Однородные ожидания

Что такое «однородные ожидания»?

«Гомогенные ожидания» относятся к предположению, выраженному в теории Гарри Марковица. Согласно современной теории портфеля (MPT), все инвесторы имеют одинаковые ожидания и делают одинаковый выбор в данной ситуации.

Понимание однородных ожиданий

MPT, впервые предложенная Гарри Марковицем в его статье 1952 года «Выбор портфеля», является теорией, удостоенной Нобелевской премии. Это инвестиционная модель, предназначенная для максимизации прибыли при минимально возможном риске — MPT предполагает, что все инвесторы не склонны к риску и что риск является неотъемлемой частью более высокой прибыли.

Марковиц утверждал, что решение заключается в создании портфеля из нескольких активов. Когда активы, считающиеся высокорисковыми, такие как акции компаний с малой капитализацией, размещаются рядом с другими, их профиль риска меняется, уравновешивая все, потому что каждый класс активов ведет себя по-разному в течение рыночного цикла.

Согласно теории, создание портфеля состоит из четырех этапов:

1. Оценка ценных бумаг : описание различных активов с точки зрения ожидаемой доходности и рисков.

2. Распределение активов : распределение различных классов активов в портфеле.

3. Оптимизация портфеля : согласование риска и доходности в портфеле.

4. Измерение эффективности: разделение производительности каждого актива на рыночную и отраслевую классификации.

Однородные ожидания являются основным принципом MPT. В основном предполагается, что все инвесторы имеют одинаковые ожидания в отношении исходных данных, используемых для создания эффективных портфелей,. включая доходность активов, дисперсии и ковариации.

Согласно гомогенным ожиданиям, если инвесторам показать несколько инвестиционных планов с разной доходностью при определенном риске, они выберут план с наибольшей доходностью. В качестве альтернативы, если инвесторам будут показаны планы с разными рисками, но одинаковой доходностью, они выберут план с наименьшим риском.

Как вы можете видеть здесь, предположение об однородных ожиданиях работает на основе теории о том, что инвесторы являются рациональными субъектами. Все они думают одинаково, и на них не влияет ничего, кроме фактов. Это также лежит в основе многих классических экономических теорий.

Преимущества однородных ожиданий

Теория MPT и однородных ожиданий Марковица произвела революцию в стратегиях инвестирования, подчеркнув важность инвестиционных портфелей, риска и отношений между ценными бумагами и диверсификацией.

Многие инвесторы избегают попыток определить время рынка,. предпочитая вместо этого покупать ценные бумаги, а затем удерживать их в течение длительного времени, что известно как стратегия « покупай и держи ». Сбалансированный подход к распределению активов, отстаиваемый Марковицем, помог им создать надежные портфели.

Критика однородных ожиданий

MPT также вызвал множество негативных отзывов. Делать предположения всегда опасно, а однородные ожидания порождают их множество.

Теория утверждает, что рынки всегда эффективны и что все инвесторы думают одинаково. Исследования в области поведенческих финансов поставили под сомнение эту предпосылку, утверждая, что люди и инвесторы не всегда рациональны и имеют разные представления и цели, влияющие на их мыслительные процессы.

MPT классифицирует инвесторов как одинаковые, предполагая, что все они хотят максимизировать прибыль, не принимая на себя ненужного риска, понимают ожидаемую прибыль, не учитывают комиссии при принятии решений и имеют доступ к одной и той же информации. История показала, что это не всегда так, ставя под сомнение обоснованность MPT и ее основного принципа: понятия гомогенных ожиданий.

Особенности

• Критики ставят под сомнение это предположение, утверждая, что люди и инвесторы не всегда рациональны и имеют разные представления и цели, влияющие на их мыслительный процесс.

• Однородные ожидания в рамках современной портфельной теории предполагают, что все инвесторы ожидают одного и того же и делают одинаковый выбор в данной ситуации.

• Он утверждает, что инвесторы являются рациональными субъектами и не подвержены влиянию чего-либо, кроме имеющихся фактов.