Fjórföld norn
Hvað er fjórföld norn?
Hugtakið fjórfaldar nornir vísar til dagsins þegar tilteknir afleiðusamningar renna út samtímis. Þetta gerist með fjórum mismunandi gerðum samninga, þar á meðal framvirkir hlutabréfavísitölur, hlutabréfavísitöluvalkostir, kaupréttarsamningar og framvirkir hlutir. Fjórfaldar nornadagsetningar eiga sér stað fjórum sinnum á ári þriðja föstudaginn í mars, júní, september og desember. Markaðsvirkni þessa daga er venjulega mest á síðasta viðskiptatíma þar sem kaupmenn reyna að halda áfram á þessum samningum.
Skilningur á fjórfaldri norn
Eins og fram kemur hér að ofan vísar fjórföld norn til dagsetningar þegar fjórar mismunandi gerðir af framtíðarsamningum og valréttum renna út á sama degi. Þessir fjórir samningar eru framvirkir hlutabréfavísitölur, kaupréttarsamningar um hlutabréfavísitölu, kaupréttarsamninga og framtíðarsamninga um staka hlutabréf. Þegar þeir renna út verða fjárfestar að gera ráðstafanir með því að aðlaga stöðu sína eða loka samningunum.
Fjórfalt norn er svipað og þreföld norn,. sem er þegar þrír af fjórum mörkuðum renna út á sama tíma. Fjórfaldir nornadagar komu í stað þrefaldra nornadaga þegar framvirkir hlutir hófu viðskipti í nóvember 2002. Vegna þess að þessir samningar renna út á sömu þreföldu nornaáætlun eru hugtökin þreföld og fjórföld norn oft notuð til skiptis, jafnvel þó að það sé misræmi í fjölda markaða sem renna út.
Allar nornadagsetningar draga nöfn sín af sveiflunum (eða eyðileggingunni) sem stafar af því að þessar vörur renna út sama dag. Þegar fjárfestar halda áfram stöðu sinni getur það komið af stað verulegu magni og pöntunarflæði. Í þjóðsögum er sagt að yfirnáttúrulegar verur reiki um jörðina á töfratíma miðnættis þannig að að vera erlendis á þessum tíma veldur eyðileggingu og óheppni fyrir þá sem eru nógu óheppnir að lenda í þessum illu öndum.
Á tvöföldum nornadagsetningum renna tveir af fjórum mörkuðum út samtímis.
Tegundir samninga sem taka þátt í fjórfaldri norn
Nú þegar þú veist um hvað fjórföld norn snýst, skulum við kíkja á fjóra flokka samninga sem renna út á þessum dagsetningum.
Valréttarsamningar
Valréttir eru afleiður, sem þýðir að þeir byggja verðmæti sitt á undirliggjandi verðbréfum eins og hlutabréfum. Valréttarsamningar gefa kaupanda tækifæri, en ekki ábyrgð, til að ljúka viðskiptum með undirliggjandi verðbréf á eða fyrir ákveðinn dag og fyrir fyrirfram ákveðið verð sem kallast verkfallsverð.
Það eru tvenns konar valkostir:
Hægt er að kaupa kauprétt til að spá í verðhækkun á tilteknu hlutabréfi. Ef verðið er hærra en verkfallsgengið á gildistíma valréttarins getur fjárfestirinn nýtt eða breytt í hlutabréf í hlutabréfum og greitt út í hagnaðarskyni.
Söluréttur gerir fjárfesti kleift að hagnast á lækkun á verði hlutabréfa svo framarlega sem verðið er undir verkfalli þegar það rennur út.
Valkostir renna út þriðja föstudag hvers mánaðar. Það er fyrirframgjald eða yfirverð til að kaupa eða selja valrétt.
Vísitalavalkostir
Vísitöluvalréttur er alveg eins og kaupréttarsamningur, en í stað þess að kaupa einstök verðbréf gefa vísitöluvalkostir fjárfestum rétt en ekki skyldu til að eiga viðskipti með vísitöluna, eins og S&P 500. Hvort vísitöluverð eða verðmæti er yfir eða undir verkfallsverði valréttarins á fyrningardegi ræður hagnaðinum af viðskiptum.
Vísitöluvalkostir bjóða ekki upp á neitt eignarhald á einstökum hlutabréfum. Þess í stað eru viðskiptin gerð upp í reiðufé. Þetta gefur mismuninn á verkfalli valréttarins og vísitölugildi þegar það rennur út.
Einstök hlutabréfaframtíð
Framtíðarsamningar eru löglegir samningar um að kaupa eða selja eign á ákveðnu verði á tilteknum framtíðardegi. framtíðarstærðir með stöðluðu magni Framtíðarviðskipti í framtíðarkauphöll. Kaupandi framtíðarsamnings er skuldbundinn til að kaupa undirliggjandi eign þegar hann rennur út en seljandinn er skuldbundinn til að selja þegar hann rennur út.
Framvirkir hlutir eru skuldbindingar um að taka við hlutabréfum í undirliggjandi hlutabréfum á lokadegi samningsins. Hver samningur táknar 100 hlutabréf. Hins vegar fá eigendur framvirkra hlutabréfa ekki arðgreiðslur,. sem eru peningagreiðslur til hluthafa af tekjum fyrirtækisins.
Index Futures
Framvirkir vísitölur eru svipaðir og framvirkir hlutabréfasamningar nema fjárfestar kaupa eða selja fjármála- eða hlutabréfavísitölu þar sem samningurinn er gerður upp á framtíðardegi. Núverandi staða er jöfnuð þegar samningurinn rennur út og hagnaður eða tap er gert upp í reiðufé inn á reikning fjárfesta.
Fjárfestar nota vísitöluframtíð til að veðja á stefnu vísitölunnar, kaupa ef þeir telja að vísitalan muni hækka og selja ef þeir telja að markaðurinn muni lækka. Einnig er hægt að nota vísitöluframtíð til að verja safn hlutabréfa þannig að eignasafnsstjóri þurfi ekki að selja eignasafnið á meðan markaðurinn lækkar.
Framtíðarsamningurinn skilar hagnaði á meðan eignasafnið lækkar og tekur tap. Markmiðið er að lágmarka skammtímatap eignasafns fyrir langtímaeign.
Markaðsáhrif fjórfaldrar norna
Eins og fram kemur hér að ofan eru fjórfaldir nornadagar vitni að miklu viðskiptamagni. Ein helsta ástæðan fyrir auknum umsvifum er valréttur og framvirkir samningar sem hagkvæmt er að gera upp sjálfkrafa með jöfnunarviðskiptum.
Kaupréttir renna út í peningum og eru arðbærir þegar verð undirliggjandi verðbréfs er hærra en verkfallsverð í samningi. Söluréttur er í peningum þegar hlutabréf eða vísitala er verðlögð undir verkfallsverði. Í báðum tilfellum leiðir útrunninn af valmöguleikum í peningum til sjálfvirkra viðskipta milli kaupenda og seljenda samninganna. Fyrir vikið leiða fjórfaldar nornadagsetningar til þess að auknu magni þessara viðskipta er lokið.
Markaðsvísitölur eins og S&P 500 hafa tilhneigingu til að lækka í vikunni eftir fjórfaldar nornir. Þetta kann að vera vegna þess að eftirspurn eftir hlutabréfum er þrotin á næstunni. Þrátt fyrir heildaraukningu í viðskiptamagni, þýðir fjórfaldir nornadagar ekki endilega mikla sveiflu.
Sveiflur mæla umfang verðsveiflna á verðbréfum. Lítið flökt gæti stafað af langtíma fagfjárfestum, svo sem stjórnendum lífeyrissjóða sem eru að mestu óbreyttir þar sem þeir breyta ekki langtímastöðu sinni. Framboð á margs konar áhættuvarnarskjölum með mörgum fyrningardögum allt árið hefur einnig dregið úr áhrifum fjórfaldra nornadaga að einhverju leyti.
Þó að fjórfaldar nornir eigi sér stað fjórum sinnum á ári, renna kaupréttarsamningar og vísitöluréttur oftar út — þriðja föstudag hvers mánaðar.
Loka og útfæra framtíðarsamninga
Mikið af aðgerðunum í kringum framtíðarsamninga og valmöguleika á fjórföldum nornadögum beinist að því að jafna, loka eða útfæra stöður. Framvirkur samningur inniheldur samning milli kaupanda og seljanda þar sem undirliggjandi verðbréf á að afhenda kaupanda á samningsverði þegar það rennur út.
Til dæmis, einn E-mini S&P 500 framtíðarsamningur er 50 sinnum virði S&P 500. Þannig að verðmæti E-mini samnings þegar S&P 500 er 2.100 við gildistíma er $105.000. Þessi upphæð er afhent samningseiganda ef hún er skilin eftir opin þegar það rennur út.
Samningseigendur þurfa ekki að taka við afhendingu á lokadegi. Þess í stað geta þeir lokað samningum sínum með því að bóka jöfnunarviðskipti á ríkjandi verði með því að ákvarða hagnað eða tap af kaup- og söluverði í reiðufé. Kaupmenn geta einnig framvísað samningssamningum sínum , ferli sem framlengir samninginn með því að vega upp á móti núverandi viðskiptum og samtímis bóka nýjan valrétt eða framtíðarsamning til að gera upp í framtíðinni.
Chicago Mercantile Exchange afskráði S&P 500 vísitölu í staðlaðri stærð og framtíðarsamninga um valréttarsamninga í september 2021.
Gerðartækifæri
Yfir fjórfaldan nornadag geta viðskipti sem fela í sér stóra samninga skapað verðbreytingar sem geta veitt gerðardómsmönnum tækifæri til að hagnast á tímabundinni verðröskun. Gerðardómur getur aukið magn hratt, sérstaklega þegar mikið magn fram og til baka er endurtekið margsinnis á meðan á viðskiptum stendur á fjórfaldum nornadögum. Hins vegar, rétt eins og starfsemi getur veitt möguleika á hagnaði, getur það einnig leitt til taps mjög fljótt.
TTT
Raunverulegt dæmi um fjórfalda norn
Það hefur tilhneigingu til að vera mikið æði dagana fram að fjórfaldum nornadegi. En það er óljóst hvort raunveruleg nornin leiði til aukins markaðshagnaðar. Það er vegna þess að það er ómögulegt að aðgreina hagnað vegna valkosta sem renna út og framtíðarsamninga frá hagnaði vegna annarra þátta eins og hagnaðar og efnahagslegra atburða.
Föstudagurinn 15. mars 2019 var fyrsti fjórfaldi nornadagurinn 2019. Eins og með alla aðra nornadaga var erilsamt starf í vikunni á undan. Samkvæmt frétt Reuters var viðskiptamagn á bandarískum kauphöllum þann dag „10,8 milljarðar hlutabréfa, samanborið við 7,5 milljarða meðaltal... síðustu 20 viðskiptadaga.
Fyrir vikuna sem leiddi til fjórfaldrar nornunar á föstudag hækkaði S&P 500 um 2,9% á meðan Nasdaq hækkaði um 3,8% og Dow Jones Industrial Average (DJIA) hækkaði um 1,6%. En margir af þeim ávinningi sem gerðist virtust í raun eiga sér stað fyrir fjórfalda nornirnar á föstudaginn þar sem S&P hækkaði aðeins um 0,5% á meðan Dow hækkaði aðeins um 0,54% á föstudag.
##Hápunktar
Fjórfalt norn vísar til dagsetningar þegar afleiður hlutabréfavísitöluframvirkra, hlutabréfavísitöluvalkosta, kaupréttarsamninga og framvirkra hlutabréfa renna út samtímis.
Fjórfalt norn þýðir ekki endilega aukið flökt á mörkuðum.
Fjárfestar gætu nýtt sér aukið magn og arbitrage tækifæri sem stafa af fjórfaldri norn.
Þessi atburður gerist einu sinni á ársfjórðungi, þriðja föstudaginn í mars, júní, september og desember.
Fjórfaldir nornadagar eru vitni að miklu viðskiptamagni að hluta til vegna jöfnunar á núverandi framtíðar- og valréttarsamningum sem eru arðbærir.
##Algengar spurningar
Hvenær á sér stað fjórföld norn?
Fjórfaldar nornir eiga sér venjulega stað þriðja föstudag í mars, júní, september og desember á síðustu klukkustund viðskiptadagsins.
Hvers vegna er kaupmönnum sama um fjórfalda norn?
Vegna þess að nokkrar afleiður renna út á sama augnabliki, leitast kaupmenn oft við að loka öllum opnum stöðum sínum áður en þær renna út. Þetta getur leitt til aukinnar viðskiptamagns og sveiflur innan dags. Kaupmenn með stórar stuttar gammastöður eru sérstaklega útsettar fyrir verðbreytingum sem leiða til gildistíma. Gerðarmenn reyna að nýta sér slíkar óeðlilegar verðaðgerðir, en það getur líka verið nokkuð áhættusamt.
Hvað eru verðafbrigði sem sjást á fjórfaldri norn?
Vegna þess að kaupmenn reyna að loka eða rúlla yfir stöður sínar, er viðskiptamagn venjulega yfir meðallagi á fjórfaldri norn, sem getur leitt til meiri sveiflur. En eitt áhugavert fyrirbæri er að verð á verðbréfi getur tilbúnar tilhneigingu til verkfallsverðs með stórum opnum vöxtum þar sem gammavarnir eiga sér stað, ferli sem kallast pinning the verkfall. Að festa verkfall skapar áhættu fyrir kaupréttarkaupmenn, þar sem þeir verða óvissir um hvort þeir ættu að nýta langa valkosti sína sem eru útrunnir á peningunum eða eru mjög nálægt því að vera við peningana. Þetta gerist vegna þess að þeir eru líka óvissir um hversu margar svipaðar skortstöður þeirra verða úthlutað á sama tíma.
Hvað er norn og hvers vegna er það fjórfaldur?
Í þjóðsögum er galdrastundin yfirnáttúrulegur tími dags þegar illir hlutir geta verið í gangi. Í afleiðuviðskiptum hefur þetta hugtak verið notað í daglegu tali um tímann þegar samningur rennur út, oft á föstudegi við lokun viðskipta. Á fjórfaldri norn, renna fjórar mismunandi tegundir samninga út samtímis - skráðir vísitöluvalréttir, stakir kaupréttir, vísitöluframvirkir og hlutabréfaframvirkir.
