Aspettative omogenee

Che cosa sono le "aspettative omogenee"?

"Aspettative omogenee" si riferisce al presupposto, espresso in Harry Markowitz Modern Portfolio Theory (MPT), secondo cui tutti gli investitori hanno le stesse aspettative e fanno le stesse scelte in una determinata situazione.

Comprendere aspettative omogenee

MPT, sperimentato da Harry Markowitz nel suo articolo del 1952 "Portfolio Selection", è una teoria vincitrice del premio Nobel. È un modello di investimento progettato per massimizzare i rendimenti assumendosi il rischio più basso possibile : MPT presuppone che tutti gli investitori siano avversi al rischio e che il rischio sia una parte intrinseca di una maggiore remunerazione.

Markowitz ha affermato che la soluzione è costruire un portafoglio di più asset. Quando le attività considerate ad alto rischio, come le azioni a bassa capitalizzazione, vengono collocate accanto ad altre, il loro profilo di rischio cambia, bilanciando tutto perché ogni classe di attività agisce in modo diverso durante un ciclo di mercato.

Secondo la teoria, ci sono quattro fasi coinvolte nella costruzione di un portafoglio:

1. Valutazione del titolo: descrizione di vari asset in termini di rendimenti e rischi previsti

2. Asset allocation : distribuzione di varie classi di attività all'interno del portafoglio

3. Ottimizzazione del portafoglio : riconciliazione del rischio e del rendimento del portafoglio

4. Misurazione della performance: dividere la performance di ogni attività in classificazioni relative al mercato e relative al settore.

Le aspettative omogenee sono un principio fondamentale di MPT. Fondamentalmente presuppone che tutti gli investitori abbiano le stesse aspettative riguardo agli input utilizzati per sviluppare portafogli efficienti,. inclusi i rendimenti degli asset, le varianze e le covarianze.

Secondo aspettative omogenee, se agli investitori vengono mostrati più piani di investimento con rendimenti diversi a un rischio particolare, sceglieranno il piano che vanta il rendimento più elevato. In alternativa, se agli investitori vengono mostrati piani che presentano rischi diversi ma gli stessi rendimenti, sceglieranno il piano con il rischio più basso.

Come puoi vedere qui, l'assunzione di aspettative omogenee funziona sulla teoria che gli investitori siano attori razionali. Tutti la pensano allo stesso modo e non sono influenzati da nient'altro che dai fatti in questione. Questo è anche un presupposto alla base di molte teorie economiche classiche .

Vantaggi di aspettative omogenee

L'MPT di Markowitz e la teoria delle aspettative omogenee hanno rivoluzionato le strategie di investimento, sottolineando l'importanza dei portafogli di investimento, il rischio e le relazioni tra titoli e diversificazione.

Molti investitori evitano di tentare di cronometrare il mercato,. preferendo invece acquistare titoli e poi mantenerli a lungo termine, nota come strategia di acquisto e mantenimento . L'approccio bilanciato dell'asset allocation, sostenuto da Markowitz, ha contribuito a guidarli nella creazione di portafogli solidi.

Critica alle aspettative omogenee

MPT ha anche attirato molti contraccolpi. Fare ipotesi è sempre pericoloso e le aspettative omogenee ne fanno in abbondanza.

La teoria postula che i mercati siano sempre efficienti e che tutti gli investitori la pensino allo stesso modo. Gli studi sulla finanza comportamentale hanno messo in dubbio questa premessa, sostenendo che le persone e gli investitori non sono sempre razionali e hanno percezioni e obiettivi diversi che influiscono sui loro processi di pensiero.

MPT classifica gli investitori come gli stessi, suggerendo che tutti vogliono massimizzare i rendimenti senza assumersi rischi inutili, comprendere i rendimenti attesi, non tener conto delle commissioni quando prendono decisioni e avere accesso alle stesse informazioni. La storia ha dimostrato che non è sempre così, mettendo in discussione la validità dell'MPT e il suo principio fondamentale: la nozione di aspettative omogenee.

Mette in risalto

• I critici hanno messo in dubbio questa premessa, sostenendo che le persone e gli investitori non sono sempre razionali e hanno percezioni e obiettivi diversi che influiscono sui loro processi di pensiero.

• Aspettative omogenee, nel quadro della moderna teoria del portafoglio, presuppongono che tutti gli investitori si aspettino lo stesso e facciano scelte identiche in una data situazione.

• Presuppone che gli investitori siano attori razionali e non siano influenzati da nient'altro che dai fatti della questione in questione.