التنازل عن التجارة (AOT)
ما هو التنازل عن التجارة (AOT)؟
التنازل عن التجارة (AOT) هو معاملة تستخدم بشكل أساسي في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) سيتم الإعلان عنه (سيتم الإعلان عنه) ، حيث يتم تعيين الالتزام بالوفاء بالتداول الآجل الحالي من قبل أحد الأطراف المقابلة لطرف ثالث.
تُستخدم AOTs بشكل متكرر لتجنب الاضطرار إلى تسليم الأوراق المالية إلى ، أو استلام الأوراق المالية من ، تداول TBA - عقد لشراء أو بيع MBS ، وهو سند مضمون برهن عقاري قروض في تاريخ محدد.
كيف يعمل التنازل عن التجارة (AOT)
AOT هي في الأساس اتفاقية ثلاثية الأطراف بين المحيل (عادة ما يكون منشئ الرهون العقارية الأساسية) ، والمتنازل له ( المستثمر ) ، والتاجر أو السمسار. المحيل حريص على نقل الرهون العقارية من الدفاتر لإزالة التهديد من عوامل مثل مخاطر سعر الفائدة ، ومخاطر السداد المسبق ، ومخاطر التخلف عن السداد.
يريد المحيل أن تختفي هذه المخاطرة عاجلاً وليس آجلاً ، لذلك يتم بيع التحوط في شكل MBS في سوق TBA. ومع ذلك ، لا يزال يتعين تسليم MBS ويمكن أن تكون AOT الطريقة الأكثر فعالية من حيث التكلفة لتحقيق ذلك.
يستخدم منشئو الرهن العقاري AOT لتسهيل تسعير وشراء قروض كاملة من قبل الطرف الثالث الذي تم تعيين التجارة TBA له ، مع الاتفاق على أن الطرف الثالث سيقوم بعد ذلك بتسليم MBS إلى تجارة TBA الأصلية ، والتي تم أخذها بواسطة منشئ الرهن العقاري كتحوط.
بعبارة أخرى ، تسمح AOT لمنشئ الرهن العقاري بفك مركز التحوط الخاص به عن طريق التنازل عنه للطرف الثالث والموافقة في نفس الوقت على بيع كمية متساوية من القروض لهذا الطرف الثالث. يتم تحديد السعر الذي يتم به بيع القروض بالكامل للطرف الثالث من خلال سعر الصفقة التي يتم التنازل عنها.
مثال على التنازل عن التجارة (AOT)
يبيع المحيل MBS إلى التاجر للتسليم في المستقبل ، مما يخلق تحوطًا ضد بعض المخاطر التي تأتي مع القروض التي أصدرها. في هذه المرحلة ، ينتظر التاجر الأمان المجمع ، ويلتزم المتنازل بتسليمه.
أدخل الطرف الثالث المتنازل له الذي يرغب في الحصول على القروض على الفور ، وجمع تدفقات الدخل منها ، ثم تسليم MBS إلى التاجر والوفاء بمسؤوليات المتنازل. يمتلك المتنازل له القروض الآن ، ويمتلك التاجر MBS الذي تتغذى عليه القروض الأساسية.
يواجه المحال إليه مخاطر التخلف عن السداد ولكن لا يزال بإمكانه الاستفادة من تحولات أسعار الفائدة التي تزيد من أرباح القروض المتغيرة. يتحمل التاجر MBS ومخاطر الدفع المسبق التي تأتي معها بالإضافة إلى التدفقات المتفق عليها للفائدة وأصل الدين. وفي الوقت نفسه ، فإن المحيل ، بصفته منشئ القرض ، لديه مساحة جديدة في الكتب لإصدار قروض جديدة.
يمكن أن يقلل هذا النهج من بعض النفقات التي قد تأتي في شكل رسوم وعمليات إعادة شراء وتحويلات.
نقد التنازل عن التجارة (AOT)
على الرغم من أن إحالة التجارة (AOT) تأتي مع العديد من الفوائد ، إلا أنه ليس من السهل دائمًا التنفيذ بشكل صحيح. يشير النقاد إلى أن المعاملات تتكون بشكل عام من إدخال الكثير من المعلومات الهامة من مصادر مختلفة في أكوام من الأعمال الورقية ، وهي عملية كثيفة العمالة معرضة أحيانًا للخطأ ، وإرسال رسائل بريد إلكتروني ليست مضمونة دائمًا للوصول إلى جميع المشاركين .
دعت بعض الشخصيات في الصناعة إلى تقديم عملية أكثر توحيدًا ، مثل منصة إلكترونية واحدة للمهام التجارية ، من أجل تسهيل تتبع المعلومات وتسجيلها وأرشفتها .
يسلط الضوء
التنازل عن التجارة (AOT) هو اتفاقية ثلاثية الأطراف تسهل بيع مجموعة قروض بضمان الرهن العقاري (MBS).
يقوم مُنشئ الرهن العقاري ببيع MBS إلى تاجر للتسليم في المستقبل ، مما يخلق تحوطًا ضد بعض المخاطر التي تأتي مع القروض التي أصدرها.
أن يكون المتنازل له من الطرف الثالث على استعداد لتلقي القروض على الفور ، وتحصيل تدفقات الدخل منها ، ثم تسليم MBS إلى التاجر والوفاء بمسؤوليات المتنازل.
