Streghe quadruple
Cos'è il quadruplo Witching?
witching si riferisce alla data in cui scadono contemporaneamente determinati contratti derivati . Ciò accade con quattro diversi tipi di contratti, inclusi future su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni e future su azioni singole. Le date quadruple delle streghe si verificano quattro volte l'anno il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre. L'attività di mercato in questi giorni è in genere più alta durante l'ultima ora di negoziazione poiché i trader cercano di passare a questi contratti.
Capire il quadruplo Witching
Come notato sopra, il quadruplo witching si riferisce a una data in cui quattro diversi tipi di future e opzioni scadono lo stesso giorno. Questi quattro contratti sono future su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni e future su azioni singole. Alla scadenza, gli investitori devono fare una mossa aggiustando le loro posizioni o chiudendo i contratti.
La stregoneria quadrupla è simile alla stregoneria tripla,. ovvero quando tre mercati su quattro scadono contemporaneamente. I giorni di streghe quadrupli hanno sostituito i giorni di streghe triple quando i future su azioni singole hanno iniziato a essere scambiati nel novembre 2002. Poiché questi contratti scadono con lo stesso programma di streghe triple, i termini streghe triple e quadruple sono spesso usati in modo intercambiabile anche se c'è una disparità nel numero di mercati in scadenza.
Tutte le date delle streghe derivano i loro nomi dalla volatilità (o caos) che risulta da questi prodotti che scadono lo stesso giorno. Quando gli investitori spostano le loro posizioni, può innescare un volume significativo e un flusso di ordini. Nel folklore, si dice che esseri soprannaturali vaghino per la terra durante l' ora delle streghe di mezzanotte in modo tale che essere all'estero in questo momento porta il caos e la sfortuna a coloro che sono abbastanza sfortunati da incontrare questi spiriti maligni.
In date di doppia scadenza, due mercati su quattro scadono contemporaneamente.
Tipi di contratti coinvolti nelle streghe quadruple
Ora che sai in cosa consiste il quadruplo witching, diamo un'occhiata alle quattro classi di contratti che scadono in queste date.
Opzioni Contratti
Le opzioni sono derivati, il che significa che basano il loro valore su titoli sottostanti come le azioni. I contratti di opzione danno all'acquirente l'opportunità, ma non la responsabilità, di completare una transazione del titolo sottostante entro una data specifica e per un prezzo prestabilito chiamato prezzo di esercizio.
Ci sono due tipi di opzioni:
È possibile acquistare un'opzione call per speculare sull'aumento del prezzo di un determinato titolo. Se il prezzo è superiore al prezzo di esercizio alla data di scadenza dell'opzione, l'investitore può esercitare o convertire in azioni del titolo e incassare un profitto.
Un'opzione put consente a un investitore di trarre profitto da una diminuzione del prezzo di un'azione fintanto che il prezzo è inferiore allo strike alla scadenza.
Le opzioni scadono il terzo venerdì di ogni mese. È prevista una commissione anticipata o un premio per l'acquisto o la vendita di un'opzione.
Opzioni dell'indice
Un'opzione su indici è proprio come un contratto di opzioni su azioni, ma invece di acquistare singoli titoli, le opzioni su indici danno agli investitori il diritto ma non l'obbligo di negoziare l'indice, come l' S&P 500. Il fatto che il prezzo o il valore dell'indice sia superiore o inferiore al prezzo di esercizio dell'opzione alla data di scadenza determina il profitto dell'operazione.
Le opzioni su indici non offrono alcuna proprietà dei singoli titoli. Invece, la transazione è regolata in contanti. Questo dà la differenza tra lo strike dell'opzione e il valore dell'indice alla scadenza.
Future su azioni singole
futures sono accordi legali per acquistare o vendere un'attività a un determinato prezzo a una data futura specificata. I contratti future sono standardizzati con quantità fisse e date di scadenza. I futures fanno trading su una borsa dei futures. L'acquirente di un contratto future è obbligato ad acquistare l'attività sottostante alla scadenza mentre il venditore è obbligato a vendere alla scadenza.
I future su azioni singole sono obblighi a prendere in consegna le azioni del titolo sottostante alla data di scadenza del contratto. Ogni contratto rappresenta 100 azioni. Tuttavia, i detentori di futures su azioni non ricevono pagamenti di dividendi,. che sono pagamenti in contanti agli azionisti dai guadagni di una società.
Future su indici
futures su indici sono simili ai futures su azioni, tranne per il fatto che gli investitori acquistano o vendono un indice finanziario o azionario con la scadenza del contratto in una data futura. La posizione esistente viene compensata alla scadenza del contratto e un profitto o una perdita viene regolato in contanti sul conto dell'investitore.
Gli investitori utilizzano i futures su indici per scommettere sulla direzione di un indice, acquistando se ritengono che l'indice aumenterà e vendendo se ritengono che il mercato diminuirà. I futures su indici possono anche essere utilizzati per coprire un portafoglio di azioni in modo che un gestore di portafoglio non debba vendere il portafoglio durante i ribassi del mercato.
Il contratto future guadagna un profitto mentre il portafoglio diminuisce e subisce una perdita. L'obiettivo è ridurre al minimo le perdite di portafoglio a breve termine per le partecipazioni a lungo termine.
Impatto sul mercato del quadruplo Witching
Come notato sopra, il quadruplo dei giorni delle streghe è testimone di un forte volume di scambi. Uno dei motivi principali dell'aumento dell'attività sono le opzioni e i contratti future che sono redditizi si regolano automaticamente con operazioni di compensazione.
Le opzioni call scadono in-the-money e sono redditizie quando il prezzo del titolo sottostante è superiore al prezzo di esercizio del contratto. Le opzioni put sono in-the-money quando il prezzo del titolo o dell'indice è inferiore al prezzo di esercizio. In entrambe le situazioni, la scadenza delle opzioni in-the-money comporta transazioni automatiche tra acquirenti e venditori dei contratti. Di conseguenza, le date quadruple delle streghe portano al completamento di un importo maggiore di queste transazioni.
Gli indici di mercato come l'S&P 500 tendono a calare nella settimana dopo il quadruplo delle streghe. Ciò potrebbe essere dovuto all'esaurimento della domanda di azioni a breve termine. Nonostante l'aumento complessivo del volume degli scambi, il quadruplo dei giorni delle streghe non si traduce necessariamente in una forte volatilità.
La volatilità misura l'entità delle fluttuazioni dei prezzi dei titoli. La bassa volatilità potrebbe essere dovuta agli investitori istituzionali a lungo termine, come i gestori di fondi pensione, che sono in gran parte inalterati poiché non cambiano le loro posizioni a lungo termine. La disponibilità di una varietà di strumenti di copertura con più date di scadenza nel corso dell'anno ha anche ridotto in una certa misura l'impatto del quadruplo dei giorni di stregoneria.
Mentre il quadruplo witching ha luogo quattro volte l'anno, i contratti di stock option e le opzioni su indici scadono più frequentemente, il terzo venerdì di ogni mese.
Chiusura e lancio di contratti futures
Gran parte dell'azione che circonda i futures e le opzioni nei quadrupli giorni di stregoneria si concentra sulla compensazione, chiusura o lancio di posizioni. Un contratto future contiene un accordo tra l'acquirente e il venditore in base al quale il titolo sottostante deve essere consegnato all'acquirente al prezzo contrattuale alla scadenza.
Ad esempio, un contratto future E-mini S&P 500 vale 50 volte il valore dell'S&P 500. Quindi il valore di un contratto E-mini quando l'S&P 500 è 2.100 alla scadenza è di $ 105.000. Tale importo viene consegnato al titolare del contratto se lasciato aperto alla scadenza.
I titolari del contratto non devono prendere la consegna alla data di scadenza. Invece, possono chiudere i loro contratti prenotando un'operazione di compensazione al prezzo prevalente regolando in contanti l'utile o la perdita dai prezzi di acquisto e vendita. I trader possono anche portare avanti i loro contratti,. un processo che estende il contratto compensando l'operazione esistente e prenotando contemporaneamente una nuova opzione o un contratto future da regolare in futuro.
Il Chicago Mercantile Exchange ha ritirato dalla quotazione i contratti future sull'indice S&P 500 di dimensioni standard e le opzioni a settembre 2021.
Opportunità di arbitrato
Nel corso di un quadruplo giorno di stregoneria, le transazioni che coinvolgono grandi blocchi di contratti possono creare movimenti di prezzo che possono fornire agli arbitraggi l'opportunità di trarre profitto da distorsioni temporanee dei prezzi. L'arbitraggio può aumentare rapidamente il volume, in particolare quando i viaggi di andata e ritorno ad alto volume vengono ripetuti più volte nel corso degli scambi in quattro giorni di streghe. Tuttavia, proprio come l'attività può fornire il potenziale di guadagno, può anche portare a perdite molto rapidamente.
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Esempio nel mondo reale di quadruplo Witching
Tende ad esserci molta frenesia nei giorni che precedono un quadruplo giorno delle streghe. Ma non è chiaro se le streghe effettive portino a maggiori guadagni di mercato. Questo perché è impossibile separare eventuali guadagni dovuti a opzioni e future in scadenza da guadagni dovuti ad altri fattori come guadagni ed eventi economici.
Venerdì, 15 marzo 2019, è stato il primo giorno delle streghe quadruplo del 2019. Come per qualsiasi altro giorno delle streghe, la settimana precedente c'è stata un'attività frenetica. Secondo un rapporto di Reuters, quel giorno il volume degli scambi sulle borse di mercato statunitensi è stato di "10,8 miliardi di azioni, rispetto alla media di 7,5 miliardi... negli ultimi 20 giorni di negoziazione".
Per la settimana che ha portato al quadruplo Witching Friday, l'S&P 500 è salito del 2,9% mentre il Nasdaq è salito del 3,8% e il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è salito dell'1,6%. Ma molti dei guadagni che sono accaduti sembravano effettivamente verificarsi prima del quadruplo venerdì delle streghe poiché l'S&P era solo dello 0,5% mentre il Dow era solo dello 0,54% venerdì.
Mette in risalto
Il quadruplo witching si riferisce a una data in cui i derivati di future su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni e future su azioni singole scadono contemporaneamente.
Il quadruplo witching non si traduce necessariamente in una maggiore volatilità dei mercati.
Gli investitori possono trarre vantaggio dall'aumento del volume e dalle opportunità di arbitraggio derivanti dal quadruplo witching.
Questo evento si verifica una volta ogni trimestre, il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre.
Il quadruplo dei giorni di stregoneria è testimone di un volume di scambi elevato, in parte a causa della compensazione di contratti future e opzioni esistenti che sono redditizi.
FAQ
Quando si verificano le streghe quadruple?
Le streghe quadruple di solito si verificano il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre durante l'ultima ora del giorno di negoziazione.
Perché i commercianti si preoccupano delle streghe quadruple?
Poiché diversi derivati scadono contemporaneamente, i trader spesso cercano di chiudere tutte le loro posizioni aperte prima della scadenza. Ciò può portare a un aumento del volume degli scambi e alla volatilità intraday. I trader con ampie posizioni gamma corte sono particolarmente esposti ai movimenti di prezzo che portano alla scadenza. Gli arbitri cercano di trarre vantaggio da tale azione anormale sui prezzi, ma farlo può anche essere piuttosto rischioso.
Quali sono alcune anomalie di prezzo osservate sul quadruplo Witching?
Poiché i trader cercano di chiudere o rinnovare le proprie posizioni, il volume degli scambi è solitamente al di sopra della media su quadruplo witching, il che può portare a una maggiore volatilità. Ma un fenomeno interessante è che il prezzo di un titolo può tendere artificialmente verso un prezzo di esercizio con un ampio interesse aperto quando si verifica la copertura gamma,. un processo chiamato blocco dello strike. Bloccare uno strike impone il rischio di pin per i trader di opzioni, dove diventano incerti se esercitare o meno le loro opzioni lunghe che sono scadute al denaro, o sono molto vicini ad essere al denaro. Ciò accade perché non sono anche sicuri di quante delle loro posizioni corte simili verranno assegnate contemporaneamente.
Cos'è il Witching e perché è quadruplo?
Nel folklore, l'ora delle streghe è un momento soprannaturale della giornata in cui potrebbero essere in atto cose malvagie. Nel trading di derivati, questo termine è stato applicato colloquialmente all'ora di scadenza del contratto, spesso di venerdì alla chiusura delle negoziazioni. In caso di quadruplo witching, quattro diversi tipi di contratti scadono contemporaneamente: opzioni su indici quotate, opzioni su azioni singole, future su indici e future su azioni.
