Homogene Erwartungen

Was sind „homogene Erwartungen“?

"Homogene Erwartungen" bezieht sich auf die Annahme, die in Harry Markowitz zum Ausdruck kommt Modern Portfolio Theory (MPT), dass alle Anleger die gleichen Erwartungen haben und in einer bestimmten Situation die gleichen Entscheidungen treffen.

Homogene Erwartungen verstehen

MPT, das von Harry Markowitz in seiner Arbeit „Portfolio Selection“ von 1952 entwickelt wurde, ist eine mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Theorie. Es handelt sich um ein Anlagemodell, das darauf ausgelegt ist, die Rendite zu maximieren und gleichzeitig das geringstmögliche Risiko einzugehen – MPT geht davon aus, dass alle Anleger risikoscheu sind und dass das Risiko ein inhärenter Bestandteil einer höheren Rendite ist.

Markowitz argumentierte, dass die Lösung darin besteht, ein Portfolio aus mehreren Vermögenswerten aufzubauen. Wenn Vermögenswerte, die als risikoreich gelten, wie z. B. Small-Cap-Aktien, neben anderen platziert werden, ändert sich ihr Risikoprofil und gleicht alles aus, da sich jede Anlageklasse während eines Marktzyklus anders verhält.

Nach der Theorie umfasst der Aufbau eines Portfolios vier Schritte:

1. Wertpapierbewertung : Beschreibung verschiedener Vermögenswerte in Bezug auf erwartete Renditen und Risiken

2. Vermögensallokation : Verteilung verschiedener Anlageklassen innerhalb des Portfolios

3. Portfoliooptimierung : Risiko und Rendite im Portfolio in Einklang bringen

4. Leistungsmessung: Aufteilung der Leistung jedes Vermögenswerts in marktbezogene und branchenbezogene Klassifizierungen.

Homogene Erwartungen sind ein Kernprinzip von MPT. Es wird grundsätzlich davon ausgegangen, dass alle Anleger die gleichen Erwartungen in Bezug auf die Inputs haben, die zur Entwicklung effizienter Portfolios verwendet werden,. einschließlich Vermögensrenditen, Varianzen und Kovarianzen.

Werden Anlegern bei einem bestimmten Risiko mehrere Anlagepläne mit unterschiedlichen Renditen gezeigt, wählen sie nach homogener Erwartungshaltung den Plan mit der höchsten Rendite. Wenn Anlegern alternativ Pläne mit unterschiedlichen Risiken, aber denselben Renditen angezeigt werden, wählen sie den Plan mit dem geringsten Risiko.

Wie Sie hier sehen können, basiert die Annahme homogener Erwartungen auf der Theorie, dass Investoren rationale Akteure sind. Sie denken alle gleich und lassen sich von nichts anderem beeinflussen als von den Tatsachen, um die es geht. Dies ist auch eine Grundannahme vieler klassischer ökonomischer Theorien.

Vorteile homogener Erwartungen

Die MPT und die Theorie der homogenen Erwartungen von Markowitz haben die Anlagestrategien revolutioniert und die Bedeutung von Anlageportfolios, Risiken und den Beziehungen zwischen Wertpapieren und Diversifikation betont.

Viele Anleger vermeiden den Versuch, den Markt zu timen, und ziehen es stattdessen vor, Wertpapiere zu kaufen und sie dann langfristig zu halten, bekannt als Buy-and-Hold - Strategie. Der von Markowitz verfochtene Ansatz der ausgewogenen Vermögensallokation hat ihnen dabei geholfen, robuste Portfolios aufzubauen.

Kritik an homogenen Erwartungen

MPT hat auch viele Gegenreaktionen angezogen. Annahmen zu treffen ist immer gefährlich und homogene Erwartungen machen viele davon.

Die Theorie besagt, dass Märkte immer effizient sind und dass alle Anleger gleich denken. Studien zur Behavioral Finance haben diese Prämisse in Frage gestellt und argumentiert, dass Menschen und Investoren nicht immer rational sind und unterschiedliche Wahrnehmungen und Ziele haben, die sich auf ihre Denkprozesse auswirken.

MPT kategorisiert Investoren als gleich, was darauf hindeutet, dass sie alle Renditen maximieren wollen, ohne unnötige Risiken einzugehen, die erwarteten Renditen verstehen, bei Entscheidungen keine Provisionen berücksichtigen und Zugang zu denselben Informationen haben. Die Geschichte hat gezeigt, dass dies nicht immer der Fall ist, was die Gültigkeit der MPT und ihres Kerngedankens in Frage stellt: den Begriff der homogenen Erwartungen.

Höhepunkte

• Kritiker haben diese Prämisse in Frage gestellt und argumentiert, dass Menschen und Investoren nicht immer rational sind und unterschiedliche Wahrnehmungen und Ziele haben, die sich auf ihre Denkprozesse auswirken.

• Homogene Erwartungen im Rahmen der modernen Portfoliotheorie gehen davon aus, dass alle Anleger dasselbe erwarten und in einer bestimmten Situation identische Entscheidungen treffen.

• Es geht davon aus, dass Investoren rationale Akteure sind und von nichts anderem als den Fakten der vorliegenden Angelegenheit beeinflusst werden.