توقعات متجانسة

ما هي "التوقعات المتجانسة"؟

تشير "التوقعات المتجانسة" إلى الافتراض المعبر عنه في هاري ماركويتز نظرية المحفظة الحديثة (MPT) ، أن جميع المستثمرين لديهم نفس التوقعات ويقومون بنفس الخيارات في موقف معين.

فهم التوقعات المتجانسة

MPT ، التي ابتكرها هاري ماركويتز في بحثه عام 1952 بعنوان "اختيار المحفظة" ، هي نظرية حائزة على جائزة نوبل. إنه نموذج استثماري مصمم لتعظيم العوائد مع أخذ أقل قدر ممكن من المخاطر - تفترض MPT أن جميع المستثمرين يكرهون المخاطرة وأن المخاطرة جزء لا يتجزأ من عوائد أعلى.

جادل ماركويتز بأن الحل هو إنشاء محفظة من الأصول المتعددة. عندما يتم وضع الأصول التي تعتبر عالية المخاطر ، مثل الأسهم الصغيرة ، جنبًا إلى جنب مع الآخرين ، يتغير ملف المخاطر الخاص بها ، مما يؤدي إلى موازنة كل شيء لأن كل فئة من فئات الأصول تعمل بشكل مختلف خلال دورة السوق.

وفقًا للنظرية ، هناك أربع خطوات متضمنة في إنشاء محفظة:

تقييم الضمان : وصف الأصول المختلفة من حيث العوائد والمخاطر المتوقعة

1. تخصيص الأصول : توزيع فئات الأصول المختلفة داخل المحفظة

2. تحسين المحفظة ن : التوفيق بين المخاطر والعائد في المحفظة

3. قياس الأداء: تقسيم أداء كل أصل إلى تصنيفات مرتبطة بالسوق وصناعة.

التوقعات المتجانسة هي مبدأ أساسي من مبادئ MPT. يفترض بشكل أساسي أن جميع المستثمرين لديهم نفس التوقعات فيما يتعلق بالمدخلات المستخدمة لتطوير محافظ فعالة ، بما في ذلك عوائد الأصول ، والفروق ، والتغاير.

وفقًا للتوقعات المتجانسة ، إذا عرض على المستثمرين عدة خطط استثمارية ذات عوائد مختلفة ومخاطر معينة ، فسيختارون الخطة التي تحقق أعلى عائد. بدلاً من ذلك ، إذا تم عرض خطط على المستثمرين ذات مخاطر مختلفة ولكن نفس العوائد ، فسيختارون الخطة ذات المخاطر الأقل.

كما ترون هنا ، يعمل افتراض التوقعات المتجانسة على النظرية القائلة بأن المستثمرين فاعلون عقلانيون. يفكرون جميعًا على حد سواء ولا يتأثرون بأي شيء سوى حقائق المسألة المطروحة. هذا أيضًا افتراض أساسي للعديد من النظريات الاقتصادية الكلاسيكية .

مزايا التوقعات المتجانسة

لقد أحدثت نظرية MPT الخاصة بـ Markowitz ونظرية التوقعات المتجانسة ثورة في استراتيجيات الاستثمار ، مؤكدة على أهمية المحافظ الاستثمارية والمخاطر والعلاقات بين الأوراق المالية والتنويع.

يتجنب العديد من المستثمرين محاولة تحديد وقت السوق ، ويفضلون بدلاً من ذلك شراء الأوراق المالية ثم التمسك بها على المدى الطويل ، والمعروفة باسم استراتيجية الشراء والاحتفاظ. ساعد نهج التوزيع المتوازن للأصول ، الذي دافع عنه ماركويتز ، في توجيههم لبناء محافظ قوية.

نقد التوقعات المتجانسة

اجتذبت MPT أيضًا الكثير من ردود الفعل العكسية. دائمًا ما يكون وضع الافتراضات أمرًا خطيرًا ، والتوقعات المتجانسة تصنع الكثير منها.

تفترض النظرية أن الأسواق تتسم بالكفاءة دائمًا وأن المستثمرين جميعًا يفكرون على حد سواء. شككت الدراسات في التمويل السلوكي في هذه الفرضية ، بحجة أن الناس والمستثمرين ليسوا دائمًا عقلانيين ولديهم تصورات وأهداف مختلفة تؤثر على عمليات تفكيرهم.

تصنف MPT المستثمرين على أنهم متماثلون ، مما يشير إلى أنهم جميعًا يريدون تعظيم العوائد دون تحمل مخاطر غير ضرورية ، وفهم العوائد المتوقعة ، وعدم أخذ العمولات في الاعتبار عند اتخاذ القرارات ، والحصول على نفس المعلومات. أظهر التاريخ أن هذا ليس هو الحال دائمًا ، حيث يشكك في صحة MPT وعقيدتها الأساسية: فكرة التوقعات المتجانسة.

يسلط الضوء

• شكك النقاد في هذه الفرضية ، بحجة أن الناس والمستثمرين ليسوا دائمًا عقلانيين ولديهم تصورات وأهداف مختلفة تؤثر على عمليات تفكيرهم.

• التوقعات المتجانسة ، في إطار نظرية المحفظة الحديثة ، تفترض أن جميع المستثمرين يتوقعون نفس الشيء ويقومون بخيارات متطابقة في موقف معين.

• يفترض أن المستثمرين هم فاعلون عقلانيون ولا يتأثرون بأي شيء سوى حقائق الموضوع المطروح.