Tildeling af handel (AOT)
Hvad er tildeling af handel (AOT)?
Tildeling af handel (AOT) er en transaktion,. der primært bruges i pantesikrede værdipapirer (MBS'er) til at blive annonceret (TBA),. hvor forpligtelsen til at opfylde en eksisterende terminshandel er overdraget af en af modparterne til en tredjepart.
AOT'er bruges ofte til at undgå at skulle levere værdipapirer til eller modtage levering af værdipapirer fra en TBA-handel - en kontrakt om at købe eller sælge en MBS, en obligation,. der er sikret ved pant lån på en bestemt dato.
Hvordan tildeling af handel (AOT) fungerer
AOT er grundlæggende en trepartsaftale mellem en overdrager (normalt ophavsmanden til de underliggende realkreditlån), en erhverver ( investoren ) og en forhandler eller mægler. Overdrageren er ivrig efter at flytte realkreditlånene ud af bøgerne for at fjerne truslen fra faktorer som renterisiko,. forudbetalingsrisiko og misligholdelsesrisiko.
Overdrageren vil have denne risiko væk før snarere end siden, så en hedge sælges i form af en MBS på TBA-markedet. MBS'en skal dog stadig leveres, og AOT kan være den mest omkostningseffektive måde at få det til at ske.
Realkreditudstedere bruger AOT til at lette prisfastsættelse og køb af hele lån af den tredjepart, som TBA-handlen er tildelt, med den aftale, at tredjeparten derefter vil levere en MBS til den oprindelige TBA-handel, som blev optaget af pantstifteren som sikring.
Med andre ord giver en AOT mulighed for, at en realkreditgiver kan afvikle sin afdækningsposition ved at overdrage den til tredjeparten og samtidig acceptere at sælge et lige så stort antal lån til denne tredjepart. Prisen, hvortil hele lånene sælges til tredjemand, bestemmes af prisen på den handel, der tildeles.
Eksempel på tildeling af handel (AOT)
Overdrageren sælger en MBS til forhandleren til fremtidig levering, hvilket skaber en sikring mod nogle af de risici, der følger med de lån, den har udstedt. På dette tidspunkt venter forhandleren på den samlede sikkerhed, og overdrageren er forpligtet til at levere den.
Indtast tredjepartsmodtageren, som er villig til at påtage sig lånene med det samme, opsamler indkomststrømmene fra dem og leverer derefter MBS'en til forhandleren og opfylder overdragerens ansvar. Den erhvervede ejer nu lånene, og forhandleren har den MBS, som de underliggende lån tilføres.
Modtageren står over for misligholdelsesrisici, men kan stadig drage fordel af renteændringer,. der øger profitten fra variable lån. Forhandleren har MBS og de forudbetalingsrisici, der følger med dem, samt de aftalte strømme af renter og hovedstol. I mellemtiden har overdrageren som lånophavsmand ny plads på bøgerne til at udstede nye lån.
Denne tilgang kan reducere nogle af de udgifter, der ellers kunne komme i form af gebyrer, tilbagekøb og overførsler.
Kritik af tildeling af handel (AOT)
Selvom tildeling af handel (AOT) kommer med mange fordele, er det ikke altid ligetil at udføre korrekt. Kritikere påpeger, at transaktioner almindeligvis består i at indtaste masser af afgørende information fra forskellige kilder i stakke af papirarbejde, en arbejdskrævende proces, der nogle gange er tilbøjelig til at fejle, og at sende e-mails, der ikke altid er garanteret at nå alle deltagere .
Nogle branchefolk har opfordret til at indføre en mere standardiseret proces, såsom en enkelt elektronisk platform for handelsopgaver, for at gøre det nemmere for information at spore, logge og arkivere .
##Højdepunkter
Overdragelse af handel (AOT) er en trepartsaftale, der letter salget af en pulje af lån med pant i fast ejendom (MBS).
Realkreditgiveren sælger en MBS til en forhandler til fremtidig levering, hvilket skaber en sikring mod nogle af de risici, der følger med de lån, den har udstedt.
Tredjepartsmodtageren er villig til at påtage sig lånene med det samme, indsamle indtægtsstrømmene fra dem og derefter levere MBS'en til forhandleren og opfylde overdragerens ansvar.
