Dörtlü Cadılık
Dörtlü Cadılık Nedir?
Dörtlü witching terimi, belirli türev sözleşmelerinin aynı anda sona erdiği tarihi ifade eder. Bu, hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, hisse senedi endeksi opsiyonları, hisse senedi opsiyonları ve tek hisse senedi vadeli işlemleri dahil olmak üzere dört farklı sözleşme türü ile olur. Dörtlü cadılık tarihleri, Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü yılda dört kez gerçekleşir. Tüccarlar bu sözleşmeler üzerinde hareket etmeye çalıştıkça, bu günlerde piyasa faaliyeti genellikle son işlem saatinde en yüksektir.
Dörtlü Cadılığı Anlamak
Yukarıda belirtildiği gibi, dörtlü cadılık, aynı gün içinde dört farklı türde vadeli işlem ve seçeneğin sona erdiği bir tarihi ifade eder. Bu dört sözleşme, hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, hisse senedi endeksi opsiyonları, hisse senedi opsiyonları ve tek hisse senedi vadeli işlemleridir. Süreleri sona erdiğinde, yatırımcılar pozisyonlarını ayarlayarak veya sözleşmeleri kapatarak bir hamle yapmalıdır.
Dörtlü cadı, dört pazardan üçünün aynı anda sona erdiği üçlü cadılığa benzer. Kasım 2002'de tek hisse senedi vadeli işlemlerinin ticarete başladığı üçlü cadılık günleri, üçlü cadılık günleri yerine geçti . Bu sözleşmeler aynı üçlü cadılık programında sona erdiğinden, süresi dolan pazarların sayısında bir eşitsizlik olsa da üçlü ve dörtlü cadılık terimleri genellikle birbirinin yerine kullanılır.
Tüm cadılık tarihleri, adlarını aynı gün sona eren bu ürünlerden kaynaklanan oynaklıktan (veya tahribattan) alır. Yatırımcılar pozisyonlarına devam ettiklerinde, önemli hacim ve sipariş akışını tetikleyebilir. Folklorda, doğaüstü varlıkların gece yarısının büyülü saatinde dünyayı dolaştıkları söylenir, öyle ki bu saatte yurtdışında olmak bu kötü ruhlarla karşılaşacak kadar talihsiz olanlara kargaşa ve kötü şans getirir.
Çifte witching tarihlerinde, dört pazardan ikisi aynı anda sona erer.
Dörtlü Cadılıkla İlgili Sözleşme Türleri
Artık dörtlü cadılığın neyle ilgili olduğunu bildiğinize göre, bu tarihlerde sona eren dört sözleşme sınıfına bir göz atalım.
Opsiyon Sözleşmeleri
Seçenekler türev ürünlerdir, yani değerlerini hisse senetleri gibi temel menkul kıymetlere dayandırırlar. Opsiyon sözleşmeleri, alıcıya, belirli bir tarihte veya öncesinde ve kullanım fiyatı adı verilen önceden belirlenmiş bir fiyat için, dayanak menkul kıymetin bir işlemini tamamlama fırsatı verir, ancak sorumluluk vermez.
İki tür seçenek vardır:
Belirli bir hisse senedinde fiyat artışı üzerinde spekülasyon yapmak için bir çağrı seçeneği satın alınabilir. Opsiyonun sona erme tarihindeki fiyat kullanım fiyatından yüksekse, yatırımcı hisse senedini kullanabilir veya hisse senedine çevirebilir ve kâr için nakde çevirebilir.
Satım opsiyonu, bir yatırımcının, fiyat vade sonundaki grevin altında olduğu sürece, hisse senedi fiyatındaki düşüşten kar elde etmesini sağlar.
Seçenekler her ayın üçüncü Cuma günü sona erer. Bir opsiyonu satın almak veya satmak için önceden belirlenmiş bir ücret veya prim vardır.
Dizin Seçenekleri
Endeks opsiyonu tıpkı bir hisse senedi opsiyon sözleşmesi gibidir, ancak bireysel menkul kıymetler satın almak yerine, endeks opsiyonları yatırımcılara S&P 500 gibi endeksi işlem yapma hakkı verir, ancak yükümlülüğü vermez. Endeks fiyatının veya değerinin, opsiyonun vade tarihindeki kullanım fiyatının üstünde veya altında olup olmadığı işlemden elde edilecek karı belirler.
Endeks seçenekleri, bireysel hisse senetlerinin mülkiyetini sunmaz. Bunun yerine, işlem nakit olarak yapılır. Bu, opsiyonun grevi ile vade sonundaki endeks değeri arasındaki farkı verir.
Tek Hisse Senedi Vadeli İşlemleri
Vadeli işlem sözleşmeleri, belirli bir gelecekte belirli bir fiyattan bir varlığın satın alınması veya satılması için yapılan yasal anlaşmalardır. Vadeli işlem sözleşmeleri, sabit miktarlar ve son kullanma tarihleri ile standartlaştırılır. Vadeli işlem borsasında vadeli işlemler. Bir vadeli işlem sözleşmesinin alıcısı, vade sonunda dayanak varlığı satın almakla, satıcı ise vade sonunda satmakla yükümlüdür.
Tek hisse senedi vadeli işlemleri, sözleşmenin sona erme tarihinde dayanak hisse senedinin hisselerini teslim alma yükümlülükleridir. Her sözleşme 100 hisse senedini temsil eder. Bununla birlikte, hisse senedi vadeli işlemleri sahipleri, bir şirketin kazançlarından hissedarlara yapılan nakit ödemeler olan temettü ödemeleri almazlar .
Endeks Vadeli İşlemleri
Endeks vadeli işlemleri,. yatırımcıların bir finansal veya hisse senedi endeksini satın almaları veya satmaları dışında, sözleşmenin gelecekteki bir tarihte sonuçlanması dışında hisse senedi vadeli işlemlerine benzer. Mevcut pozisyon, sözleşme sona erdiğinde mahsup edilir ve bir kar veya zarar yatırımcının hesabına nakit olarak yatırılır.
Yatırımcılar, bir endeksin yönüne bahis yapmak için endeks vadeli işlemlerini kullanırlar, endeksin yükseleceğine inanırlarsa satın alırlar ve piyasanın düşeceğine inanırlarsa satarlar. Endeks vadeli işlemleri, bir portföy yöneticisinin piyasa düşüşleri sırasında portföyü satmak zorunda kalmaması için bir hisse senedi portföyünü korumak için de kullanılabilir .
Vadeli işlem sözleşmesi, portföy azalır ve zarar görürken kar elde eder. Amaç, uzun vadeli holdingler için kısa vadeli portföy kayıplarını en aza indirmektir.
Dörtlü Cadılığın Piyasa Etkisi
Yukarıda belirtildiği gibi, dörtlü cadılık günleri, yoğun ticaret hacmine tanık olur. Artan aktivitenin başlıca nedenlerinden biri, karlı olan opsiyonlar ve vadeli işlem sözleşmelerinin, takas işlemleri ile otomatik olarak yerine getirilmesidir.
Alım opsiyonları parada sona erer ve dayanak menkul kıymetin fiyatı sözleşmedeki kullanım fiyatından yüksek olduğunda kârlıdır. Hisse senedi veya endeks kullanım fiyatının altında fiyatlandırıldığında, satım opsiyonları paradadır. Her iki durumda da, kârlı seçeneklerin sona ermesi, sözleşmelerin alıcıları ve satıcıları arasında otomatik işlemlerle sonuçlanır. Sonuç olarak, dörtlü cadılık tarihleri, bu işlemlerin daha fazla tamamlanmasına neden olur.
S&P 500 gibi piyasa endeksleri, dörtlü büyüyü takip eden haftada düşme eğilimindedir. Bunun nedeni, kısa vadeli hisse senedi talebinin tükenmesi olabilir. Ticaret hacmindeki genel artışa rağmen, dörtlü cadılık günleri mutlaka ağır oynaklık anlamına gelmiyor.
Oynaklık, menkul kıymetlerdeki fiyat dalgalanmalarının boyutunu ölçer. Düşük oynaklık, uzun vadeli pozisyonlarını değiştirmedikleri için büyük ölçüde etkilenmeyen emeklilik fonları yöneticileri gibi uzun vadeli kurumsal yatırımcılardan kaynaklanabilir. Yıl boyunca birden çok sona erme tarihine sahip çeşitli riskten korunma araçlarının mevcudiyeti, dörtlü cadılık günlerinin etkisini bir dereceye kadar azaltmıştır.
Yılda dört kez dörtlü büyü yapılırken, hisse senedi opsiyon sözleşmeleri ve endeks opsiyonları daha sık - her ayın üçüncü Cuma günü - sona erer.
Vadeli İşlem Sözleşmelerini Kapatma ve Sunma
Dörtlü cadılık günlerinde vadeli işlemleri ve seçenekleri çevreleyen eylemlerin çoğu, pozisyonları dengelemeye, kapatmaya veya dağıtmaya odaklanıyor. Bir vadeli işlem sözleşmesi, alıcı ve satıcı arasında, dayanak varlığın vade sonunda sözleşme fiyatından alıcıya teslim edileceği bir anlaşmayı içerir.
Örneğin, bir E-mini S&P 500 vadeli işlem sözleşmesi, S&P 500'ün değerinin 50 katı değerindedir. Dolayısıyla, S&P 500'ün vade sonunda 2.100 olduğu bir E-mini sözleşmesinin değeri 105.000 ABD Dolarıdır. Bu tutar, vade sonunda açık bırakılırsa sözleşme sahibine teslim edilir.
Sözleşme sahipleri, son kullanma tarihinde teslim almak zorunda değildir. Bunun yerine, alış ve satış fiyatlarından elde edilen kazanç veya zararı nakit olarak ödeyerek geçerli fiyat üzerinden bir denkleştirme işlemi yaptırarak sözleşmelerini kapatabilirler. Tüccarlar ayrıca , mevcut ticareti mahsup ederek ve aynı anda gelecekte çözülmek üzere yeni bir opsiyon veya vadeli işlem sözleşmesi rezerve ederek sözleşmeyi uzatan bir süreç olan sözleşmelerini ileri alabilirler.
Chicago Ticaret Borsası, Eylül 2021'de standart boyutlu S&P 500 endeksi ve opsiyon vadeli işlem sözleşmelerini listeden çıkardı.
Arbitraj Fırsatları
Dörtlü bir cadılık günü boyunca, büyük sözleşme bloklarını içeren işlemler, arbitrajcılara geçici fiyat bozulmalarından kâr etme fırsatı sağlayabilecek fiyat hareketleri yaratabilir. Arbitraj,. özellikle yüksek hacimli gidiş-dönüş turları, dörtlü cadılık günlerinde alım satım sırasında birden çok kez tekrarlandığında, hacmi hızla artırabilir. Ancak faaliyet, kazanç potansiyeli sağlayabileceği gibi, çok hızlı bir şekilde kayıplara da yol açabilir.
TTT
Dörtlü Cadılığın Gerçek Dünya Örneği
Dörtlü bir cadı gününe giden günlerde çok fazla çılgınlık olma eğilimindedir. Ancak gerçek cadılığın artan pazar kazanımlarına yol açıp açmadığı açık değil. Bunun nedeni, vadesi dolan opsiyonlar ve vadeli işlemlerden kaynaklanan kazançları, kazançlar ve ekonomik olaylar gibi diğer faktörlerden kaynaklanan kazançlardan ayırmak imkansız olmasıdır.
15 Mart 2019 Cuma, 2019'un ilk dörtlü cadı günüydü. Diğer tüm cadı günlerinde olduğu gibi, önceki hafta da yoğun bir aktivite vardı. Bir Reuters raporuna göre, o gün ABD piyasa borsalarındaki işlem hacmi "son 20 işlem günündeki 7,5 milyar ortalamaya kıyasla... 10,8 milyar hisse" idi.
Cuma günü dörtlü yükselişe geçen hafta boyunca S&P 500 %2.9, Nasdaq %3.8 ve Dow Jones Endüstriyel Ortalama (DJIA) %1.6 yükseldi. Ancak, S&P'nin yalnızca %0,5, Dow'un ise Cuma günü yalnızca %0,54 artması nedeniyle, gerçekleşen kazançların çoğu, Cuma günü gerçekleşen dörtlü büyüden önce gerçekleşti.
Öne Çıkanlar
Dörtlü witching, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin, hisse senedi endeksi opsiyonlarının, hisse senedi opsiyonlarının ve tek hisse senedi vadeli işlemlerinin türevlerinin aynı anda sona erdiği bir tarihi ifade eder.
Dörtlü büyü, piyasalarda oynaklığın artması anlamına gelmez.
Yatırımcılar, dörtlü büyüden kaynaklanan artan hacim ve arbitraj fırsatlarından yararlanabilir.
Bu etkinlik her üç ayda bir Mart, Haziran, Eylül ve Aralık ayının üçüncü Cuma günü gerçekleşir.
Karlı olan mevcut vadeli işlem ve opsiyon sözleşmelerinin mahsup edilmesi nedeniyle, dörtlü cadılık günleri, yoğun ticaret hacmine tanık oluyor.
SSS
Dörtlü Cadılık Ne Zaman Olur?
Dörtlü büyü genellikle Mart, Haziran, Eylül ve Aralık ayının üçüncü Cuma günü, işlem gününün son saatinde gerçekleşir.
Tüccarlar Neden Dörtlü Cadılığı Önemsiyor?
Birkaç türevin süresi aynı anda sona erdiği için, tüccarlar genellikle tüm açık pozisyonlarını sona ermeden önce kapatmaya çalışırlar. Bu, işlem hacminin ve gün içi oynaklığın artmasına neden olabilir. Büyük kısa gama pozisyonlarına sahip tüccarlar, özellikle son kullanma tarihine kadar giden fiyat hareketlerine maruz kalırlar. Arbitrajcılar bu tür anormal fiyat hareketlerinden yararlanmaya çalışırlar, ancak bunu yapmak oldukça riskli de olabilir.
Dörtlü Cadı İşleminde Gözlenen Bazı Fiyat Anormallikleri Nelerdir?
Tüccarlar pozisyonlarını kapatmaya veya devirmeye çalıştıkları için, işlem hacmi genellikle dörtlü witching'de ortalamanın üzerindedir ve bu da daha fazla oynaklığa yol açabilir. Ancak ilginç bir fenomen, bir menkul kıymetin fiyatının, gama riskinden korunma gerçekleştiğinde , grevi sabitleme olarak adlandırılan bir süreç olarak,. büyük açık faizli bir grev fiyatına yapay olarak yönelebilmesidir . Bir grevi sabitlemek , opsiyon tüccarları için vadesi dolan veya parada olmaya çok yakın olan uzun opsiyonlarını kullanıp kullanmama konusunda kararsız kaldıklarında pin riski getirir. Bunun nedeni, aynı anda kaç benzer kısa pozisyona atanacaklarından emin olmamalarıdır.
Cadılık Nedir ve Neden Dörtlüdür?
Folklorda, cadılık saati, kötü şeylerin olabileceği, günün doğaüstü bir zamanıdır. Türev işlemlerde, bu terim, genellikle ticaretin kapanışında bir Cuma günü olmak üzere, sözleşmenin sona erme saatine halk dilinde uygulanmıştır. Dörtlü büyüde, dört farklı sözleşme türü aynı anda sona erer - listelenmiş endeks opsiyonları, tek hisse senedi opsiyonları, endeks vadeli işlemleri ve hisse senedi vadeli işlemleri.
