السحر الرباعي
ما هو السحر الرباعي؟
يشير مصطلح السحر الرباعي إلى التاريخ الذي تنتهي فيه بعض عقود المشتقات المالية في وقت واحد. يحدث هذا مع أربعة أنواع مختلفة من العقود ، بما في ذلك العقود الآجلة لمؤشر الأسهم وخيارات مؤشر الأسهم وخيارات الأسهم والعقود الآجلة للأسهم الفردية. تحدث تواريخ السحر الرباعي أربع مرات في السنة في الجمعة الثالثة من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. عادة ما يكون نشاط السوق في هذه الأيام هو الأعلى خلال ساعة التداول الأخيرة حيث يحاول المتداولون التحرك في هذه العقود.
فهم السحر الرباعي
كما هو مذكور أعلاه ، يشير السحر الرباعي إلى تاريخ تنتهي فيه أربعة أنواع مختلفة من العقود الآجلة والخيارات في نفس اليوم. هذه العقود الأربعة هي العقود الآجلة لمؤشر الأسهم وخيارات مؤشر الأسهم وخيارات الأسهم والعقود الآجلة للأسهم الفردية. عندما تنتهي صلاحيتها ، يجب على المستثمرين اتخاذ خطوة من خلال تعديل مراكزهم أو إغلاق العقود.
السحر الرباعي يشبه السحر الثلاثي ، والذي يحدث عندما تنتهي ثلاثة من الأسواق الأربعة في نفس الوقت. حلت أيام السحر الرباعي محل أيام السحر الثلاثية عندما بدأت العقود الآجلة للأسهم الفردية في التداول في نوفمبر 2002. نظرًا لانتهاء صلاحية هذه العقود وفقًا لجدول السحر الثلاثي نفسه ، غالبًا ما يتم استخدام مصطلحات السحر الثلاثي والرباعي بالتبادل على الرغم من وجود تباين في عدد الأسواق المنتهية الصلاحية.
تستمد جميع تواريخ السحرة أسمائها من التقلبات (أو الفوضى) التي تنتج عن انتهاء صلاحية هذه المنتجات في نفس اليوم. عندما يتحرك المستثمرون في مراكزهم ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى حجم كبير وتدفق أوامر. في الفولكلور ، يقال إن كائنات خارقة للطبيعة تجوب الأرض خلال ساعة الساحرة من منتصف الليل بحيث أن التواجد في الخارج في هذا الوقت يجلب الفوضى والحظ السيئ لأولئك التعساء بما يكفي لمواجهة هذه الأرواح الشريرة.
في تواريخ السحرة المزدوجة ، تنتهي صلاحية سوقين من أصل أربعة أسواق في وقت واحد.
أنواع العقود المتضمنة في السحر الرباعي
الآن بعد أن عرفت معنى السحر الرباعي ، دعنا نلقي نظرة على الفئات الأربع من العقود التي تنتهي صلاحيتها في هذه التواريخ.
عقود الخيارات
الخيارات هي مشتقات ، مما يعني أنها تؤسس قيمتها على الأوراق المالية الأساسية مثل الأسهم. تمنح عقود الخيارات المشتري الفرصة ، ولكن ليس المسؤولية ، لإكمال معاملة للأوراق المالية الأساسية في أو قبل تاريخ محدد ولسعر محدد مسبقًا يسمى سعر الإضراب.
هناك نوعان من الخيارات:
يمكن شراء خيار شراء للمضاربة على زيادة سعر سهم معين. إذا كان السعر أعلى من سعر الإضراب في تاريخ انتهاء صلاحية الخيار ، يمكن للمستثمر ممارسة أو التحويل إلى أسهم في الأسهم واستخراج الأموال من أجل الربح.
يسمح خيار البيع للمستثمر بالربح من انخفاض سعر السهم طالما أن السعر أقل من الإضراب عند انتهاء الصلاحية.
تنتهي صلاحية الخيارات في يوم الجمعة الثالث من كل شهر. هناك رسوم مقدمة أو علاوة شراء أو بيع خيار.
خيارات الفهرس
خيار المؤشر تمامًا عقد خيارات الأسهم ، ولكن بدلاً من شراء الأوراق المالية الفردية ، تمنح خيارات المؤشر المستثمرين الحق ولكن ليس الالتزام بمعاملات المؤشر ، مثل S&P 500. ما إذا كان سعر أو قيمة المؤشر أعلى أو أقل من سعر إضراب الخيار في تاريخ انتهاء الصلاحية يحدد ربح الصفقة.
لا تقدم خيارات المؤشر أي ملكية للأسهم الفردية. بدلاً من ذلك ، تتم تسوية المعاملة نقدًا. هذا يعطي الفرق بين إضراب الخيار وقيمة المؤشر عند انتهاء الصلاحية.
العقود الآجلة للأسهم الفردية
العقود الآجلة هي اتفاقيات قانونية لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ مستقبلي محدد. يتم توحيد العقود الآجلة بكميات وتواريخ انتهاء محددة. تداول العقود الآجلة في بورصة العقود الآجلة. يلتزم مشتري العقد الآجل بشراء الأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية بينما يلتزم البائع بالبيع عند انتهاء الصلاحية.
العقود الآجلة للأسهم الفردية هي التزامات لتسليم الأسهم الأساسية في تاريخ انتهاء صلاحية العقد. يمثل كل عقد 100 سهم من الأسهم. ومع ذلك ، لا يتلقى حاملو العقود الآجلة للأسهم مدفوعات الأرباح ، وهي مدفوعات نقدية للمساهمين من أرباح الشركة.
مؤشر العقود الآجلة
تتشابه العقود الآجلة للمؤشر مع العقود الآجلة للأسهم باستثناء قيام المستثمرين بشراء أو بيع مؤشر مالي أو مؤشر للأسهم مع تسوية العقد في تاريخ مستقبلي. تتم تسوية المركز الحالي عند انتهاء مدة العقد ، ويتم تسوية الربح أو الخسارة نقدًا في حساب المستثمر.
يستخدم المستثمرون العقود الآجلة للمؤشر للمراهنة على اتجاه المؤشر ، فيشترون إذا اعتقدوا أن المؤشر سيرتفع ويبيعون إذا اعتقدوا أن السوق سينخفض. يمكن أيضًا استخدام العقود الآجلة للمؤشر للتحوط من محفظة الأسهم بحيث لا يضطر مدير المحفظة إلى بيع المحفظة أثناء هبوط السوق.
يحقق العقد الآجل ربحًا بينما تنخفض المحفظة وتتعرض لخسارة. الهدف هو تقليل خسائر المحفظة قصيرة الأجل للممتلكات طويلة الأجل.
تأثير السحر الرباعي على السوق
كما لوحظ أعلاه ، تشهد أيام السحر الرباعي حجم تداول ثقيل. أحد الأسباب الرئيسية للنشاط المتزايد هو الخيارات والعقود الآجلة المربحة التي يتم تسويتها تلقائيًا مع التداولات المقابلة.
تنتهي صلاحية خيارات الشراء بالربح وتكون مربحة عندما يكون سعر الورقة المالية الأساسية أعلى من سعر الإضراب في العقد. تكون خيارات البيع في رأس المال عندما يكون سعر السهم أو المؤشر أقل من سعر الإضراب. في كلتا الحالتين ، يؤدي انتهاء صلاحية خيارات الربح إلى معاملات تلقائية بين المشترين والبائعين للعقود. نتيجة لذلك ، تؤدي تواريخ السحرة الرباعية إلى زيادة حجم هذه المعاملات.
تميل مؤشرات السوق مثل S&P 500 إلى الانخفاض في الأسبوع التالي للسحر الرباعي. قد يكون هذا بسبب استنفاد الطلب على المدى القريب على الأسهم. على الرغم من الزيادة الإجمالية في حجم التداول ، لا تترجم أيام السحر الرباعي بالضرورة إلى تقلبات شديدة.
يقيس التقلب مدى تقلبات أسعار الأوراق المالية. قد يكون انخفاض التقلبات ناتجًا عن المستثمرين المؤسسيين على المدى الطويل ، مثل مديري صناديق التقاعد الذين لا يتأثرون إلى حد كبير لأنهم لا يغيرون مراكزهم طويلة الأجل. كما أدى توفر مجموعة متنوعة من أدوات التحوط ذات تواريخ انتهاء الصلاحية المتعددة على مدار العام إلى تقليل تأثير أيام السحر الرباعي إلى حد ما.
بينما يحدث السحر الرباعي أربع مرات في السنة ، تنتهي صلاحية عقود خيارات الأسهم وخيارات المؤشرات بشكل متكرر - في يوم الجمعة الثالث من كل شهر.
إغلاق وطرح العقود الآجلة
تركز الكثير من الإجراءات المحيطة بالعقود الآجلة والخيارات في أيام السحر الرباعية على موازنة الصفقات أو إغلاقها أو طرحها. يحتوي العقد الآجل على اتفاقية بين المشتري والبائع يتم بموجبها تسليم الضمان الأساسي إلى المشتري بسعر العقد عند انتهاء الصلاحية.
على سبيل المثال ، قيمة عقد آجل E-mini S&P 500 تساوي 50 ضعف قيمة S&P 500. لذا فإن قيمة عقد E-mini عندما يكون S&P 500 عند انتهاء الصلاحية هو 105000 دولار. يتم تسليم هذا المبلغ إلى مالك العقد إذا ترك مفتوحًا عند انتهاء الصلاحية.
لا يتعين على مالكي العقد التسليم في تاريخ انتهاء الصلاحية. بدلاً من ذلك ، يمكنهم إغلاق عقودهم عن طريق حجز صفقة معادلة بالسعر السائد عن طريق تسوية الربح أو الخسارة من أسعار الشراء والبيع نقدًا. يمكن للمتداولين أيضًا تحريك أعمال عقدهم إلى الأمام ، وهي عملية تمدد العقد عن طريق موازنة التجارة الحالية وحجز خيار جديد أو عقد آجل في الوقت نفسه ليتم تسويته في المستقبل.
قامت بورصة شيكاغو التجارية بشطب مؤشر S&P 500 القياسي والعقود الآجلة للخيارات في سبتمبر 2021.
فرص التحكيم
على مدار يوم ساحر رباعي ، يمكن للمعاملات التي تنطوي على مجموعات كبيرة من العقود أن تخلق تحركات في الأسعار قد توفر للمراجعين فرصة الربح من تشوهات الأسعار المؤقتة. يمكن للمراجحة أن تزيد من حجم التداول بسرعة ، لا سيما عندما تتكرر رحلات الذهاب والعودة كبيرة الحجم عدة مرات على مدار التداول في أربعة أيام ساحرة. ومع ذلك ، مثلما يمكن للنشاط أن يوفر إمكانية تحقيق مكاسب ، فإنه يمكن أن يؤدي أيضًا إلى خسائر بسرعة كبيرة.
TTT
مثال من العالم الحقيقي عن السحر الرباعي
يميل إلى أن يكون هناك الكثير من الجنون في الأيام التي تسبق يوم السحر الرباعي. لكن من غير الواضح ما إذا كان السحر الفعلي يؤدي إلى زيادة مكاسب السوق. هذا لأنه من المستحيل فصل أي مكاسب بسبب انتهاء صلاحية الخيارات والعقود الآجلة عن المكاسب بسبب عوامل أخرى مثل الأرباح والأحداث الاقتصادية.
كان يوم الجمعة ، 15 مارس 2019 ، أول أيام السحر الرباعي لعام 2019. كما هو الحال في أي يوم ساحر آخر ، كان هناك نشاط محموم في الأسبوع السابق. وفقًا لتقرير لرويترز ، بلغ حجم التداول في بورصات السوق الأمريكية في ذلك اليوم "10.8 مليار سهم ، مقارنة بمتوسط 7.5 مليار ... خلال آخر 20 يوم تداول".
للأسبوع الذي قاد إلى السحر الرباعي يوم الجمعة ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.9٪ بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 3.8٪ ، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة 1.6٪. ولكن يبدو أن العديد من المكاسب التي حدثت بالفعل قد حدثت قبل السحرة الرباعية يوم الجمعة ، حيث ارتفع مؤشر S&P بنسبة 0.5٪ فقط بينما ارتفع مؤشر Dow بنسبة 0.54٪ يوم الجمعة.
يسلط الضوء
يشير السحر الرباعي إلى التاريخ الذي تنتهي فيه مشتقات العقود الآجلة لمؤشر الأسهم وخيارات مؤشر الأسهم وخيارات الأسهم والعقود الآجلة للأسهم الفردية في وقت واحد.
السحر الرباعي لا يترجم بالضرورة إلى زيادة التقلبات في الأسواق.
قد يستفيد المستثمرون من الحجم المتزايد وفرص المراجحة الناتجة عن السحر الرباعي.
يحدث هذا الحدث مرة واحدة كل ثلاثة أشهر ، في ثالث جمعة من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر.
تشهد أيام السحر الرباعي حجم تداول ضخم ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى موازنة العقود الآجلة وعقود الخيارات المربحة.
التعليمات
متى تحدث السحرة الرباعية؟
يحدث السحر الرباعي عادةً في الجمعة الثالثة من شهر مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر خلال الساعة الأخيرة من يوم التداول.
لماذا يهتم التجار بالسحر الرباعي؟
نظرًا لأن العديد من المشتقات تنتهي صلاحيتها في نفس الوقت ، غالبًا ما يسعى المتداولون إلى إغلاق جميع مراكزهم المفتوحة قبل انتهاء الصلاحية. يمكن أن يؤدي هذا إلى زيادة حجم التداول وتقلبات خلال اليوم. المتداولون ذوو صفقات جاما القصيرة الكبيرة معرضون بشكل خاص لتحركات الأسعار التي تؤدي إلى انتهاء الصلاحية. يحاول المراجحون الاستفادة من مثل هذه الحركة السعرية غير الطبيعية ، ولكن القيام بذلك قد يكون أيضًا محفوفًا بالمخاطر.
ما هي بعض التشوهات السعرية التي يتم ملاحظتها في السحر الرباعي؟
نظرًا لأن المتداولين يحاولون إغلاق أو تدوير مراكزهم ، يكون حجم التداول عادةً أعلى من المتوسط في حالة السحر الرباعي ، مما قد يؤدي إلى تقلبات أكبر. لكن إحدى الظواهر المثيرة للاهتمام هي أن سعر الورقة المالية قد يميل بشكل مصطنع نحو سعر إضراب مع فائدة مفتوحة كبيرة أثناء حدوث تحوط جاما ، وهي عملية تسمى تثبيت الضربة. يفرض تثبيت الإضراب مخاطر محددة على متداولي الخيارات ، حيث يصبحون غير متأكدين مما إذا كان ينبغي عليهم ممارسة خياراتهم الطويلة التي انتهت صلاحيتها عند وصول الأموال ، أو على وشك أن تكون على وشك الحصول على المال أم لا. يحدث هذا لأنهم أيضًا غير متأكدين من عدد المراكز القصيرة المماثلة التي سيتم تخصيصها لهم في نفس الوقت.
ما هو السحر ولماذا هو رباعي؟
في الفولكلور ، تعتبر ساعة السحر وقتًا خارقًا للطبيعة في اليوم قد تكون فيه الأشياء الشريرة على قدم وساق. في تداول المشتقات ، تم تطبيق هذا المصطلح بالعامية على ساعة انتهاء صلاحية العقد ، وغالبًا ما يكون ذلك يوم الجمعة في ختام التداول. في السحر الرباعي ، تنتهي أربعة أنواع مختلفة من العقود في وقت واحد - خيارات المؤشر المدرجة ، وخيارات الأسهم الفردية ، والعقود الآجلة للمؤشرات ، والعقود الآجلة للأسهم.
