战略买家

什么是战略买家？

战略买家是指收购同一行业的另一家公司以获取协同效应的公司。战略买家认为，两家公司的合并将大于各自独立部分的总和，并旨在整合被收购实体以创造长期价值。

因为战略买家期望从收购中获得比其内在价值更多的价值，所以它通常愿意支付溢价以完成交易。

战略买家如何运作

顾名思义，战略买家会购买他们认为在战略上适合他们已经拥有的公司。目标公司通常是与买方处于同一行业的竞争对手，或者是在另一个类似行业中具有互补属性的公司。当收购方看到有机会在同一市场扩展产品线、扩展到新地区、确保额外的分销渠道或普遍提高运营效率时，“战略”部分就会发挥作用。

假设一家生产加工食品已有数十年的食品制造商想要开始努力提供有机产品。当它收购一家有机食品公司以服务于同一市场时，它就成为了战略买家。

收购后，合并后的公司不仅将受益于这一顶线协同效应，还将通过提高工厂利用率和使用相同的渠道向客户交付产品来创造生产和分销协同效应。

在合并后的公司的整个成本结构中，可以消除重叠成本，例如多余的工厂或办公空间以及外部服务。由于有机会同时增加总销售额并提高生产力，战略买家很有可能将二加二变成五。

这些组合的价值创造主要体现在早期的销售协同效应中——其他协同效应通常需要更长的时间才能实现。

对战略买家的批评

裁员来节省大部分成本。当在同一市场经营的两家公司合并时，许多职位开始重叠或超员，导致一些员工过剩。

例如，不需要两个首席财务官（CFO），可以减少销售和营销人员，不再需要一层中层管理。解雇这些员工对战略买家来说是有意义的，可以帮助他们削减成本并提高效率，尽管并不是每个人都这么理解。

对潜在失业的担忧可能会引发公众、工会和政府的强烈抗议。负面宣传最终可能会损害公司的声誉。在极少数情况下，它甚至可能导致收购被否决，特别是如果战略买家是外国公司，其大部分业务位于国外。

战略买家示例

2017 年，亚马逊 (AMZN) 以 137 亿美元收购杂货连锁店 Whole Foods，成为头条新闻。亚马逊是一个战略买家，有两个主要目标：即时和深远地渗透到杂货业务，以及为许多在亚马逊网上购物的相同类型客户提供服务的实体店网络。

通过让有机食品杂货店的产品“人人都买得起”来增加 Whole Foods 的收入。亚马逊没有浪费任何时间留下自己的印记，在商店提供订阅者基础折扣和两小时免费送货服务。

从行业巨头沃尔玛公司 (WMT) 和克罗格公司 (KR) 那里窃取大量杂货市场份额。不过，值得记住的是，这是一个长期项目，与任何其他重大收购一样，它必然会经历一些成长的痛苦。新的合资企业仍在进行中，预计不会在一夜之间取得立竿见影的成功。

战略买家的另一个例子是 T-Mobile 在 2020 年收购了竞争对手 Sprint。据报道，当时美国第三和第四大无线运营商之间的交易价值为 265 亿美元，合并后的公司覆盖了约 1.27 亿客户。 华尔街日报。电信公司表示，此次合并为 AT&T Inc. (T) 和 Verizon Communications Inc. (VZ) 创建了一个“更强大的竞争对手”。

战略买家与财务买家

通常被描述为战略或金融买家。与前者不同的是，金融买家的目标是以尽可能少的价格购买企业，并希望在五年或十年后以盈利的方式出售它们。目标公司所在的行业不一定重要，而且大到足以产生影响的股份通常比全面收购更受青睐。

金融买家寻找可以改进的潜在便宜货，并最终为他们的投资者带来可观的回报。他们通常会对投资产生的现金流量以及未来提供的退出策略感兴趣。

＃＃强调

战略买家是指收购同一行业的另一家公司以获取协同效应的公司。
因为战略买家期望从收购中获得比其内在价值更多的价值，它通常愿意支付溢价来完成交易。
有机会同时增加总销售额和提高生产力，战略买家很有可能将二加二变成五。
不过，成功不可能一蹴而就。战略买家着眼长远，早期的成长阵痛是正常的。