Hypothèse des marchés fractals (FMH)

Qu'est-ce que l'hypothèse des marchés fractals (FMH) ?

L'hypothèse des marchés fractals (FMH) affirme que les données de séries chronologiques des cours boursiers présentent des propriétés similaires aux fractales et attribuent ces propriétés à des horizons temporels et à des informations variables parmi les investisseurs.

Comprendre l'hypothèse des marchés fractals

Selon l'hypothèse des marchés fractals (FMH), la convergence des horizons temporels et des ensembles d'informations vers le court terme pendant les périodes d'incertitude accrue du marché peut être modélisée comme un effondrement de la structure fractale des prix du marché. Cela peut produire des pics soudains de volatilité du marché et un manque de liquidité du marché observé lors des krachs et des crises. Le FMH est une extension de l' hypothèse de marché efficace (EMH) largement utilisée .

Le FMH a été développé par Ed Peters dans son livre de 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics. Les motifs fractals affichent en général la propriété qu'ils semblent être similaires ou auto-répétitifs lorsqu'ils sont visualisés à différentes échelles. Peters a fait valoir que les séries chronologiques des cours boursiers ne ressemblent pas simplement à une marche aléatoire (telle que décrite par l'EMH), mais présentent en fait des propriétés fractales en ce sens qu'elles ont une structure similaire lorsqu'elles sont échantillonnées à des intervalles de temps différents.

Ce modèle fractal sur les marchés financiers crée une distinction entre les investisseurs à long terme qui peuvent se concentrer sur les fondamentaux du marché et les investisseurs à court terme qui peuvent se concentrer davantage sur l'analyse technique. Étant donné que les différents groupes d'investisseurs opèrent sur des horizons d'investissement différents avec des ensembles d'informations différents, ils peuvent s'aider mutuellement à fournir de la liquidité au marché, ce qui peut contribuer à stabiliser le long terme malgré la volatilité quotidienne. Les transactions des investisseurs à long terme équilibrent les transactions des investisseurs à court terme , ce qui garantit que les titres peuvent être facilement négociés sans impact dramatique sur les valorisations.

Cependant, cela change dans les marchés baissiers. Des problèmes peuvent survenir lorsqu'un choc soudain entraîne une incertitude accrue chez les investisseurs à long terme, les obligeant à se concentrer sur un horizon temporel court et sur des informations pertinentes pour les fluctuations à court terme. Il en résulte un marché où tous ou la plupart des investisseurs sont des investisseurs à court terme, avec peu de contreparties à long terme pour fournir des liquidités pour les transactions à court terme.

Soudain, tous les investisseurs se comportent comme des investisseurs à court terme, réagissant aux mouvements de prix et aux informations à court terme. Ce changement rend les marchés moins liquides et plus inefficaces . Le retrait de liquidités du marché peut produire des fluctuations extrêmes à court terme des prix du marché qui caractérisent les krachs soudains du marché.

La crise financière de 2008 a conduit de nombreux observateurs à remettre en question les théories économiques dominantes et les perspectives sur les marchés. EMH postule que les investisseurs agissent de manière rationnelle et que les marchés sont efficaces,. ce qui signifie que les prix doivent toujours refléter la véritable valeur d'un actif . Cette façon de penser a été remise en question une fois de plus à la suite de la Grande Récession.

Les théories alternatives, telles que l'hypothèse de marché bruyante, l'hypothèse de marché adaptative et la FMH, qui examinent le comportement des investisseurs tout au long d'un cycle de marché,. y compris les périodes d'expansion et de récession,. ont gagné en importance.

Important

L'hypothèse de marché fractal cherche à expliquer les comportements des investisseurs dans toutes les conditions de marché, ce que l'hypothèse populaire de marché efficace échoue à faire.

Théorie du chaos, fractales et marchés

S'inscrivant dans le cadre de la théorie du chaos,. la FMH explique les marchés à l'aide du concept de fractales, des formes géométriques fragmentées qui peuvent être décomposées en parties reproduisant la forme de l'ensemble.

En ce qui concerne les marchés, les partisans de cette théorie affirment que les prix des actions évoluent de manière fractale. Ils l'utilisent comme base pour une forme d'analyse technique ; de la même manière que les modèles de fractales se répètent tout au long de la période, les cours des actions semblent également évoluer en reproduisant des modèles géométriques dans le temps.

Cette analyse se concentre sur les mouvements de prix des actifs sur la base de la conviction que l'histoire des cours boursiers se répète à différentes échelles. Suivant ce cadre, la FMH étudie les horizons des investisseurs, le rôle de la liquidité et l'impact de l'information tout au long du cycle économique.

Limites de l'hypothèse du marché fractal

Le problème le plus flagrant lié à la quantification et à l'utilisation du FMH est peut-être de décider de la durée pendant laquelle le modèle « fractal » doit être répété pour essayer de projeter la direction du marché. Un modèle peut être répété sur une base quotidienne, hebdomadaire, mensuelle ou même plus longue. Mais comme les fractales sont intrinsèquement récursives dans un cycle infini, un trader peut ne pas savoir quand commencer ou à quelle échelle opérer.

Il est donc extrêmement difficile de projeter avec précision la période de répétition, bien qu'elle soit probablement étroitement liée à l'horizon d'investissement. Il convient également de noter que le schéma ne se répéterait probablement pas à l'identique.

Points forts

• FMH soutient que les prix du marché présentent des propriétés fractales dans le temps, qui peuvent être perturbées lorsque les ensembles d'informations et les horizons temporels des investisseurs changent.

• L'hypothèse des marchés fractals (FMH) est une théorie sur la façon dont l'incertitude accrue du marché peut conduire à des crises et des effondrements soudains du marché.

• FMH, développé par Ed Peters dans son livre de 1994, Fractal Market Analysis: Applying Chaos Theory to Investment and Economics, est une extension de l'hypothèse de marché efficace (EMH) largement utilisée.

• Le problème le plus flagrant avec la quantification et l'utilisation du FMH est de décider de la durée pendant laquelle le modèle « fractal » doit être répété en essayant de projeter la direction du marché.