Homogene forventninger

Hva er "homogene forventninger"?

«Homogene forventninger» refererer til antakelsen, uttrykt i Harry Markowitz Modern Portfolio Theory (MPT), at alle investorer har de samme forventningene og gjør de samme valgene i en gitt situasjon.

Forstå homogene forventninger

MPT, banebrytende av Harry Markowitz i hans artikkel fra 1952 "Portfolio Selection," er en nobelprisvinnende teori. Det er en investeringsmodell designet for å maksimere avkastningen samtidig som den tar lavest mulig risiko – MPT antar at alle investorer er risikovillige og at risiko er en iboende del av høyere belønning.

Markowitz hevdet at løsningen er å bygge en portefølje av flere eiendeler. Når eiendeler som anses å være høyrisiko, for eksempel småselskapsaksjer, plasseres ved siden av andre, endres risikoprofilen deres,. og balanserer alt fordi hver aktivaklasse opptrer forskjellig i løpet av en markedssyklus.

I følge teorien er det fire trinn involvert i konstruksjonen av en portefølje:

1. Verdsettelse av verdi : Beskriver ulike eiendeler i form av forventet avkastning og risiko

2. Asset allocation : Fordeling av ulike aktivaklasser innenfor porteføljen

3. Porteføljeoptimalisering : Avstemming av risiko og avkastning i porteføljen

4. Ytelsesmåling: Deler hver eiendels ytelse i markedsrelaterte og bransjerelaterte klassifikasjoner.

Homogene forventninger er et kjerneprinsipp i MPT. Det forutsetter i utgangspunktet at alle investorer har de samme forventningene til input som brukes til å utvikle effektive porteføljer,. inkludert avkastning på aktiva, varianser og kovarianser.

I henhold til homogene forventninger, hvis investorer får vist flere investeringsplaner med forskjellig avkastning med en bestemt risiko, vil de velge den planen som har høyest avkastning. Alternativt, hvis investorer får vist planer som har forskjellig risiko, men samme avkastning, vil de velge den planen som har lavest risiko.

Som du kan se her, fungerer den homogene forventningsantakelsen ut fra teorien om at investorer er rasjonelle aktører. De tenker alle likt og er ikke påvirket av annet enn fakta i saken. Dette er også en underliggende antakelse for mange klassiske økonomiske teorier.

Fordeler med homogene forventninger

Markowitzs MPT og homogene forventningsteori har revolusjonert investeringsstrategier, og understreket viktigheten av investeringsporteføljer, risiko og forholdet mellom verdipapirer og diversifisering.

Mange investorer unngår å forsøke å time markedet,. og foretrekker i stedet å kjøpe verdipapirer og deretter holde på dem på lang sikt, kjent som kjøp og hold - strategien. Tilnærmingen til balansert aktivaallokering, forkjempet for Markowitz, har hjulpet dem til å bygge robuste porteføljer.

Kritikk av homogene forventninger

MPT har også tiltrukket seg mange tilbakeslag. Å gjøre antagelser er alltid farlig, og homogene forventninger gjør mange av dem.

Teorien antyder at markeder alltid er effektive og at investorer alle tenker likt. Studier innen atferdsfinansiering har stilt spørsmål ved dette premisset, og hevdet at mennesker og investorer ikke alltid er rasjonelle og har forskjellige oppfatninger og mål som påvirker tankeprosessene deres.

MPT kategoriserer investorer som de samme, noe som antyder at alle ønsker å maksimere avkastningen uten å ta på seg unødvendig risiko, forstår forventet avkastning, tar ikke hensyn til provisjoner når de tar beslutninger, og har tilgang til den samme informasjonen. Historien har vist at dette ikke alltid er tilfelle, og stiller spørsmål ved gyldigheten av MPT og dens kjerneprinsipp: forestillingen om homogene forventninger.

Høydepunkter

– Kritikere har stilt spørsmål ved det premisset, og hevdet at mennesker og investorer ikke alltid er rasjonelle og har ulike oppfatninger og mål som påvirker tankeprosessene deres.

– Homogene forventninger, i rammen av den moderne porteføljeteorien, forutsetter at alle investorer forventer det samme og gjør identiske valg i en gitt situasjon.

– Den antyder at investorer er rasjonelle aktører og ikke påvirkes av annet enn fakta i saken.