Fractal Markets Hypothesis (FMH)
Hvad er Fractal Markets Hypothesis (FMH)?
Fraktalmarkedshypotesen (FMH) hævder, at tidsseriedata for aktiemarkedspriser udviser egenskaber, der ligner fraktaler, og tilskriver disse egenskaber forskellige tidshorisonter og information blandt investorer.
Forstå Fractal Markets-hypotese
Ifølge fraktalmarkedshypotesen (FMH) kan konvergens af tidshorisonter og informationssæt mod det kortsigtede i tider med øget markedsusikkerhed modelleres som et sammenbrud af fraktalstrukturen af markedspriser. Dette kan forårsage pludselige stigninger i markedsvolatilitet og mangel på markedslikviditet, som man kan se under nedbrud og kriser. FMH er en forlængelse af den udbredte effektive markedshypotese (EMH).
FMH blev udviklet af Ed Peters i hans bog fra 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics. Fraktale mønstre viser generelt den egenskab, at de ser ud til at være ens eller gentages selv, når de ses i forskellige skalaer. Peters hævdede, at tidsserier af aktiemarkedspriser ikke blot ligner en tilfældig gåtur (som beskrevet af EMH), men faktisk udviser fraktale egenskaber, idet de har en lignende struktur, når de samples med forskellige tidsintervaller.
Dette fraktale mønster på de finansielle markeder skaber en sondring mellem langsigtede investorer, der kan fokusere på markedsfundamentale forhold, og kortsigtede investorer, der kan fokusere mere på teknisk analyse. Fordi de forskellige grupper af investorer opererer over forskellige investeringshorisonter med forskellige informationssæt, kan de bidrage til at give hinanden markedslikviditet, hvilket kan bidrage til at stabilisere det lange sigt på trods af den daglige volatilitet. Handler foretaget af langsigtede investorer balancerer kortsigtede investorers handler – hvilket sikrer, at værdipapirer nemt kan handles uden at påvirke værdiansættelserne dramatisk.
Men det ændrer sig på bearish markeder. Problemer kan opstå, når et pludseligt chok fører til øget usikkerhed blandt langsigtede investorer, hvilket får dem til at flytte deres fokus til en kort tidshorisont og information, der er relevant for kortsigtede udsving. Dette resulterer i et marked, hvor alle eller de fleste investorer er kortsigtede investorer, med få langsigtede modparter til at levere likviditet til kortsigtede handler.
Pludselig opfører alle investorer sig som kortsigtede investorer, der reagerer på kortsigtede kursbevægelser og information. Dette skift får markederne til at blive mindre likvide og mere ineffektive . Tilbagetrækningen af likviditet fra markedet kan give ekstreme kortsigtede udsving i markedspriserne, der karakteriserer pludselige markedskrak.
Finanskrisen i 2008 fik mange iagttagere til at stille spørgsmålstegn ved dominerende økonomiske teorier og perspektiver på markeder. EMH hævder, at investorer handler rationelt og markeder er effektive,. hvilket betyder, at priserne altid skal afspejle et aktivs sande værdi. Den måde at tænke på blev der endnu en gang sat spørgsmålstegn ved i kølvandet på den store recession.
Alternative teorier, såsom støjende markedshypoteser, adaptive markedshypoteser og FMH, der undersøger investoradfærd gennem en markedscyklus,. inklusive højkonjunkturer og buster,. vandt frem.
Vigtigt
Fraktal markedshypotese søger at forklare investorernes adfærd under alle markedsforhold, noget den populære hypotese om et effektivt marked ikke formår.
Kaosteori, fraktaler og markeder
Falder ind i rammen af kao s teori,. forklarer FMH markeder ved hjælp af konceptet fraktaler - fragmenterede geometriske former, der kan nedbrydes i dele, der replikerer formen af helheden.
Med hensyn til markeder hævder fortalere for denne teori, at aktiekurserne bevæger sig i fraktaler. De bruger dette som grundlag for en form for teknisk analyse; på samme måde som fraktalernes mønstre gentager sig selv langs alle tidsrammer, synes aktiekurser også at bevæge sig i replikerende geometriske mønstre gennem tiden.
Denne analyse fokuserer på kursbevægelserne på aktiver baseret på troen på, at aktiekursernes historie gentager sig i forskellige skalaer. Efter denne ramme undersøger FMH investorernes horisonter, likviditetens rolle og informationspåvirkningen gennem konjunkturcyklussen.
Begrænsninger af fraktalmarkedshypotese
Det måske mest iøjnefaldende problem med at kvantificere og bruge FMH er at bestemme, hvor lang tid det "fraktale" mønster skal gentages i forsøget på at fremskrive markedsretning. Et mønster kan gentages på daglig, ugentlig, månedlig eller endda længere basis. Men da fraktaler i sagens natur er rekursive i en uendelig cyklus, ved en erhvervsdrivende muligvis ikke, hvornår han skal starte eller i hvilken skala han skal operere.
Det er derfor ekstremt vanskeligt nøjagtigt at fremskrive gentagelsesperioden, selvom den sandsynligvis er tæt forbundet med investeringshorisonten. Det er også værd at bemærke, at mønsteret sandsynligvis ikke vil blive identisk gentaget.
Højdepunkter
FMH argumenterer for, at markedspriserne udviser fraktale egenskaber over tid, som kan blive forstyrret, når investorernes informationssæt og tidshorisonter ændrer sig.
Fractal markets hypothesis (FMH) er en teori om, hvordan øget markedsusikkerhed kan føre til pludselige markedskriser og krak.
FMH, udviklet af Ed Peters i hans bog fra 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics, er en forlængelse af den meget anvendte effektive markedshypotese (EMH).
Det mest iøjnefaldende problem med at kvantificere og bruge FMH er at bestemme, hvor lang tid det "fraktale" mønster skal gentages i forsøget på at fremskrive markedsretning.
