Cesja handlowa (AOT)
Co to jest cesja handlowa (AOT)?
Cesja handlowa (AOT) to transakcja stosowana głównie w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) rynek do ogłoszenia (TBA),. na którym obowiązek realizacji istniejącej transakcji terminowej zostaje przeniesiony przez jednego z kontrahentów na stronę trzecią.
AOTs są często używane, aby uniknąć konieczności dostarczenia papierów wartościowych lub otrzymania dostawy papierów wartościowych z transakcji TBA – umowy kupna lub sprzedaży MBS, obligacji zabezpieczonej hipoteką pożyczki,. w określonym dniu.
Jak działa przypisanie handlu (AOT)
AOT jest zasadniczo umową trójstronną między cedentem (zwykle inicjatorem bazowych hipotek), cesjonariuszem ( inwestorem ) a dealerem lub brokerem. Cedent pragnie usunąć kredyty hipoteczne z ksiąg rachunkowych, aby usunąć zagrożenie ze strony czynników takich jak ryzyko stopy procentowej,. ryzyko wcześniejszej spłaty i ryzyko niewykonania zobowiązania.
Cedent chce, aby to ryzyko zniknęło raczej wcześniej niż później, więc zabezpieczenie jest sprzedawane w formie MBS na rynku TBA. Jednak MBS nadal musi zostać dostarczony, a AOT może być najbardziej opłacalnym sposobem na osiągnięcie tego celu.
Inicjatorzy kredytów hipotecznych korzystają z AOT, aby ułatwić wycenę i zakup całych kredytów przez stronę trzecią, do której przypisano transakcję TBA, przy czym strona trzecia zrealizuje następnie dostawę MBS do pierwotnej transakcji TBA, która została zawarta przez inicjator hipoteczny jako zabezpieczenie.
Innymi słowy, AOT pozwala inicjatorowi hipoteki na zlikwidowanie swojej pozycji zabezpieczającej poprzez przypisanie jej stronie trzeciej i równoczesne wyrażenie zgody na sprzedaż równej kwoty kredytów tej stronie trzeciej. Cena, po której całość kredytów jest sprzedawana stronie trzeciej, jest ustalana na podstawie ceny przypisanej transakcji.
Przykład cesji handlu (AOT)
Cedent sprzedaje dilerowi MBS z dostawą w przyszłości, tworząc zabezpieczenie przed niektórymi rodzajami ryzyka, które wiążą się z udzielonymi przez niego pożyczkami. W tym momencie krupier czeka na połączone zabezpieczenie, a cedent jest zobowiązany do jego dostarczenia.
Wprowadź cesjonariusza będącego osobą trzecią, który jest gotów natychmiast zaciągnąć pożyczki, pobierając z nich strumienie dochodów,. a następnie dostarczając MBS do dealera i wypełniając obowiązki cedenta. Cesjonariusz posiada teraz pożyczki, a dealer ma MBS, do którego zasilane są pożyczki bazowe.
Cesjonariusz jest narażony na ryzyko niewykonania zobowiązania, ale nadal może czerpać korzyści ze zmian stóp procentowych,. które zwiększają zyski z pożyczek zmiennych. Dealer posiada MBS i związane z nimi ryzyko przedpłaty, a także uzgodnione strumienie odsetek i kapitału. Tymczasem cedent, jako pierwotny pożyczkodawca, ma w księgach nowe miejsce na udzielanie nowych pożyczek.
Takie podejście może zmniejszyć niektóre wydatki, które w innym przypadku mogłyby przybrać formę opłat, wykupów i transferów.
Krytyka cesji handlu (AOT)
Chociaż przypisanie handlu (AOT) niesie ze sobą wiele korzyści, nie zawsze jest łatwe do prawidłowego wykonania. Krytycy zwracają uwagę, że transakcje zwykle polegają na wprowadzaniu wielu kluczowych informacji z różnych źródeł do stosów dokumentów, pracochłonnym procesie, który czasami jest podatny na błędy i wysyłaniu e-maili, które nie zawsze mają gwarancję, że dotrą do wszystkich uczestników .
Niektóre dane branżowe wzywają do wprowadzenia bardziej znormalizowanego procesu, takiego jak pojedyncza platforma elektroniczna dla zadań handlowych, aby ułatwić śledzenie, rejestrowanie i archiwizowanie informacji .
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Cesja handlowa (AOT) jest umową trójstronną, która umożliwia sprzedaż puli kredytów zabezpieczonych hipotecznie (MBS).
Inicjator kredytu hipotecznego sprzedaje dealerowi MBS z dostawą w przyszłości, tworząc zabezpieczenie przed niektórymi rodzajami ryzyka, które wiążą się z udzielonymi przez niego pożyczkami.
Nabywca będący osobą trzecią jest gotów natychmiast zaciągnąć pożyczki, pobierając z nich strumienie dochodów, a następnie dostarczając MBS do dealera i wypełniając obowiązki cedenta.
