Cesión de Comercio (AOT)
¿Qué es la Asignación de Comercio (AOT)?
La cesión de comercio (AOT) es una transacción utilizada principalmente en los valores respaldados por hipotecas (MBS) Mercado a anunciar (TBA),. donde la obligación de cumplir con una operación a plazo existente es asignada por una de las contrapartes a un tercero.
Los AOT se utilizan con frecuencia para evitar tener que realizar la entrega de valores o recibir la entrega de valores de una operación TBA: un contrato para comprar o vender un MBS, un bono garantizado por una hipoteca . préstamos,. en una fecha especÃfica.
Cómo funciona la asignación de comercio (AOT)
AOT es básicamente un acuerdo de tres partes entre un cedente (generalmente el originador de las hipotecas subyacentes), un cesionario (el inversionista ) y un distribuidor o corredor. El cedente está ansioso por sacar las hipotecas de los libros para eliminar la amenaza de factores como el riesgo de la tasa de interés, el riesgo de pago anticipado y el riesgo de incumplimiento.
El cedente quiere que este riesgo desaparezca lo antes posible, por lo que se vende una cobertura en forma de MBS en el mercado TBA. Sin embargo, el MBS aún debe entregarse y el AOT puede ser la forma más rentable de lograrlo.
Los originadores de hipotecas utilizan AOT para facilitar la fijación de precios y la compra de préstamos completos por parte del tercero al que se asigna la operación TBA, con el acuerdo de que el tercero luego entregará un MBS a la operación TBA original, que fue realizada por el originador de la hipoteca como cobertura.
En otras palabras, un AOT permite a un originador de hipotecas deshacer su posición de cobertura asignándola a un tercero y al mismo tiempo acordando vender una cantidad igual de préstamos a ese tercero. El precio al que se vende la totalidad de los préstamos al tercero se establece por el precio de la operación que se cede.
Ejemplo de Asignación de Comercio (AOT)
El cedente vende un MBS al distribuidor para una entrega futura, creando una cobertura contra algunos de los riesgos que conllevan los préstamos que ha emitido. En este punto, el repartidor está a la espera de la garantÃa mancomunada, y el cedente está obligado a entregarla.
Ingrese al tercero cesionario que está dispuesto a asumir los préstamos de inmediato, recaudando los flujos de ingresos de ellos y luego entregando el MBS al distribuidor y cumpliendo con las responsabilidades del cedente. El cesionario ahora posee los préstamos, y el distribuidor tiene el MBS al que se alimentan los préstamos subyacentes.
El cesionario enfrenta riesgos de impago, pero aún puede beneficiarse de los cambios en las tasas de interés que aumentan las ganancias de los préstamos variables. El distribuidor posee los MBS y los riesgos de prepago que conllevan, asà como los flujos de interés y principal acordados . Mientras tanto, el cedente, como originador del préstamo, tiene un nuevo espacio en los libros para emitir nuevos préstamos.
Este enfoque puede reducir algunos de los gastos que, de lo contrario, podrÃan presentarse en forma de tarifas, recompras y transferencias.
CrÃticas a la Cesión de Comercio (AOT)
Aunque la asignación de comercio (AOT) tiene muchos beneficios, no siempre es fácil de ejecutar correctamente. Los crÃticos señalan que las transacciones comúnmente consisten en ingresar mucha información crucial de diferentes fuentes en montones de documentos, un proceso laborioso que a veces es propenso a errores, y el envÃo de correos electrónicos que no siempre garantizan que lleguen a todos los participantes .
Algunas figuras de la industria han pedido que se introduzca un proceso más estandarizado, como una plataforma electrónica única para las asignaciones comerciales, a fin de facilitar el seguimiento, registro y archivo de la información .
Reflejos
La cesión de comercio (AOT) es un acuerdo de tres partes que facilita la venta de un conjunto de préstamos de valores respaldados por hipotecas (MBS).
El originador de la hipoteca vende un MBS a un distribuidor para una entrega futura, creando una cobertura contra algunos de los riesgos que conllevan los préstamos que ha emitido.
El tercero cesionario está dispuesto a aceptar los préstamos inmediatamente, recaudando los flujos de ingresos de ellos y luego entregando el MBS al distribuidor y cumpliendo con las responsabilidades del cedente.
