Tilldelning av handel (AOT)
Vad Àr Assignment of Trade (AOT)?
Assignment of trade (AOT) Àr en transaktion som frÀmst anvÀnds i inteckningsskyddade vÀrdepapper (MBS) att tillkÀnnage (TBA) marknad, dÀr skyldigheten att uppfylla en befintlig terminsaffÀr överlÄts av en av motparterna till en tredje part.
AOT:er anvÀnds ofta för att undvika att behöva leverera vÀrdepapper till, eller ta emot leverans av vÀrdepapper frÄn, en TBA-handel - ett kontrakt för att köpa eller sÀlja en MBS, en obligation som Àr sÀkerstÀlld genom inteckning lÄn pÄ ett visst datum.
Hur tilldelning av handel (AOT) fungerar
AOT Ă€r i grunden ett trepartsavtal mellan en överlĂ„tare (vanligtvis upphovsmannen till de underliggande inteckningarna), en överlĂ„tare ( investeraren ) och en Ă„terförsĂ€ljare eller mĂ€klare. ĂverlĂ„taren Ă€r angelĂ€gen om att flytta bolĂ„nen frĂ„n bokföringen för att undanröja hotet frĂ„n faktorer som rĂ€nterisk,. förskottsbetalningsrisk och fallissemangsrisk.
ĂverlĂ„taren vill att denna risk försvinner förr snarare Ă€n senare, sĂ„ en sĂ€kring sĂ€ljs i form av en MBS pĂ„ TBA-marknaden. MBS mĂ„ste dock fortfarande levereras och AOT kan vara det mest kostnadseffektiva sĂ€ttet att fĂ„ det att hĂ€nda.
HypoteksupphovsmÀn anvÀnder AOT för att underlÀtta prissÀttningen och köpet av hela lÄn av den tredje part som TBA-handeln Àr tilldelad till, med överenskommelsen att den tredje parten sedan kommer att leverera en MBS till den ursprungliga TBA-handeln, som togs av inteckningsstiftaren som en sÀkring.
Med andra ord tillÄter en AOT en lÄngivare att avveckla sin sÀkringsposition genom att tilldela den till tredje part och samtidigt gÄ med pÄ att sÀlja lika mycket lÄn till den tredje parten. Priset till vilket hela lÄnen sÀljs till tredje part faststÀlls av priset pÄ den handel som tilldelas.
Exempel pÄ tilldelning av handel (AOT)
ĂverlĂ„taren sĂ€ljer en MBS till Ă„terförsĂ€ljaren för framtida leverans, vilket skapar en sĂ€kring mot nĂ„gra av de risker som följer med de lĂ„n som den har utfĂ€rdat. Vid denna tidpunkt vĂ€ntar Ă„terförsĂ€ljaren pĂ„ den samlade sĂ€kerheten, och överlĂ„taren Ă€r skyldig att leverera den.
Ange den tredje parts överlĂ„tare som Ă€r villig att ta pĂ„ sig lĂ„nen omedelbart, samla in inkomstströmmarna frĂ„n dem och sedan leverera MBS till Ă„terförsĂ€ljaren och uppfylla överlĂ„tarens ansvar. ĂverlĂ„taren innehar nu lĂ„nen och Ă„terförsĂ€ljaren har MBS som de underliggande lĂ„nen matas in i.
ĂverlĂ„taren stĂ„r inför fallissemangsrisker men kan fortfarande dra nytta av rĂ€nteförskjutningar som ökar vinsten frĂ„n rörliga lĂ„n. Ă terförsĂ€ljaren innehar MBS och förskottsbetalningsriskerna som följer med dem samt de överenskomna strömmarna av rĂ€ntor och kapital. Samtidigt har överlĂ„taren, som lĂ„ngivaren, nytt utrymme pĂ„ böckerna för att ge ut nya lĂ„n.
Detta tillvÀgagÄngssÀtt kan minska en del av de utgifter som annars skulle kunna komma i form av avgifter, Äterköp och överföringar.
Kritik mot tilldelning av handel (AOT)
Ăven om tilldelning av handel (AOT) kommer med mĂ„nga fördelar, Ă€r det inte alltid enkelt att utföra korrekt. Kritiker pĂ„pekar att transaktioner vanligtvis bestĂ„r av att mata in massor av viktig information frĂ„n olika kĂ€llor i högar av pappersarbete, en arbetsintensiv process som ibland Ă€r utsatt för fel och att skicka e-postmeddelanden som inte alltid Ă€r garanterade att nĂ„ alla deltagare .
Vissa branschpersoner har krÀvt att en mer standardiserad process ska införas, till exempel en enda elektronisk plattform för handelsuppdrag, för att göra det lÀttare för information att spÄras, loggas och arkiveras .
##Höjdpunkter
Assignment of trade (AOT) Àr ett trepartsavtal som underlÀttar försÀljningen av en pool av lÄn med sÀkerhet i hypotekslÄn (MBS).
BolÄneproducenten sÀljer en MBS till en ÄterförsÀljare för framtida leverans, vilket skapar en sÀkring mot nÄgra av de risker som följer med de lÄn som den har utfÀrdat.
TredjepartsöverlÄtaren Àr villig att ta pÄ sig lÄnen omedelbart, samla in inkomstströmmarna frÄn dem och sedan leverera MBS till ÄterförsÀljaren och uppfylla överlÄtarens ansvar.
