Bruxaria Quádrupla
O que é bruxaria quádrupla?
O termo bruxaria quádrupla refere-se à data em que certos contratos de derivativos expiram simultaneamente. Isso acontece com quatro tipos diferentes de contratos, incluindo futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais. As datas de bruxaria quádruplas ocorrem quatro vezes por ano na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro. A atividade do mercado nesses dias é geralmente mais alta durante a última hora de negociação, pois os traders tentam mover esses contratos.
Entendendo a Bruxaria Quádrupla
Como observado acima, a bruxaria quádrupla refere-se a uma data em que quatro tipos diferentes de futuros e opções expiram no mesmo dia. Esses quatro contratos são futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais. Quando expiram, os investidores devem fazer um movimento ajustando suas posições ou fechando os contratos.
A bruxaria quádrupla é semelhante à bruxaria tripla,. que é quando três dos quatro mercados expiram ao mesmo tempo. Os dias de bruxaria quádruplos substituíram os dias de bruxaria triplos quando os futuros de ações únicas começaram a ser negociados em novembro de 2002. Como esses contratos expiram no mesmo cronograma de bruxaria tripla, os termos bruxaria tripla e quádrupla são frequentemente usados de forma intercambiável, embora haja uma disparidade no número de mercados que expiram.
Todas as datas de bruxaria derivam seus nomes da volatilidade (ou estragos) que resulta desses produtos expirarem no mesmo dia. Quando os investidores movem suas posições, isso pode desencadear um volume significativo e um fluxo de pedidos. No folclore, diz-se que os seres sobrenaturais vagam pela terra durante a hora mágica da meia-noite, de modo que estar no exterior neste momento traz estragos e má sorte para aqueles infelizes o suficiente para encontrar esses espíritos malignos.
Em datas de bruxaria dupla,. dois dos quatro mercados expiram simultaneamente.
Tipos de contratos envolvidos na bruxaria quádrupla
Agora que você sabe o que é bruxaria quádrupla, vamos dar uma olhada nas quatro classes de contratos que expiram nessas datas.
Contratos de opções
As opções são derivativos, o que significa que baseiam seu valor em títulos subjacentes,. como ações. Os contratos de opções dão ao comprador a oportunidade, mas não a responsabilidade, de concluir uma transação do título subjacente em ou antes de uma data específica e por um preço predefinido chamado preço de exercício.
Existem dois tipos de opções:
Uma opção de compra pode ser comprada para especular sobre um aumento de preço em uma determinada ação. Se o preço for superior ao preço de exercício na data de vencimento da opção, o investidor pode exercer ou converter em ações da ação e sacar com lucro.
Uma opção de venda permite que um investidor lucrar com uma queda no preço de uma ação, desde que o preço esteja abaixo do preço de exercício no vencimento.
As opções expiram na terceira sexta-feira de cada mês. Há uma taxa inicial ou prêmio para comprar ou vender uma opção.
Opções de índice
Uma opção de índice é como um contrato de opções de ações, mas em vez de comprar títulos individuais, as opções de índice dão aos investidores o direito, mas não a obrigação, de negociar o índice, como o S&P 500. Se o preço ou valor do índice está acima ou abaixo do preço de exercício da opção na data de vencimento, determina o lucro da negociação.
As opções de índice não oferecem qualquer propriedade das ações individuais. Em vez disso, a transação é liquidada em dinheiro. Isso dá a diferença entre o exercício da opção e o valor do índice no vencimento.
Futuros de ações individuais
futuros são acordos legais para comprar ou vender um ativo a um preço determinado em uma data futura especificada. Os contratos futuros são padronizados com quantidades e datas de vencimento fixas. Negociação de futuros em uma bolsa de futuros. O comprador de um contrato futuro é obrigado a comprar o ativo subjacente no vencimento, enquanto o vendedor é obrigado a vender no vencimento.
Futuros de ações simples são obrigações de receber ações da ação subjacente na data de vencimento do contrato. Cada contrato representa 100 ações. No entanto, os detentores de futuros de ações não recebem pagamentos de dividendos,. que são pagamentos em dinheiro aos acionistas dos lucros de uma empresa.
Índices Futuros
futuros de índice são semelhantes aos futuros de ações, exceto que os investidores compram ou vendem um índice financeiro ou de ações com o contrato sendo liquidado em uma data futura. A posição existente é compensada quando o contrato expira e um lucro ou perda é liquidado em dinheiro na conta do investidor.
Os investidores usam futuros de índices para apostar na direção de um índice, comprando se acreditarem que o índice subirá e vendendo se acreditarem que o mercado cairá. Os futuros de índice também podem ser usados para proteger uma carteira de ações para que um gerente de carteira não precise vender a carteira durante as quedas do mercado.
O contrato de futuros obtém lucro enquanto a carteira declina e sofre uma perda. O objetivo é minimizar as perdas de portfólio de curto prazo para participações de longo prazo.
Impacto de mercado da bruxaria quádrupla
Como observado acima, os dias de bruxaria quádruplos testemunham um grande volume de negociação. Uma das principais razões para o aumento da atividade são as opções e os contratos de futuros que são lucrativos liquidados automaticamente com negociações de compensação.
As opções de compra expiram dentro do dinheiro e são lucrativas quando o preço do título subjacente é superior ao preço de exercício no contrato. As opções de venda são in-the-money quando a ação ou índice é cotado abaixo do preço de exercício. Em ambas as situações, o vencimento das opções in-the-money resulta em transações automáticas entre os compradores e vendedores dos contratos. Como resultado, as datas de bruxaria quádruplas levam a uma quantidade maior dessas transações sendo concluídas.
Índices de mercado, como o S&P 500, tendem a cair na semana seguinte à bruxaria quádrupla. Isso pode ser devido ao esgotamento da demanda de curto prazo por estoques. Apesar do aumento geral no volume de negociação, os dias de bruxaria quádruplos não se traduzem necessariamente em grande volatilidade.
A volatilidade mede a extensão das flutuações dos preços dos títulos. A baixa volatilidade pode ser devida a investidores institucionais de longo prazo, como gestores de fundos de pensão, que não são afetados, pois não mudam suas posições de longo prazo. A disponibilidade de uma variedade de instrumentos de hedge com várias datas de vencimento ao longo do ano também diminuiu o impacto dos dias de bruxaria quádruplos até certo ponto.
Enquanto a bruxaria quádrupla ocorre quatro vezes por ano, os contratos de opções de ações e opções de índices expiram com mais frequência – na terceira sexta-feira de cada mês.
Fechamento e Lançamento de Contratos Futuros
Grande parte da ação em torno de futuros e opções em dias de bruxaria quádrupla está focada em compensar, fechar ou lançar posições. Um contrato de futuros contém um acordo entre o comprador e o vendedor no qual o título subjacente deve ser entregue ao comprador ao preço do contrato no vencimento.
Por exemplo, um contrato futuro E-mini S&P 500 vale 50 vezes o valor do S&P 500. Portanto, o valor de um contrato E-mini quando o S&P 500 é 2.100 no vencimento é $ 105.000. Esse valor é entregue ao proprietário do contrato se for deixado em aberto no vencimento.
Os proprietários do contrato não precisam receber a entrega na data de vencimento. Em vez disso, eles podem fechar seus contratos registrando uma negociação de compensação ao preço prevalecente liquidando em dinheiro o ganho ou a perda dos preços de compra e venda. Os traders também podem avançar seus contratos,. um processo que estende o contrato compensando o negócio existente e simultaneamente reservando uma nova opção ou contrato futuro a ser liquidado no futuro.
A Chicago Mercantile Exchange retirou da lista os contratos futuros de índices e opções S&P 500 de tamanho padrão em setembro de 2021.
Oportunidades de arbitragem
Ao longo de um dia de bruxaria quádruplo, transações envolvendo grandes blocos de contratos podem criar movimentos de preços que podem fornecer aos arbitradores a oportunidade de lucrar com distorções temporárias de preços. A arbitragem pode aumentar rapidamente o volume, principalmente quando as viagens de ida e volta de alto volume são repetidas várias vezes ao longo da negociação em dias de bruxaria quádruplos. No entanto, assim como a atividade pode fornecer o potencial de ganhos, também pode levar a perdas muito rapidamente.
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Exemplo do mundo real de bruxaria quádrupla
Tende a haver muito frenesi nos dias que antecedem um dia de bruxaria quádruplo. Mas não está claro se a bruxaria real leva a maiores ganhos de mercado. Isso porque é impossível separar quaisquer ganhos devido a opções e futuros vencidos de ganhos devidos a outros fatores, como ganhos e eventos econômicos.
Sexta-feira, 15 de março de 2019, foi o primeiro dia de bruxaria quádruplo de 2019. Como em qualquer outro dia de bruxaria, houve atividade agitada na semana anterior. De acordo com um relatório da Reuters, o volume negociado nas bolsas do mercado norte-americano naquele dia foi de "10,8 bilhões de ações, em comparação com a média de 7,5 bilhões... nos últimos 20 dias de negociação".
Na semana que antecedeu a sexta-feira quádrupla, o S&P 500 subiu 2,9%, enquanto o Nasdaq subiu 3,8% e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) subiu 1,6%. Mas muitos dos ganhos que aconteceram na verdade pareciam ocorrer antes da sexta-feira quádrupla, já que o S&P subiu apenas 0,5%, enquanto o Dow subiu apenas 0,54% na sexta-feira.
Destaques
A bruxaria quádrupla refere-se a uma data em que os derivativos de futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais expiram simultaneamente.
A bruxaria quádrupla não se traduz necessariamente em aumento da volatilidade nos mercados.
Os investidores podem aproveitar o aumento do volume e as oportunidades de arbitragem resultantes da bruxaria quádrupla.
Este evento ocorre uma vez a cada trimestre, na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro.
Os dias de bruxaria quádruplos testemunham um volume de negociação pesado, em parte devido à compensação de contratos de futuros e opções existentes que são lucrativos.
PERGUNTAS FREQUENTES
Quando ocorre a bruxaria quádrupla?
A bruxaria quádrupla geralmente ocorre na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro durante a última hora do dia de negociação.
Por que os comerciantes se preocupam com a bruxaria quádrupla?
Como vários derivativos expiram no mesmo momento, os traders geralmente procuram fechar todas as suas posições abertas antes do vencimento. Isso pode levar ao aumento do volume de negociação e à volatilidade intradiária. Os traders com grandes posições curtas de gama estão particularmente expostos a movimentos de preços que levam ao vencimento. Os árbitros tentam tirar proveito dessa ação anormal de preço, mas isso também pode ser bastante arriscado.
Quais são algumas anormalidades de preço observadas em bruxaria quádrupla?
Como os traders tentam fechar ou rolar suas posições, o volume de negociação geralmente está acima da média em witching quádruplo, o que pode levar a uma maior volatilidade. Mas um fenômeno interessante é que o preço de um título pode tender artificialmente para um preço de exercício com grande interesse em aberto à medida que o hedge de gama ocorre, um processo chamado fixação do exercício. Fixar um strike impõe risco de pin para os traders de opções, onde eles ficam incertos se devem ou não exercer suas opções longas que expiraram no dinheiro ou estão muito próximas de estar no dinheiro. Isso acontece porque eles também não têm certeza de quantas de suas posições curtas semelhantes serão atribuídas ao mesmo tempo.
O que é bruxaria e por que é quádruplo?
No folclore, a hora das bruxas é uma hora sobrenatural do dia em que coisas más podem estar acontecendo. Na negociação de derivativos, este termo tem sido coloquialmente aplicado à hora de vencimento do contrato, geralmente em uma sexta-feira no fechamento da negociação. Na bruxaria quádrupla, quatro tipos diferentes de contratos expiram simultaneamente – opções de índices listados, opções de ações únicas, futuros de índices e futuros de ações.
