Homojen Beklentiler
"Homojen Beklentiler" Nedir?
Harry Markowitz'in çalışmasında ifade edilen varsayımı ifade eder. Tüm yatırımcıların aynı beklentilere sahip olduğu ve belirli bir durumda aynı seçimleri yaptığı Modern Portföy Teorisi (MPT).
Homojen Beklentileri Anlamak
Harry Markowitz'in 1952 tarihli "Portfolio Selection" makalesinde öncülük ettiği MPT, Nobel ödüllü bir teoridir. Mümkün olan en düşük riski alırken getirileri en üst düzeye çıkarmak için tasarlanmış bir yatırım modelidir - MPT, tüm yatırımcıların riskten kaçındığını ve bu riskin daha yüksek ödülün doğal bir parçası olduğunu varsayar .
Markowitz, çözümün birden fazla varlıktan oluşan bir portföy oluşturmak olduğunu savundu. Küçük sermayeli hisse senetleri gibi yüksek riskli olduğu düşünülen varlıklar diğerlerinin yanına yerleştirildiğinde, risk profilleri değişir ve her varlık sınıfı bir piyasa döngüsü sırasında farklı hareket ettiğinden her şeyi dengeler .
Teoriye göre, bir portföyün oluşturulmasında dört adım vardır:
Menkul kıymet değerlemesi : Çeşitli varlıkların beklenen getiri ve riskler açısından tanımlanması
Varlık dağılımı : Portföy içinde çeşitli varlık sınıflarının dağıtılması
Portföy optimizasyonu : Portföydeki risk ve getiriyi uzlaştırma
Performans ölçümü: Her bir varlığın performansının piyasa ile ilgili ve sektörle ilgili sınıflandırmalara bölünmesi.
Homojen beklentiler, MPT'nin temel ilkesidir. Temel olarak, tüm yatırımcıların varlık getirileri, varyanslar ve kovaryanslar dahil olmak üzere verimli portföyler geliştirmek için kullanılan girdilerle ilgili aynı beklentilere sahip olduğunu varsayar .
Homojen beklentilere göre, yatırımcılara belirli bir risk altında farklı getirilere sahip birkaç yatırım planı gösterilirse, en yüksek getiriyi sağlayan planı seçeceklerdir. Alternatif olarak, yatırımcılara farklı riskleri olan ancak aynı getirileri olan planlar gösterilirse, en düşük riske sahip planı seçeceklerdir.
Burada görebileceğiniz gibi, homojen beklentiler varsayımı, yatırımcıların rasyonel aktörler olduğu teorisi üzerinde çalışır. Hepsi aynı düşünür ve eldeki meselenin gerçekleri dışında hiçbir şeyden etkilenmezler. Bu aynı zamanda birçok klasik ekonomik teorinin altında yatan bir varsayımdır.
Homojen Beklentilerin Avantajları
çeşitlendirme arasındaki ilişkilerin önemini vurgulayarak yatırım stratejilerinde devrim yarattı .
Birçok yatırımcı , piyasayı zamanlamaya çalışmaktan kaçınır, bunun yerine menkul kıymetleri satın almayı ve ardından satın al ve tut stratejisi olarak bilinen uzun vadede onları elinde tutmayı tercih eder . Markowitz için savunulan dengeli varlık tahsisi yaklaşımı, sağlam portföyler oluşturmaları için onlara rehberlik etti.
Homojen Beklentilerin Eleştirisi
MPT ayrıca çok sayıda tepki çekti. Varsayımlarda bulunmak her zaman tehlikelidir ve homojen beklentiler onları bol yapar.
Teori, piyasaların her zaman verimli olduğunu ve yatırımcıların hepsinin aynı şekilde düşündüğünü öne sürer. Davranışsal finans alanındaki çalışmalar , insanların ve yatırımcıların her zaman rasyonel olmadıklarını ve onların düşünce süreçlerini etkileyen farklı algıları ve hedefleri olduğunu savunarak bu önermeyi sorguladı.
MPT, yatırımcıları aynı şekilde kategorize ederek, hepsinin gereksiz risk almadan getiriyi maksimize etmek istediğini, beklenen getirileri anladığını, karar verirken komisyonları hesaba katmadığını ve aynı bilgilere erişebildiğini öne sürüyor. Tarih, MPT'nin geçerliliğini ve temel ilkesini sorgulayarak, durumun her zaman böyle olmadığını göstermiştir: homojen beklentiler kavramı.
Öne Çıkanlar
Eleştirmenler, insanların ve yatırımcıların her zaman rasyonel olmadıklarını ve düşünce süreçlerini etkileyen farklı algıları ve hedefleri olduğunu savunarak bu önermeyi sorguladılar.
Modern portföy teorisi çerçevesinde homojen beklentiler, tüm yatırımcıların belirli bir durumda aynı şeyi beklediğini ve aynı seçimleri yaptığını varsayar.
Yatırımcıların rasyonel aktörler olduğunu ve eldeki konunun gerçeklerinden başka hiçbir şeyden etkilenmediğini öne sürer.
