Einsleitar væntingar
Hvað eru „einsleitar væntingar“?
"Einsleitar væntingar" vísar til forsendunnar, sem sett er fram í Harry Markowitz Modern Portfolio Theory (MPT), að allir fjárfestar hafi sömu væntingar og taki sömu ákvarðanir í tilteknum aðstæðum.
Að skilja einsleitar væntingar
MPT, brautryðjandi af Harry Markowitz í ritgerð hans "Portfolio Selection" árið 1952, er Nóbelsverðlaunakenning. Það er fjárfestingarlíkan sem er hannað til að hámarka ávöxtun en taka lægstu mögulegu áhættu - MPT gerir ráð fyrir að allir fjárfestar séu áhættufælnir og að áhætta sé eðlislægur hluti af hærri umbun.
Markowitz hélt því fram að lausnin væri að byggja upp safn af mörgum eignum. Þegar eignir sem taldar eru vera áhættusamar, eins og lítil hlutabréf, eru settar við hlið annarra, breytist áhættusnið þeirra og jafnar allt út vegna þess að hver eignaflokkur virkar öðruvísi á markaðssveiflu.
Samkvæmt kenningunni eru fjögur skref sem taka þátt í byggingu eignasafns:
Verðmat á öryggi : Lýsir ýmsum eignum með tilliti til væntanlegrar ávöxtunar og áhættu
Eignaúthlutun : Dreifing á ýmsum eignaflokkum innan eignasafnsins
Hagræðing eignasafns : Samræma áhættu og ávöxtun í eignasafninu
Árangursmæling: Skipting afkomu hverrar eignar í markaðstengda og iðnaðartengda flokkun.
Einsleitar væntingar eru meginregla MPT. Það gerir í grundvallaratriðum ráð fyrir að allir fjárfestar hafi sömu væntingar varðandi aðföng sem notuð eru til að þróa skilvirk eignasöfn,. þar með talið eignaávöxtun, frávik og samfrávik.
Samkvæmt einsleitum væntingum, ef fjárfestum eru sýndar nokkrar fjárfestingaráætlanir með mismunandi ávöxtun í tiltekinni áhættu, munu þeir velja þá áætlun sem státar af hæstu ávöxtuninni. Að öðrum kosti, ef fjárfestum eru sýndar áætlanir sem hafa mismunandi áhættu en sömu ávöxtun, munu þeir velja þá áætlun sem hefur minnstu áhættu.
Eins og þú sérð hér vinnur hin einsleitu væntingaforsenda kenninguna um að fjárfestar séu skynsamir aðilar. Þeir hugsa allir eins og verða ekki fyrir áhrifum af neinu nema staðreyndum málsins. Þetta er líka undirliggjandi forsenda margra klassískra hagfræðikenninga.
Kostir einsleitra væntinga
MPT Markowitz og einsleitar væntingakenningar hafa gjörbylt fjárfestingaraðferðum, með áherslu á mikilvægi fjárfestingasafna, áhættu og tengsl verðbréfa og fjölbreytni.
Margir fjárfestar forðast að reyna að tímasetja markaðinn,. kjósa frekar að kaupa verðbréf og halda síðan í þau til langs tíma, þekkt sem kaup og hald stefna. Jafnvæg eignaúthlutunaraðferð, sem Markowitz barðist fyrir, hefur hjálpað þeim að byggja upp öflug eignasöfn.
Gagnrýni á einsleitar væntingar
MPT hefur einnig vakið mikið af bakslag. Að gefa sér forsendur er alltaf hættulegt og einsleitar væntingar gera nóg af þeim.
Kenningin heldur því fram að markaðir séu alltaf skilvirkir og að fjárfestar hugsi allir eins. Rannsóknir í atferlisfjármálum hafa dregið þá forsendu í efa og haldið því fram að fólk og fjárfestar séu ekki alltaf skynsamir og hafi mismunandi skynjun og markmið sem hafa áhrif á hugsunarferli þeirra.
MPT flokkar fjárfesta sem eins og gefur til kynna að allir vilji hámarka ávöxtun án þess að taka á sig óþarfa áhættu, skilja væntanlega ávöxtun, taka ekki þátt í þóknunum við ákvarðanatöku og hafa aðgang að sömu upplýsingum. Sagan hefur sýnt að þetta er ekki alltaf raunin og efast um réttmæti MPT og kjarnaatriði þess: hugmyndina um einsleitar væntingar.
Hápunktar
Gagnrýnendur hafa efast um þá forsendu og haldið því fram að fólk og fjárfestar séu ekki alltaf skynsamir og hafi mismunandi skynjun og markmið sem hafa áhrif á hugsunarferli þeirra.
Einsleitar væntingar, í ramma nútíma eignasafnskenningar, gera ráð fyrir að allir fjárfestar búist við því sama og taki eins val í tilteknum aðstæðum.
Þar er haldið fram að fjárfestar séu skynsamir aðilar og séu ekki undir áhrifum frá neinu nema staðreyndum málsins.
