Fusionswahn

Was ist Fusionswahn?

Fusionswahn ist ein Sammelbegriff, der verwendet wird, um Anfälle hektischer Deal-Making-Aktivitäten zu beschreiben, die oft an der Spitze des Merger-and-Acquisition -Zyklus (M&A) stehen. Es wird mit Unternehmen in Verbindung gebracht, die verrückte Preise zahlen, die durch übermäßige Schulden finanziert werden, in dem verzweifelten Versuch, schnell Einnahmen und Gewinne zu steigern.

Fusionswahn verstehen

Unternehmen können aus verschiedenen Gründen versucht sein, andere Unternehmen zu kaufen oder sich mit ihnen zusammenzuschließen. Zu den potenziellen Vorteilen gehören Größenvorteile,. Diversifizierung, Expansion in neue Gebiete, Steigerung des Marktanteils, erhöhte Synergien,. Kostensenkungen, Gewinnung neuer Technologien und Reduzierung von Überkapazitäten und Wettbewerb auf dem Markt.

Diese Vorteile können hin und wieder dazu führen, dass M&A-Aktivitäten außer Kontrolle geraten. Wenn Unternehmen eimerweise Bargeld auf niedrig verzinsten Konten und Instrumenten geparkt haben und nur wenige Möglichkeiten haben, durch interne Investitionen in das Unternehmen angemessene Renditen zu erzielen,. wenden sie sich oft an Fusionen und Übernahmen, um ihr Geld härter arbeiten zu lassen. Unternehmen, die verzweifelt nach einer schnellen Lösung suchen, um an Größe zu gewinnen, und Bocksprungkonkurrenten werden ebenfalls ihren Hut in den Ring werfen, was zu einer Flut von Käufern auf dem Markt und einem klaren Fall von Fusionswahn führt.

Fusionswahn bezieht sich hauptsächlich auf Phasen, in denen Deals in einer Modebranche oder im gesamten Markt aggressiv werden und die Bewertungen den Bezug zur Realität verlieren. Mit anderen Worten, es werden Geschäfte getätigt, die mehr Shareholder Value vernichten, als sie schaffen.

Die meisten M&A-Deals werden ihr Potenzial nicht ausschöpfen. Aggressiv zu viel für Vermögenswerte zu bezahlen,. erhöht dieses Risiko des Scheiterns nur noch.

Der Begriff Fusionswahn wurde in den 1980er Jahren vom Leveraged-Buyout- und Junk-Bond-Boom von einem der berüchtigtsten Unternehmensräuber aller Zeiten, Ivan Boesky, geprägt.

Geschichte des Fusionswahns

An der Wall Street gab es mehrere berühmte M&A-Booms. In der Vergangenheit wurde Fusionswahn mit der Eitelkeit von Führungskräften und dem Aufbau eines Imperiums in Verbindung gebracht. Während der Fusionswelle von Mitte der 1950er bis 1969, den „Go-Go-Jahren“, explodierten Konglomeratfusionen. Von 1965 bis 1975 waren 80 % aller Fusionen konglomerate Fusionen.

Im Laufe der Jahre konzentrierten sich verstärkte M&A-Aktivitäten häufig auf bestimmte Branchen. Der Boom Ende der 1990er Jahre war eine Zeit des technologiegetriebenen Fusionswahns, wobei Technologie- und Telekommunikationsunternehmen in der Dotcom -Blase einen erheblichen Teil der Geschäftsaktivitäten ausmachten.

Dann, nach dem Jahr 2000 und vor der Finanzkrise, gab es einen Ansturm auf Schwellenmärkte und Rohstoffe und einen Ansturm auf Private Equity Übernahmen. Viele Einzelhandelsketten, die in dieser Zeit des berauschenden Einzelhandelsoptimismus von Private-Equity-Firmen gekauft wurden, fielen der Einzelhandelsapokalypse zum Opfer, weil sie mit unhaltbaren Schulden belastet waren.

In den letzten Jahren, insbesondere in der Zeit nach der großen Rezession Ende der 2000er Jahre, führten ein Klima des leichten Geldes und der Wunsch, die Produktentwicklung zu steigern, zu einem Anstieg der Aktivitäten im US-Gesundheits-, Medien- und Technologiesektor. Im Jahr 2019 stiegen die durchschnittlichen Kaufpreismultiplikatoren für Buyouts in den USA auf historische Höchststände, wobei sich die Bewertungen auf das Niveau erholten, das auf dem Höhepunkt der letzten beiden globalen M&A-Booms in den Jahren 1996 und 2007 zu beobachten war .

Besondere Überlegungen

Heutzutage sollen Fusionen von strategischeren und wirtschaftlichen Gründen angetrieben werden, wie der Trend zu Spinoffs und grenzüberschreitenden Fusionen zeigt. Kluge Anleger sollten M&A-Aktivitäten jedoch immer skeptisch gegenüberstehen und ständig nach den Symptomen des Fusionswahns Ausschau halten.

Eine Studie des Havard Business Review legt nahe, dass die Misserfolgsrate von M&A zwischen 70 % und 90 % liegt. Als die beiden Hauptursachen wurden schlechte Integration und überhöhte Bezahlung identifiziert, Kernmerkmale des Fusionswahns .

Höhepunkte

• Von Zeit zu Zeit werden Geschäfte in einer Modebranche oder im gesamten Markt aggressiv, und die Bewertungen verlieren den Bezug zur Realität.

• Die meisten M&A-Deals schöpfen ihr Potenzial nicht aus, und aggressives Überbezahlen von Vermögenswerten erhöht dieses Risiko des Scheiterns nur noch.

• Fusionswahn ist ein Sammelbegriff, der verwendet wird, um Anfälle hektischer M&A-Aktivitäten zu beschreiben, bei denen Schulden unterdrückt werden.