Fractal Markets Hypothesis (FMH)
Hva er Fractal Markets Hypothesis (FMH)?
Fractal hypothesis markets (FMH) hevder at tidsseriedata for aksjemarkedspriser viser egenskaper som ligner fraktaler og tilskriver disse egenskapene til varierende tidshorisonter og informasjon blant investorer.
Forstå Fractal Markets-hypotese
I følge fraktalmarkedshypotesen (FMH) kan konvergens av tidshorisonter og informasjonssett mot kortsiktig i tider med økt markedsusikkerhet modelleres som en kollaps av fraktalstrukturen til markedspriser. Dette kan gi plutselige topper i markedsvolatilitet og mangel på markedslikviditet som er vitne til under krasj og kriser. FMH er en utvidelse av den mye brukte effektive markedshypotesen (EMH).
FMH ble utviklet av Ed Peters i hans bok fra 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics. Fraktale mønstre viser generelt egenskapen at de ser ut til å være like eller selvrepeterende når de sees i forskjellige skalaer. Peters hevdet at tidsserier av aksjemarkedskurser ikke bare ligner en tilfeldig vandring (som beskrevet av EMH), men faktisk viser fraktale egenskaper ved at de har en lignende struktur når samplet ved forskjellige tidsintervaller.
Dette fraktale mønsteret i finansmarkedene skaper et skille mellom langsiktige investorer som kan fokusere på markedsgrunnlag og kortsiktige investorer som kan fokusere mer på teknisk analyse. Fordi de ulike gruppene av investorer opererer over ulike investeringshorisonter med ulike sett med informasjon, kan de bidra til å gi markedslikviditet til hverandre som kan bidra til å stabilisere det langsiktige til tross for daglig volatilitet. Handler fra langsiktige investorer balanserer handelene til kortsiktige investorer – noe som sikrer at verdipapirer lett kan handles uten å ha dramatisk innvirkning på verdivurderinger.
Men det endrer seg i bearish markeder. Problemer kan oppstå når et plutselig sjokk fører til økt usikkerhet blant langsiktige investorer som får dem til å flytte fokus til en kort tidshorisont og informasjon som er relevant for kortsiktige svingninger. Dette resulterer i et marked hvor alle eller de fleste investorer er kortsiktige investorer, med få langsiktige motparter til å levere likviditet til kortsiktige handler.
Plutselig oppfører alle investorer seg som kortsiktige investorer, og reagerer på kortsiktige prisbevegelser og informasjon. Dette skiftet fører til at markedene blir mindre likvide og mer ineffektive . Uttak av likviditet fra markedet kan gi ekstreme kortsiktige svingninger i markedspriser som kjennetegner plutselige markedskrasj.
Finanskrisen i 2008 førte til at mange observatører stilte spørsmål ved dominerende økonomiske teorier og perspektiver på markeder. EMH hevder at investorer handler rasjonelt og markeder er effektive,. noe som betyr at prisene alltid skal reflektere en eiendels sanne verdi. Den tankegangen ble nok en gang stilt spørsmål ved i kjølvannet av den store resesjonen.
Alternative teorier, som støyende markedshypoteser, adaptive markedshypoteser og FMH,. som undersøker investoradferd gjennom en markedssyklus,. inkludert høykonjunkturer,. økte prominens.
###Viktig
Fraktalmarkedshypotesen søker å forklare investoratferd under alle markedsforhold, noe den populære hypotesen om et effektivt marked ikke klarer.
Kaosteori, fraktaler og markeder
Faller inn i rammen av kao - teorien,. forklarer FMH markeder ved å bruke konseptet fraktaler - fragmenterte geometriske former som kan brytes ned i deler som gjenskaper formen til helheten.
Med hensyn til markeder, hevder talsmenn for denne teorien at aksjekursene beveger seg i fraktaler. De bruker dette som grunnlag for en form for teknisk analyse; på samme måte som mønstrene til fraktaler gjentar seg selv langs alle tidsrammer, ser det også ut til at aksjekurser beveger seg i replikerende geometriske mønstre over tid.
Denne analysen fokuserer på prisbevegelsene til eiendeler basert på troen på at historien til aksjekursene gjentar seg i forskjellige skalaer. Etter dette rammeverket studerer FMH investorhorisonter, likviditetens rolle og virkningen av informasjon gjennom konjunktursyklusen.
Begrensninger for fraktalmarkedshypotese
Det kanskje mest åpenbare problemet med å kvantifisere og bruke FMH er å bestemme hvor lang tid det "fraktale" mønsteret skal gjentas i forsøket på å projisere markedsretning. Et mønster kan gjentas på daglig, ukentlig, månedlig eller enda lengre basis. Men siden fraktaler er iboende rekursive i en uendelig syklus, kan det hende at en trader ikke vet når han skal starte eller i hvilken skala han skal operere.
Det er derfor ekstremt vanskelig å nøyaktig fremskrive tidsperioden for repetisjon, til tross for at den sannsynligvis er nært knyttet til investeringshorisonten. Det er også verdt å merke seg at mønsteret sannsynligvis ikke vil bli identisk gjentatt.
##Høydepunkter
– FMH hevder at markedsprisene viser fraktale egenskaper over tid, som kan forstyrres når informasjonssettene og tidshorisontene til investorene endres.
– Fractal hypothesis markets (FMH) er en teori om hvordan økt markedsusikkerhet kan føre til plutselige markedskriser og krasj.
FMH, utviklet av Ed Peters i sin bok fra 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics, er en utvidelse av den mye brukte effektive markedshypotesen (EMH).
Det mest åpenbare problemet med å kvantifisere og bruke FMH er å bestemme hvor lang tid det "fraktale" mønsteret skal gjentas i forsøk på å projisere markedsretning.
