, że tańsza opcja jest warta ryzyka, że prawdopodobnie nie zostanie wyeliminowana z transakcji.
Wreszcie, tego typu opcje mogą być również korzystne dla instytucji, które są zainteresowane jedynie zabezpieczeniem w górę lub w dół do bardzo określonych cen lub mają bardzo wąską tolerancję ryzyka.
TTT
Opcje knock-out ograniczają straty. Jednak, jak to często bywa, bufory w dół również ograniczają zyski w górę. Co więcej, funkcja knock-out jest uruchamiana, nawet jeśli wyznaczony poziom zostanie przekroczony tylko na krótko. To może okazać się niebezpieczne na niestabilnych rynkach.
Przykład opcji nokautu
Załóżmy, że inwestor jest zainteresowany Levi Strauss & Co., który wszedł na giełdę 21 marca 2019 r., po 17 USD za akcję. Do 2 maja cena za akcję wyniosła 22,92 USD. Powiedzmy, że nasz inwestor jest uparty wobec historycznego producenta dżinsów, ale nadal jest ostrożny.
Inwestor może wystawić opcję kupna po 23 USD za akcję z ceną wykonania 33 USD i poziomem knock-out 43 USD. Ta opcja pozwala tylko posiadaczowi opcji (kupującemu) na zysk, gdy akcje bazowe przesuwają się do 43 USD, w którym to momencie opcja wygasa bezwartościowo, ograniczając w ten sposób potencjalną stratę dla wystawcy opcji (sprzedającego).
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Dwa rodzaje opcji knock-out to opcje bariery w górę i na zewnątrz oraz opcje w dół i na zewnątrz.
Opcje typu Knock-out to rodzaj opcji barierowych, które wygasają bezwartościowo, jeśli cena instrumentu bazowego przekroczy lub spadnie poniżej określonej ceny.
Opcje Knock-out ograniczają straty, ale także potencjalne zyski.
