균질한 기대

"동일한 기대치"란 무엇입니까?

"동질적 기대"는 해리 마코위츠( Harry Markowitz)의 모든 투자자가 동일한 기대를 갖고 주어진 상황에서 동일한 선택을 한다는 현대 포트폴리오 이론 (MPT).

동질적 기대치 이해하기

MPT는 Harry Markowitz가 1952년 논문 "Portfolio Selection"에서 개척한 것으로 노벨상을 받은 이론입니다. 이것은 가능한 한 가장 낮은 위험 을 감수하면서 수익 을 극대화하도록 설계된 투자 모델입니다. MPT는 모든 투자자가 위험을 회피 하며 위험은 더 높은 보상의 본질적인 부분이라고 가정합니다.

Markowitz는 솔루션이 여러 자산의 포트폴리오를 구성하는 것이라고 주장했습니다. 소형주와 같이 고위험 자산으로 간주되는 자산을 다른 자산과 나란히 배치 하면 각 자산 클래스 가 시장 주기 동안 다르게 작용 하기 때문에 위험 프로필 이 변경되어 모든 균형을 맞 춥니 다.

이론에 따르면 포트폴리오 구성에는 4단계가 포함됩니다.

1. 보안 가치 평가 : 기대 수익 및 위험 측면에서 다양한 자산 설명

2. 자산 배분 : 포트폴리오 내 다양한 자산군 분배

3. 포트폴리오 최적화 : 포트폴리오 의 위험과 수익의 조화

4. 성과 측정: 각 자산의 성과를 시장 관련 및 산업 관련 분류로 나눕니다.

균질한 기대는 MPT의 핵심 원칙입니다. 기본적으로 모든 투자자는 자산 수익률, 분산 및 공분산 을 포함하여 효율적인 포트폴리오 를 개발하는 데 사용되는 입력에 대해 동일한 기대치를 가지고 있다고 가정합니다.

동질적 기대에 따르면 투자자들은 특정 위험에 대해 서로 다른 수익률을 가진 여러 투자 계획을 제시하면 가장 높은 수익률을 자랑하는 계획을 선택할 것입니다. 또는 투자자에게 위험은 다르지만 수익률은 동일한 계획이 표시되면 위험이 가장 낮은 계획을 선택합니다.

여기에서 볼 수 있듯이 동질적 기대 가정은 투자자가 합리적 행위자라는 이론에 따라 작동합니다. 그들은 모두 비슷하게 생각하고 당면한 문제의 사실 외에는 영향을 받지 않습니다. 이것은 또한 많은 고전적 경제 이론의 기본 가정이기도 합니다.

동질적 기대의 장점

Markowitz의 MPT와 동질적 기대 이론은 투자 포트폴리오, 위험, 증권과 분산 투자 간의 관계의 중요성을 강조하면서 투자 전략에 혁명을 일으켰 습니다.

시장의 타이밍 을 맞추려는 시도를 피하고 대신 증권을 매수한 다음 매수 후 보유 전략 으로 알려진 장기적으로 보유하는 것을 선호합니다. Markowitz가 옹호하는 균형 잡힌 자산 배분 접근 방식은 견고한 포트폴리오를 구축하는 데 도움이 되었습니다.

동질적 기대에 대한 비판

MPT는 또한 많은 반발을 불러일으켰습니다. 가정을 하는 것은 항상 위험하고 동질적인 기대가 많은 것을 만듭니다.

이 이론은 시장이 항상 효율적 이고 투자자 모두가 비슷하게 생각한다고 가정합니다. 행동 금융 에 대한 연구는 사람과 투자자가 항상 합리적이지는 않으며 사고 과정에 영향을 미치는 다른 인식과 목표를 가지고 있다고 주장하면서 그 전제에 의문을 제기했습니다.

, 의사 결정 시 수수료 를 고려하지 않고, 동일한 정보에 액세스하기를 원한다고 제안합니다 . 역사는 이것이 항상 그런 것은 아니라는 것을 보여주었으며 MPT와 그 핵심 교리인 동질적 기대의 개념의 타당성에 의문을 제기했습니다.

하이라이트

• 비평가들은 사람과 투자자가 항상 합리적이지는 않으며 사고 과정에 영향을 미치는 서로 다른 인식과 목표를 가지고 있다고 주장하면서 그 전제에 의문을 제기했습니다.

• 현대 포트폴리오 이론의 틀에서 동질적 기대는 모든 투자자가 동일한 것을 기대하고 주어진 상황에서 동일한 선택을 한다고 가정합니다.

• 투자자는 합리적인 행위자이며 당면한 문제의 사실 외에는 영향을 받지 않는다고 가정합니다.