Fractal Markets Hypothesis (FMH)
Vad Àr Fractal Markets Hypothesis (FMH)?
Fractal hypothesis markets (FMH) hÀvdar att tidsseriedata för aktiemarknadspriser uppvisar egenskaper som liknar fraktaler och tillskriver dessa egenskaper olika tidshorisonter och information bland investerare.
FörstÄ Fractal Markets Hypothesis
Enligt fraktalmarknadshypotesen (FMH) kan konvergens av tidshorisonter och informationsuppsÀttningar mot kort sikt under tider av ökad marknadsosÀkerhet modelleras som en kollaps av fraktalstrukturen av marknadspriser. Detta kan ge plötsliga toppar i marknadsvolatilitet och brist pÄ marknadslikviditet som upplevs under krascher och kriser. FMH Àr en förlÀngning av den allmÀnt anvÀnda effektiva marknadshypotesen (EMH).
FMH utvecklades av Ed Peters i hans bok frÄn 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics. Fraktalmönster visar i allmÀnhet egenskapen att de verkar vara lika eller sjÀlvupprepande nÀr de ses i olika skalor. Peters hÀvdade att tidsserier av aktiemarknadspriser inte bara liknar en slumpmÀssig promenad (som beskrivs av EMH), utan faktiskt uppvisar fraktala egenskaper genom att de har en liknande struktur nÀr de samplas vid olika tidsintervall.
Detta fraktala mönster pĂ„ finansmarknaderna skapar en distinktion mellan lĂ„ngsiktiga investerare som kan fokusera pĂ„ marknadsfundamenten och kortsiktiga investerare som kan fokusera mer pĂ„ teknisk analys. Eftersom de olika grupperna av investerare verkar över olika investeringshorisonter med olika uppsĂ€ttningar av information kan de bidra till att tillhandahĂ„lla marknadslikviditet till varandra vilket kan bidra till att stabilisera pĂ„ lĂ„ng sikt trots den dagliga volatiliteten. LĂ„ngsiktiga investerares affĂ€rer balanserar kortsiktiga investerares affĂ€rer â vilket sĂ€kerstĂ€ller att vĂ€rdepapper lĂ€tt kan handlas utan att det pĂ„verkar vĂ€rderingarna dramatiskt.
Men det förÀndras pÄ baisseartade marknader. Problem kan uppstÄ nÀr en plötslig chock leder till ökad osÀkerhet bland lÄngsiktiga investerare som fÄr dem att flytta fokus till en kort tidshorisont och information som Àr relevant för kortsiktiga fluktuationer. Detta resulterar i en marknad dÀr alla eller de flesta investerare Àr kortsiktiga investerare, med fÄ lÄngsiktiga motparter för att tillhandahÄlla likviditet för kortsiktiga affÀrer.
Plötsligt beter sig alla investerare som kortsiktiga investerare och reagerar pÄ kortsiktiga prisrörelser och information. Denna förÀndring gör att marknaderna blir mindre likvida och mer ineffektiva . Uttag av likviditet frÄn marknaden kan ge extrema kortsiktiga svÀngningar i marknadspriser som kÀnnetecknar plötsliga marknadskrascher.
Finanskrisen 2008 fick mÄnga observatörer att ifrÄgasÀtta dominerande ekonomiska teorier och perspektiv pÄ marknader. EMH hÀvdar att investerare agerar rationellt och att marknaderna Àr effektiva,. vilket innebÀr att priserna alltid ska Äterspegla en tillgÄngs verkliga vÀrde. Det sÀttet att tÀnka ifrÄgasattes Ànnu en gÄng i spÄren av den stora lÄgkonjunkturen.
Alternativa teorier, sÄsom bullriga marknadshypoteser, adaptiva marknadshypoteser och FMH, som undersöker investerarbeteende under en marknadscykel,. inklusive högkonjunktur och högkonjunktur,. ökade framtrÀdande.
###Viktigt
Fraktalmarknadshypotesen försöker förklara investerarbeteenden under alla marknadsförhÄllanden, nÄgot som den populÀra effektiva marknadshypotesen inte lyckas med.
Kaosteori, fraktaler och marknader
Faller inom ramen för kao- teori , förklarar FMH marknader med hjÀlp av konceptet fraktaler - fragmenterade geometriska former som kan brytas ner i delar som replikerar helhetens form.
NÀr det gÀller marknader hÀvdar föresprÄkare för denna teori att aktiekurserna rör sig i fraktaler. De anvÀnder detta som grund för en form av teknisk analys; pÄ samma sÀtt som fraktalernas mönster upprepar sig under alla tidsramar, verkar aktiekurserna ocksÄ röra sig i att replikera geometriska mönster genom tiden.
Den analysen fokuserar pÄ prisrörelserna för tillgÄngar baserat pÄ tron att aktiekursernas historia upprepar sig i olika skalor. Efter detta ramverk studerar FMH investerarhorisonter, likviditetens roll och informationens inverkan genom konjunkturcykeln.
BegrÀnsningar av fraktalmarknadshypotes
Det kanske mest uppenbara problemet med att kvantifiera och anvÀnda FMH Àr att bestÀmma hur lÄng tid det "fraktala" mönstret ska upprepas för att försöka projicera marknadsriktningen. Ett mönster kan upprepas dagligen, veckovis, mÄnadsvis eller till och med lÀngre. Men eftersom fraktaler i sig Àr rekursiva i en oÀndlig cykel, kanske en handlare inte vet nÀr han ska börja eller i vilken skala han ska arbeta.
Det Àr dÀrför extremt svÄrt att exakt projicera tidsperioden för upprepning, trots att den sannolikt Àr nÀra relaterad till investeringshorisonten. Det Àr ocksÄ vÀrt att notera att mönstret sannolikt inte kommer att upprepas pÄ samma sÀtt.
##Höjdpunkter
- FMH hÀvdar att marknadspriserna uppvisar fraktala egenskaper över tid, vilket kan störas nÀr investerarnas informationsuppsÀttningar och tidshorisonter förÀndras.
â Fractal hypothesis markets (FMH) Ă€r en teori om hur ökad marknadsosĂ€kerhet kan leda till plötsliga marknadskriser och krascher.
FMH, utvecklad av Ed Peters i sin bok frÄn 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics, Àr en förlÀngning av den allmÀnt anvÀnda effektiva marknadshypotesen (EMH).
Det mest uppenbara problemet med att kvantifiera och anvÀnda FMH Àr att bestÀmma hur lÄng tid det "fraktala" mönstret ska upprepas för att försöka projicera marknadsriktningen.
