Expectativas Homogéneas
¿Qué son las "expectativas homogéneas"?
"Expectativas homogéneas" se refiere a la suposición, expresada en la teoría de Harry Markowitz. Teoría moderna de la cartera (MPT), según la cual todos los inversores tienen las mismas expectativas y toman las mismas decisiones en una situación determinada.
Comprender las expectativas homogéneas
MPT, iniciado por Harry Markowitz en su artículo de 1952 "Selección de cartera", es una teoría ganadora del premio Nobel. Es un modelo de inversión diseñado para maximizar los rendimientos asumiendo el menor riesgo posible : MPT asume que todos los inversores son reacios al riesgo y que el riesgo es una parte inherente de una mayor recompensa.
Markowitz argumentó que la solución es construir una cartera de múltiples activos. Cuando los activos considerados de alto riesgo, como las acciones de pequeña capitalización, se colocan junto a otros, su perfil de riesgo cambia y se equilibra todo porque cada clase de activo actúa de manera diferente durante un ciclo de mercado.
Según la teoría, hay cuatro pasos involucrados en la construcción de una cartera:
Valoración de valores: descripción de varios activos en términos de rendimientos y riesgos esperados
Asignación de activos : distribución de varias clases de activos dentro de la cartera
Optimización de cartera : conciliación de riesgo y rendimiento en la cartera
Medición del desempeño: dividir el desempeño de cada activo en clasificaciones relacionadas con el mercado y relacionadas con la industria.
Las expectativas homogéneas son un principio central de MPT. Básicamente supone que todos los inversores tienen las mismas expectativas con respecto a los insumos utilizados para desarrollar carteras eficientes,. incluidos los rendimientos de los activos, las varianzas y las covarianzas.
De acuerdo con expectativas homogéneas, si a los inversores se les muestran varios planes de inversión con diferentes rendimientos a un riesgo particular, elegirán el plan que ofrezca el mayor rendimiento. Alternativamente, si a los inversores se les muestran planes que tienen diferentes riesgos pero los mismos rendimientos, elegirán el plan que tenga el riesgo más bajo.
Como puede ver aquí, el supuesto de expectativas homogéneas se basa en la teoría de que los inversores son actores racionales. Todos piensan igual y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión. Esta es también una suposición subyacente de muchas teorías económicas clásicas.
Ventajas de las expectativas homogéneas
La MPT de Markowitz y la teoría de las expectativas homogéneas han revolucionado las estrategias de inversión, enfatizando la importancia de las carteras de inversión, el riesgo y las relaciones entre valores y diversificación.
Muchos inversores evitan intentar cronometrar el mercado y prefieren comprar valores y luego conservarlos a largo plazo, lo que se conoce como estrategia de compra y retención . El enfoque de asignación equilibrada de activos, defendido por Markowitz, los ha ayudado a guiarlos para construir carteras sólidas.
Críticas a las expectativas homogéneas
MPT también ha atraído muchas reacciones violentas. Hacer suposiciones siempre es peligroso y las expectativas homogéneas hacen muchas de ellas.
La teoría postula que los mercados siempre son eficientes y que todos los inversores piensan igual. Los estudios en finanzas del comportamiento han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan en sus procesos de pensamiento.
MPT clasifica a los inversores como iguales, lo que sugiere que todos ellos quieren maximizar los rendimientos sin asumir riesgos innecesarios, comprender los rendimientos esperados, no tener en cuenta las comisiones al tomar decisiones y tener acceso a la misma información. La historia ha demostrado que este no es siempre el caso, cuestionando la validez de MPT y su principio fundamental: la noción de expectativas homogéneas.
Reflejos
Los críticos han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan en sus procesos de pensamiento.
Las expectativas homogéneas, en el marco de la teoría moderna de la cartera, suponen que todos los inversores esperan lo mismo y toman decisiones idénticas en una situación dada.
Postula que los inversores son actores racionales y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión.
