Strategischer Käufer

Was ist ein strategischer Käufer?

Ein strategischer Käufer ist ein Unternehmen, das ein anderes Unternehmen derselben Branche erwirbt , um Synergien zu nutzen. Der strategische Käufer ist der Ansicht, dass die beiden Unternehmen zusammen mehr sein werden als die Summe ihrer separaten Einzelteile, und strebt an, das erworbene Unternehmen für eine langfristige Wertschöpfung zu integrieren.

Da ein strategischer Käufer erwartet, aus einer Akquisition mehr Wert zu ziehen als seinen eigentlichen Wert,. ist er normalerweise bereit, einen höheren Preis zu zahlen , um das Geschäft abzuschließen.

Wie ein strategischer Käufer arbeitet

Wie der Name schon sagt, kaufen strategische Käufer Unternehmen, die ihrer Meinung nach strategisch zu dem passen, was sie bereits besitzen. Ein Zielunternehmen ist in der Regel entweder ein Wettbewerber in derselben Branche wie der Käufer oder ein Unternehmen mit komplementären Eigenschaften in einer anderen ähnlichen Branche. Der „Strategie“-Teil kommt ins Spiel, wenn der Erwerber eine Möglichkeit sieht, Produktlinien auf demselben Markt zu erweitern, in neue Regionen vorzudringen, zusätzliche Vertriebskanäle zu sichern oder allgemein die betriebliche Effizienz zu steigern.

Angenommen, ein Lebensmittelhersteller, der seit Jahrzehnten verarbeitete Lebensmittel herstellt, möchte mit dem Versuch beginnen, Bio-Produkte anzubieten. Es wird zu einem strategischen Käufer, wenn es ein Bio-Lebensmittelunternehmen erwirbt, um denselben Markt zu bedienen.

Nach der Übernahme wird das kombinierte Unternehmen nicht nur von dieser Top-Line- Synergie profitieren, sondern auch Produktions- und Vertriebssynergien schaffen, indem es die Auslastung der Fabriken erhöht und die gleichen Kanäle zur Lieferung von Produkten an Kunden nutzt.

In der gesamten Kostenstruktur des kombinierten Unternehmens können sich überschneidende Kosten entfernt werden, wie z. B. eine redundante Fabrik oder Büroräume und externe Dienstleistungen. Mit Möglichkeiten, den Gesamtumsatz zu steigern und gleichzeitig die Produktivität zu steigern,. hat der strategische Käufer gute Chancen, aus zwei plus zwei fünf zu machen.

Die Wertschöpfung aus diesen Kombinationen zeigt sich meist in den frühen Stadien in Vertriebssynergien – andere Synergien brauchen in der Regel länger, bis sie zum Tragen kommen.

Kritik an strategischen Käufern

Ein strategischer Käufer generiert oft einen großen Teil der Kosteneinsparungen durch die Entlassung von Mitarbeitern. Wenn zwei Unternehmen, die auf demselben Markt tätig sind, sich zusammenschließen, beginnen sich viele Positionen zu überschneiden oder zu überfüllen, wodurch einige Mitarbeiter für Bedarf übrig bleiben.

So werden beispielsweise keine zwei Chief Financial Officers (CFOs) benötigt, das Verkaufs- und Marketingpersonal kann reduziert werden, und eine Ebene des mittleren Managements ist nicht mehr erforderlich. Die Entlassung dieser Mitarbeiter ist für den strategischen Einkäufer sinnvoll und hilft ihm, Kosten zu senken und die Effizienz zu steigern, obwohl nicht jeder so verständnisvoll ist.

Die Besorgnis über mögliche Arbeitsplatzverluste kann einen Aufschrei der Öffentlichkeit, der Gewerkschaften und der Regierung auslösen. Negative Publicity kann den Ruf des Unternehmens schädigen. In einigen seltenen Fällen kann dies sogar zu einem Veto gegen die Übernahme führen, insbesondere wenn der strategische Käufer ein ausländischer Käufer ist und der Großteil seiner Geschäftstätigkeit im Ausland angesiedelt ist.

Beispiel eines strategischen Käufers

Im Jahr 2017 machte Amazon.com Inc. (AMZN) Schlagzeilen, als es die Lebensmittelkette Whole Foods für 13,7 Milliarden US-Dollar kaufte. Amazon war ein strategischer Käufer mit zwei Hauptzielen: sofortiges und weitreichendes Vordringen in das Lebensmittelgeschäft und ein Netzwerk von Filialen,. die viele der gleichen Arten von Kunden bedienen, die auch online bei Amazon einkaufen.

Eine der ersten Missionen von Amazon war es, den Umsatz von Whole Foods zu steigern, indem die Produkte des Bio-Lebensmittelhändlers „für alle erschwinglich“ gemacht wurden. Amazon verschwendete keine Zeit, um seine Spuren zu hinterlassen, und bot seinen Abonnenten Rabatte in Geschäften und kostenlose Lieferungen innerhalb von zwei Stunden an.

Bisher haben Preissenkungen und andere neue Dienstleistungen nicht dazu geführt, dass Amazon den Branchenriesen Walmart Inc. (WMT) und Kroger Co. (KR) einen bedeutenden Teil des Lebensmittelmarktanteils gestohlen hat. Es sei jedoch daran erinnert, dass dies ein langfristiges Projekt ist und eines, das wie jede andere große Akquisition zwangsläufig einige Wachstumsschmerzen erleiden musste. Das neue Unternehmen ist noch in Arbeit und es war nicht zu erwarten, dass der sofortige Erfolg über Nacht erzielt werden würde.

Ein weiteres Beispiel für einen strategischen Käufer ist die Übernahme des Konkurrenten Sprint durch T-Mobile im Jahr 2020. Der Deal zwischen Amerikas dritt- und viertgrößtem Mobilfunkanbieter hatte damals einen Wert von 26,5 Milliarden US-Dollar, und das kombinierte Unternehmen deckt laut Angaben rund 127 Millionen Kunden ab Das Wall Street Journal. Die Telekommunikationsunternehmen weisen darauf hin, dass durch die Fusion ein viel "härterer Konkurrent" für AT&T Inc. (T) und Verizon Communications Inc. (VZ) entstanden ist.

Strategischer Käufer vs. Finanzkäufer

Acquirer werden oft als strategische oder finanzielle Käufer beschrieben. Im Gegensatz zu ersterem besteht das Ziel eines Finanzkäufers darin, Unternehmen für so wenig wie möglich zu kaufen, in der Hoffnung, sie in fünf oder zehn Jahren mit Gewinn zu verkaufen. Der Sektor, in dem das Zielunternehmen tätig ist, ist nicht unbedingt wichtig, und Beteiligungen, die groß genug sind, um einflussreich zu sein, werden in der Regel umfassenden Übernahmen vorgezogen.

Finanzkäufer suchen nach potenziellen Schnäppchen, die verbessert werden können und ihren Anlegern schließlich eine anständige Rendite einbringen. Häufig interessieren sie sich dafür, welchen Cashflow die Investition generieren wird und welche Ausstiegsstrategien sie in Zukunft bieten wird.

Höhepunkte

• Ein strategischer Käufer ist ein Unternehmen, das ein anderes Unternehmen derselben Branche erwirbt, um Synergien zu nutzen.

• Da ein strategischer Käufer erwartet, aus einer Akquisition mehr Wert zu ziehen als seinen inneren Wert, ist er normalerweise bereit, einen höheren Preis zu zahlen, um das Geschäft abzuschließen.

• Mit Möglichkeiten, den Gesamtumsatz zu steigern und gleichzeitig die Produktivität zu steigern, hat der strategische Käufer gute Chancen, aus zwei plus zwei fünf zu machen.

• Der Erfolg wird jedoch wahrscheinlich nicht über Nacht erzielt. Strategische Einkäufer denken langfristig, Wachstumsschmerzen sind in der Anfangsphase normal.