فرضية الأسواق الكسورية (FMH)
ما هي فرضية الأسواق الفركتالية (FMH)؟
تؤكد فرضية الأسواق الكسرية (FMH) أن بيانات السلاسل الزمنية لأسعار سوق الأوراق المالية تعرض خصائص مشابهة للفركتلات وتنسب هذه الخصائص إلى آفاق زمنية متغيرة ومعلومات بين المستثمرين.
فهم فرضية الأسواق الفركتالية
وفقًا لفرضية الأسواق الفركتلية (FMH) ، يمكن نمذجة تقارب الآفاق الزمنية ومجموعات المعلومات نحو المدى القصير خلال أوقات عدم اليقين المتزايد في السوق على أنه انهيار للهيكل الكسري لأسعار السوق. يمكن أن ينتج عن ذلك ارتفاعات مفاجئة في تقلبات السوق ونقص سيولة السوق التي حدثت أثناء الانهيارات والأزمات . إن FMH هو امتداد لفرضية السوق الفعالة المستخدمة على نطاق واسع (EMH).
تم تطوير FMH بواسطة Ed Peters في كتابه لعام 1994 ، ** Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics **. تعرض الأنماط الكسورية بشكل عام الخاصية التي تبدو متشابهة أو متكررة ذاتيًا عند عرضها بمقاييس مختلفة. جادل بيترز بأن السلاسل الزمنية لأسعار سوق الأوراق المالية لا تشبه ببساطة السير العشوائي (كما هو موصوف من قبل EMH) ، ولكنها في الواقع تعرض خصائص كسورية من حيث أن لها هيكلًا مشابهًا عند أخذ العينات في فترات زمنية مختلفة.
هذا النمط الكسري في الأسواق المالية تمييزًا بين المستثمرين على المدى الطويل الذين قد يركزون على أساسيات السوق والمستثمرين على المدى القصير الذين قد يركزون أكثر على التحليل الفني. نظرًا لأن مجموعات المستثمرين المختلفة تعمل عبر آفاق استثمارية مختلفة بمجموعات مختلفة من المعلومات ، فيمكنهم المساعدة في توفير سيولة السوق لبعضهم البعض والتي يمكن أن تساعد في استقرار المدى الطويل على الرغم من التقلبات اليومية. تقوم صفقات المستثمرين على المدى الطويل بموازنة تداولات المستثمرين على المدى القصير - مما يضمن إمكانية تداول الأوراق المالية بسهولة دون التأثير بشكل كبير على التقييمات.
ومع ذلك ، يتغير هذا في الأسواق الهابطة. يمكن أن تحدث المشاكل عندما تؤدي الصدمة المفاجئة إلى زيادة عدم اليقين بين المستثمرين على المدى الطويل مما يؤدي بهم إلى تحويل تركيزهم إلى أفق زمني قصير والمعلومات ذات الصلة بالتقلبات قصيرة الأجل. ينتج عن هذا سوق يكون فيه جميع المستثمرين أو معظمهم مستثمرين على المدى القصير ، مع وجود عدد قليل من النظراء على المدى الطويل لتوفير السيولة للصفقات قصيرة الأجل.
فجأة ، يتصرف جميع المستثمرين مثل المستثمرين على المدى القصير ، ويتفاعلون مع تحركات الأسعار قصيرة الأجل والمعلومات. يؤدي هذا التحول إلى أن تصبح الأسواق أقل سيولة وأكثر فاعلية. يمكن أن يؤدي سحب السيولة من السوق إلى تقلبات شديدة في أسعار السوق على المدى القصير والتي تميز الانهيارات المفاجئة في السوق.
دفعت الأزمة المالية لعام 2008 العديد من المراقبين إلى التشكيك في النظريات ووجهات النظر الاقتصادية السائدة في الأسواق. تفترض EMH أن المستثمرين يتصرفون بعقلانية وأن الأسواق فعالة ، مما يعني أن الأسعار يجب أن تعكس دائمًا القيمة الحقيقية للأصل . تم التشكيك في طريقة التفكير هذه مرة أخرى في أعقاب الركود العظيم.
النظريات البديلة ، مثل فرضية السوق الصاخبة ، وفرضية السوق التكيفية ، و FMH ، التي تدرس سلوك المستثمرين خلال دورة السوق ، بما في ذلك فترات الازدهار والانهيار ، مكانة بارزة.
هام
تسعى فرضية السوق الكسورية إلى شرح سلوكيات المستثمرين في جميع ظروف السوق ، وهو أمر تفشل فرضية السوق الفعالة الشائعة في القيام به.
نظرية الفوضى والفركتلات والأسواق
بالوقوع في إطار نظرية تشاو ، يشرح FMH الأسواق باستخدام مفهوم الفركتلات - أشكال هندسية مجزأة يمكن تقسيمها إلى أجزاء تكرر شكل الكل.
فيما يتعلق بالأسواق ، يزعم المدافعون عن هذه النظرية أن أسعار الأسهم تتحرك في صورة فركتلات. يستخدمون هذا كأساس لشكل من أشكال التحليل الفني ؛ بنفس الطريقة التي تكرر بها أنماط الفركتلات نفسها على طول جميع الأطر الزمنية ، يبدو أن أسعار الأسهم تتحرك أيضًا في تكرار الأنماط الهندسية عبر الزمن.
يركز هذا التحليل على تحركات أسعار الأصول بناءً على الاعتقاد بأن تاريخ أسعار الأسهم يعيد نفسه على مستويات مختلفة. وفقًا لهذا الإطار ، يقوم FMH بدراسة آفاق المستثمرين ، ودور السيولة ، وتأثير المعلومات خلال دورة الأعمال.
حدود فرضية السوق الكسورية
ربما تكون المشكلة الأكثر وضوحًا في تحديد مقدار FMH واستخدامها هي تحديد طول الوقت الذي يجب أن يتكرر فيه النمط "الفركتلي" في محاولة عرض اتجاه السوق. يمكن تكرار النمط على أساس يومي أو أسبوعي أو شهري أو حتى أطول. ولكن نظرًا لأن الفركتلات متكررة بطبيعتها في دورة لا نهائية ، فقد لا يعرف المتداول متى يبدأ أو في أي مقياس يعمل.
لذلك ، من الصعب للغاية تحديد الفترة الزمنية للتكرار بدقة ، على الرغم من احتمال ارتباطها الوثيق بأفق الاستثمار. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه من المحتمل ألا يتكرر النمط بشكل مماثل.
يسلط الضوء
يجادل FMH بأن أسعار السوق تظهر خصائص كسورية بمرور الوقت ، والتي يمكن أن تتعطل عندما تتغير مجموعات المعلومات والآفاق الزمنية للمستثمرين.
فرضية الأسواق الفركتلية (FMH) هي نظرية حول كيف يمكن أن يؤدي عدم اليقين المتزايد في السوق إلى أزمات وانهيارات مفاجئة في السوق.
FMH ، الذي طوره إد بيترز في كتابه لعام 1994 ، تحليل السوق النمطي هندسي متكرر: تطبيق نظرية الفوضى على الاستثمار والاقتصاد ، هو امتداد لفرضية السوق الفعالة المستخدمة على نطاق واسع (EMH).
إن المشكلة الأكثر وضوحًا في تحديد مقدار FMH واستخدامها هي تحديد طول الوقت الذي يجب أن يتكرر فيه النمط "الفركتلي" في محاولة عرض اتجاه السوق.
