Investor's wiki

Гипотеза фрактальных рынков (FMH)

Гипотеза фрактальных рынков (FMH)

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² (FMH)?

Π“ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² (FMH) ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… рядов Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ свойства, ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Π΅ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»Π°ΠΌ, ΠΈ приписываСт эти свойства Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΌ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ срСди инвСсторов.

ПониманиС Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Ρ‹ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ²

Богласно Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π΅ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² (FMH), сблиТСниС Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π±ΠΎΡ€ΠΎΠ² ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ Π² сторону краткосрочной пСрспСктивы Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ нСопрСдСлСнности ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ коллапс Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ структуры Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½Ρ‹ΠΌ всплСскам Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈ нСдостатку ликвидности Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ Π²ΠΎ врСмя ΠΊΡ€Π°Ρ…ΠΎΠ² ΠΈ кризисов. FMH являСтся Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Ρ‹ эффСктивного Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° (EMH).

FMH Π±Ρ‹Π» Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½ Π­Π΄ΠΎΠΌ ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΡΠΎΠΌ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ 1994 Π³ΠΎΠ΄Π° Π€Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°: ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ хаоса ΠΊ инвСстициям ΠΈ экономикС. Π€Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°Ρ‚Ρ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ Ρ‚Π΅ΠΌ свойством, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ каТутся ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΎΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ просмотрС Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π°Ρ…. ΠŸΠ΅Ρ‚Π΅Ρ€Ρ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ряды Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π½Π΅ просто Π½Π°ΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ случайноС Π±Π»ΡƒΠΆΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅ (ΠΊΠ°ΠΊ описано Π² EMH), Π½ΠΎ Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ свойства Π² Ρ‚ΠΎΠΌ смыслС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ структуру ΠΏΡ€ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π»Ρ‹ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ°Ρ‚Ρ‚Π΅Ρ€Π½ Π½Π° финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… создаСт Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ долгосрочными инвСсторами, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠΎΡΡ€Π΅Π΄ΠΎΡ‚ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° основных ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ΠΈ краткосрочными инвСсторами, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ большС ΡΠΎΡΡ€Π΅Π΄ΠΎΡ‚ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° тСхничСском Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹ инвСсторов Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‚ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… инвСстиционных Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°Ρ… с Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π°Π±ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡ€ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ пСрспСктиву, нСсмотря Π½Π° Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠΈ долгосрочных инвСсторов ΡƒΡ€Π°Π²Π½ΠΎΠ²Π΅ΡˆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ сдСлки краткосрочных инвСсторов, гарантируя, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π΅Π· сущСствСнного влияния Π½Π° ΠΈΡ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ.

Однако это мСняСтся Π½Π° ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅ΠΆΡŒΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. ΠŸΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΡƒΡ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ шок ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ нСопрСдСлСнности срСди долгосрочных инвСсторов, заставляя ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ своС Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° краткосрочный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΡΡ‰ΡƒΡŽΡΡ ΠΊ краткосрочным колСбаниям. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ всС ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ инвСсторов ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ краткосрочными инвСсторами, ΠΈ лишь Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ долгосрочныС ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ для краткосрочных сдСлок.

Π’Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½ΠΎ всС инвСсторы Π²Π΅Π΄ΡƒΡ‚ сСбя ΠΊΠ°ΠΊ краткосрочныС инвСсторы, рСагируя Π½Π° краткосрочныС двиТСния Ρ†Π΅Π½ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ сдвиг ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ становятся ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ нСэффСктивными . Π˜ΡΡ‡Π΅Π·Π½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΠ΅ ликвидности с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠΊΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ краткосрочныС колСбания Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½,. Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹Π΅ для Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π°Ρ…ΠΎΠ².

Ѐинансовый кризис 2008 Π³ΠΎΠ΄Π° заставил ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΡƒΡΠΎΠΌΠ½ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π² Π΄ΠΎΠΌΠΈΠ½ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… экономичСских тСориях ΠΈ взглядах Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ. EMH ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ,. Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ эффСктивны,. Π° это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ всСгда Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡΡ‚ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° . Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π· ΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½ΠΈΡ снова Π±Ρ‹Π» ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€Π³Π½ΡƒΡ‚ сомнСнию послС Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠΉ рСцСссии.

ΠΠ»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° ΡˆΡƒΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° Π°Π΄Π°ΠΏΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈ FMH, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ инвСсторов Π½Π° протяТСнии Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π°,. Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡŠΠ΅ΠΌΡ‹ ΠΈ спады,. ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ

Π“ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° пытаСтся ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ инвСсторов Π² Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… условиях, Ρ‡Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ популярная Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° эффСктивного Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

ВСория хаоса, Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»Ρ‹ ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ

Π’ Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ хаоса FMH ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΡΠ΅Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡŽ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΠΎΠ² β€” Ρ„Ρ€Π°Π³ΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… гСомСтричСских Ρ„ΠΈΠ³ΡƒΡ€, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° части, ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ†Π΅Π»ΠΎΠ³ΠΎ.

Π§Ρ‚ΠΎ касаСтся Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ², сторонники этой Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ двиТутся Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»Π°ΠΌΠΈ. Они ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ это ΠΊΠ°ΠΊ основу для тСхничСского Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°; Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π²ΠΎ всСх Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ…, Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ двиТутся Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, повторяя гСомСтричСскиС ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· фокусируСтся Π½Π° Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, исходя ΠΈΠ· убСТдСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎ история Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ повторяСтся Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π°Ρ…. БлСдуя этой схСмС, FMH ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Ρ‹ инвСсторов, Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ ликвидности ΠΈ влияниС ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π° бизнСс-Ρ†ΠΈΠΊΠ».

ΠžΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Ρ‹ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°

Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, самая очСвидная ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° с количСствСнным ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈ использованиСм FMH Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Β«Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉΒ» ΠΏΠ°Ρ‚Ρ‚Π΅Ρ€Π½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠ΅ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π¨Π°Π±Π»ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎ, СТСнСдСльно, СТСмСсячно ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ дольшС. Но ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»Ρ‹ ΠΏΠΎ своСй ΠΏΡ€ΠΈΡ€ΠΎΠ΄Π΅ рСкурсивны Π² бСсконСчном Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π΅, Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π΅ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ.

ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ слоТно Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ повторСния, нСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½, вСроятно, тСсно связан с инвСстиционным Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚ΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ стоит ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ шаблон, скорСС всСго, Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½ΠΎ.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • FMH ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ свойства с Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π°Ρ€ΡƒΡˆΠ΅Π½Ρ‹, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°Π±ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Ρ‹ инвСсторов ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ.

  • Π“ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Π° Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² (FMH) β€” это тСория ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π²Π½Π΅Π·Π°ΠΏΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ кризисам ΠΈ ΠΊΡ€Π°Ρ…Ρƒ.

  • FMH, разработанная Π­Π΄ΠΎΠΌ ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΡΠΎΠΌ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ 1994 Π³ΠΎΠ΄Π° Β«Π€Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°: ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ хаоса ΠΊ инвСстициям ΠΈ экономикС», являСтся Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Π³ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Π·Ρ‹ эффСктивного Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° (EMH).

  • Бамая очСвидная ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° с количСствСнной ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΠΈ использованиСм FMH Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Β«Ρ„Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉΒ» ΠΏΠ°Ρ‚Ρ‚Π΅Ρ€Π½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠ΅ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.