Expectativas homogêneas
O que são "expectativas homogêneas"?
"Expectativas homogêneas" refere-se à suposição, expressa no discurso de Harry Markowitz Modern Portfolio Theory (MPT), que todos os investidores têm as mesmas expectativas e fazem as mesmas escolhas em uma determinada situação.
Entendendo as expectativas homogêneas
O MPT, iniciado por Harry Markowitz em seu artigo de 1952 "Portfolio Selection", é uma teoria vencedora do prêmio Nobel. É um modelo de investimento projetado para maximizar os retornos ao mesmo tempo que assume o menor risco possível – o MPT assume que todos os investidores são avessos ao risco e que o risco é uma parte inerente de uma maior recompensa.
Markowitz argumentou que a solução é construir um portfólio de múltiplos ativos. Quando ativos considerados de alto risco, como ações de pequena capitalização, são colocados ao lado de outros, seu perfil de risco muda, equilibrando tudo porque cada classe de ativos atua de forma diferente durante um ciclo de mercado.
De acordo com a teoria, existem quatro etapas envolvidas na construção de um portfólio:
Avaliação de títulos: Descrevendo vários ativos em termos de retornos e riscos esperados
Alocação de ativos : Distribuindo várias classes de ativos dentro do portfólio
Otimização da carteira : Conciliando risco e retorno na carteira
Medição de desempenho: Dividindo o desempenho de cada ativo em classificações relacionadas ao mercado e relacionadas à indústria.
As expectativas homogêneas são um princípio fundamental do MPT. Basicamente, assume que todos os investidores têm as mesmas expectativas em relação aos insumos usados para desenvolver portfólios eficientes,. incluindo retornos de ativos, variâncias e covariâncias.
De acordo com as expectativas homogêneas, se forem apresentados aos investidores vários planos de investimento com retornos diferentes a um risco específico, eles escolherão o plano que apresentar o maior retorno. Alternativamente, se forem mostrados aos investidores planos com riscos diferentes, mas com os mesmos retornos, eles escolherão o plano com o menor risco.
Como você pode ver aqui, a suposição de expectativas homogêneas funciona com base na teoria de que os investidores são atores racionais. Todos eles pensam da mesma forma e não são influenciados por nada além dos fatos do assunto em questão. Esta é também uma suposição subjacente de muitas teorias econômicas clássicas .
Vantagens das expectativas homogêneas
O MPT de Markowitz e a teoria das expectativas homogêneas revolucionaram as estratégias de investimento, enfatizando a importância das carteiras de investimento, o risco e as relações entre títulos e diversificação.
Muitos investidores evitam tentar cronometrar o mercado,. preferindo comprar títulos e mantê-los a longo prazo, conhecido como estratégia de compra e retenção . A abordagem de alocação equilibrada de ativos, defendida por Markowitz, ajudou a orientá-los a construir portfólios robustos.
Crítica às expectativas homogêneas
O MPT também atraiu muitas reações negativas. Fazer suposições é sempre perigoso e expectativas homogêneas fazem muitas delas.
A teoria postula que os mercados são sempre eficientes e que os investidores pensam todos da mesma forma. Estudos em finanças comportamentais questionam essa premissa, argumentando que pessoas e investidores nem sempre são racionais e têm percepções e objetivos diferentes que impactam seus processos de pensamento.
O MPT categoriza os investidores como iguais, sugerindo que todos desejam maximizar os retornos sem assumir riscos desnecessários, entender os retornos esperados, não levar em consideração comissões na tomada de decisões e ter acesso às mesmas informações. A história mostrou que nem sempre é assim, questionando a validade do MPT e seu princípio central: a noção de expectativas homogêneas.
Destaques
Os críticos questionam essa premissa, argumentando que pessoas e investidores nem sempre são racionais e têm percepções e objetivos diferentes que impactam seus processos de pensamento.
As expectativas homogéneas, no quadro da moderna teoria das carteiras, assumem que todos os investidores esperam o mesmo e fazem escolhas idênticas numa dada situação.
Ele postula que os investidores são atores racionais e não são influenciados por nada além dos fatos do assunto em questão.
