Corte de pelo basado en el riesgo
¿Qué es un corte de cabello basado en el riesgo?
Un recorte basado en el riesgo reduce el valor reconocido de un activo para determinar un nivel aceptable de margen o apalancamiento financiero cuando un inversionista compra o continúa poseyendo el activo. En otras palabras, los cortes de pelo intentan medir la posibilidad de que un activo caiga por debajo de su valor de mercado actual y establecer un colchón suficiente para proteger al inversor contra una llamada de margen. Una llamada de margen podría obligar al inversionista a depositar más dinero en su cuenta de corretaje o vender activos mantenidos en la cuenta.
Comprender un corte de pelo basado en el riesgo
Un recorte basado en el riesgo es un paso fundamental para protegerse contra la posibilidad de una llamada de margen o un tipo similar de posición sobreapalancada. Una llamada de margen es cuando el valor de la cuenta de margen de un inversionista cae por debajo del monto requerido por el corredor, lo que requiere que el inversionista deposite más dinero o valores en la cuenta para que el monto vuelva al valor mínimo requerido por el corredor o al margen de mantenimiento.
Por ejemplo, cuando un inversionista utiliza valores como garantía de un préstamo, el prestamista generalmente devaluará los valores en una cierta cantidad para proporcionar un colchón en caso de que caiga el valor de mercado de los valores. Esta cantidad puede ser mayor si los valores que el inversionista busca usar como garantía son considerados riesgosos por el prestamista. Ese porcentaje de reducción de valor se denomina corte de pelo basado en el riesgo.
Reducir artificialmente el valor reconocido de un activo antes de tomar una posición apalancada permite que el valor de mercado real del activo caiga más que un activo comparable sin un recorte antes de que ocurra una llamada de margen. Esto disminuye la posibilidad de una llamada de margen mal programada o la venta forzada de un valor a un precio más bajo. El monto del recorte refleja el riesgo percibido de pérdida debido a que el activo pierde valor o se vende en una venta forzosa. En caso de que se venda la garantía para cubrir la llamada de margen, el prestamista tendrá la posibilidad de alcanzar el punto de equilibrio.
El recorte se expresa normalmente como un porcentaje del valor de mercado de la garantía. Por ejemplo, una acción de riesgo que vale $50 por acción puede recibir un recorte del 25% y puede estar valorada en $37,50 si se usa como garantía. Los recortes pueden consistir en posiciones en acciones, futuros y opciones sobre futuros del mismo activo subyacente o instrumentos altamente correlacionados. También se aplican a diferentes clases de activos, como productos de acciones, índices y divisas.
La metodología de reducción basada en el riesgo combina aspectos de la teoría de valoración de opciones y la teoría de cartera para calcular los cargos de capital. Este marco se adhiere a las regulaciones establecidas por la regla de capital neto de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en virtud de la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
¿Qué determina la cantidad del corte de pelo?
Los principales determinantes que afectan el monto del recorte son el riesgo de incumplimiento del prestatario y los diversos aspectos que pueden conducir a una caída en el valor de la garantía. Cuanto más riesgoso sea el prestatario, lo que significa que es más probable que no cumpla con el préstamo, mayor será el monto del recorte. Del mismo modo, cuanto mayor sea la probabilidad de que la garantía baje de valor, mayor será el recorte.
Un prestamista necesita evaluar la capacidad y el valor que puede recuperar el préstamo si el prestatario no lo paga. Si un prestamista siente que puede vender la garantía por su valor de mercado sin ningún problema, el recorte será bajo. Por el contrario, si prevén dificultades para vender la garantía y, en particular, a su valor nominal, mayor será el descuento.
Cálculo de un corte de pelo basado en el riesgo
La Corporación de Compensación de Opciones (OCC, por sus siglas en inglés) proporciona los valores de pérdidas y ganancias utilizados para producir el requisito de margen de cartera. Calcular esto sigue una derivación patentada del modelo de fijación de precios de opciones binomial de Cox-Ross-Rubinstein desarrollado por la OCC. Este modelo de precios calcula los precios de liquidación proyectados para las opciones de estilo estadounidense.
La Corporación de Compensación de Opciones (OCC) proporciona a los inversores el documento de divulgación de opciones (ODD), un folleto importante para los operadores de opciones que incluye información útil sobre los requisitos de margen y ejemplos que ilustran varios escenarios comerciales.
Los precios proyectados se calculan por el precio de cierre del activo subyacente cada día más o menos los movimientos de precios de 10 puntos de datos equidistantes de un período prolongado. La mayor pérdida proyectada para toda la clase o grupo de productos elegibles (de los 10 escenarios de mercado potenciales) es el requerimiento de capital requerido para la cartera.
Para las opciones de estilo europeo, la OCC utiliza un modelo Black-Scholes. Este modelo calcula los precios proyectados en función del precio del activo subyacente de cierre diario combinado con movimientos positivos y negativos en 10 puntos de datos equidistantes que cubren un rango de movimiento del mercado.
Ejemplo de un corte de cabello basado en el riesgo
Hedge Fund ABC tiene una cuenta de margen con Broker XYZ y comprará futuros. Se requiere que el fondo publique $ 10 millones en margen en su cuenta para sus compras de futuros. Como margen, Hedge Fund ABC decide colocar valores, que están valorados en $ 10 millones.
El corredor XYZ evalúa el riesgo de estos valores y determina que deben tener un recorte basado en el riesgo del 10 % para tener en cuenta el riesgo de que los valores se devalúen. Esto equivale a un recorte basado en el riesgo de $ 1 millón. Por lo tanto, el valor de los valores es de $9 millones como margen en la cuenta del fondo, lo que significa que todavía tendrán que publicar $1 millón adicional para cumplir con el requisito de $10 millones.
Reflejos
Los recortes basados en el riesgo también ayudan a proteger a los inversionistas de una llamada de margen inoportuna que podría forzar la venta del valor a un precio más bajo.
Esto proporciona al prestamista un colchón en caso de que caiga el valor de mercado de los valores.
Los recortes basados en el riesgo pueden aplicarse a varios valores, incluidas posiciones de acciones, futuros y opciones sobre futuros.
En finanzas, un recorte basado en el riesgo se refiere a la reducción del valor reconocido de un activo por debajo de su valor de mercado actual.
Cuando un inversionista utiliza valores como garantía de un préstamo, el prestamista a menudo devaluará los valores en un cierto porcentaje (lo que se conoce como recorte basado en el riesgo).
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Cómo se calcula un corte de pelo Repo?
El descuento en un repo es la diferencia entre el precio pagado por un activo al comienzo de una transacción de repo y el valor de mercado inicial del activo.
¿Qué es un límite de margen?
Un límite de margen es un límite normalmente establecido por un intercambio o un corredor que establece la cantidad de margen que un cliente puede tener en su cuenta. En efecto, esto limita cuánto puede negociar una contraparte. Cuando una contraparte compra contratos de futuros, por ejemplo, debe publicar una cantidad específica de margen para cada contrato. Un límite de margen limitaría la cantidad de margen que pueden publicar, lo que en realidad limita la cantidad de contratos que pueden negociar. Esto es para garantizar que un cliente sea capaz de cumplir con todos los requisitos de margen y llamadas de margen en función de sus finanzas.
¿Cómo se determina un corte de pelo en la banca?
Un recorte en la banca, específicamente en un préstamo, está determinado principalmente por la solvencia del prestatario; la probabilidad de que no paguen su préstamo, así como los factores que podrían conducir a una disminución en el valor de la garantía depositada. Una mayor probabilidad de incumplimiento o de pérdida de valor del colateral da como resultado recortes más altos.
