Teoría de precios de opciones

¿Qué es la teoría de precios de opciones?

La teoría de fijación de precios de opciones estima el valor de un contrato de opciones mediante la asignación de un precio, conocido como prima, en función de la probabilidad calculada de que el contrato terminará en el dinero (ITM) al vencimiento. Esencialmente, la teoría de precios de opciones proporciona una evaluación del valor justo de una opción, que los comerciantes incorporan en sus estrategias.

Los modelos utilizados para fijar el precio de las opciones tienen en cuenta variables como el precio de mercado actual, el precio de ejercicio,. la volatilidad, la tasa de interés y el tiempo hasta el vencimiento para valorar teóricamente una opción. Algunos modelos comúnmente utilizados para valorar opciones son Black-Scholes,. fijación de precios de opciones binomiales y simulación Monte-Carlo.

Comprender la teoría de precios de opciones

El objetivo principal de la teoría de valoración de opciones es calcular la probabilidad de que se ejerza una opción,. o sea ITM, al vencimiento y asignarle un valor en dólares. El precio del activo subyacente (p. ej., el precio de una acción), el precio de ejercicio, la volatilidad, la tasa de interés y el tiempo hasta el vencimiento, que es el número de días entre la fecha de cálculo y la fecha de ejercicio de la opción, son variables comúnmente empleadas que ingresan en cálculos matemáticos. modelos para derivar el valor razonable teórico de una opción.

La teoría de valoración de opciones también deriva varios factores de riesgo o sensibilidades basados en esos datos, que se conocen como los " griegos " de una opción. Dado que las condiciones del mercado cambian constantemente, los griegos brindan a los comerciantes un medio para determinar qué tan sensible es una operación específica a las fluctuaciones de precios, las fluctuaciones de volatilidad y el paso del tiempo.

Cuanto mayores sean las posibilidades de que la opción termine ITM y sea rentable, mayor será el valor de la opción, y viceversa.

Cuanto más tiempo tenga un inversor para ejercer la opción, mayor será la probabilidad de que sea ITM y rentable al vencimiento. Esto significa que, en igualdad de condiciones, las opciones a más largo plazo son más valiosas. Del mismo modo, cuanto más volátil sea el activo subyacente, mayores serán las probabilidades de que caduque ITM. Las tasas de interés más altas también deberían traducirse en precios de opciones más altos.

Consideraciones Especiales

Las opciones negociables requieren métodos de valoración diferentes a los de las opciones no negociables. Los precios reales de las opciones negociadas se determinan en el mercado abierto y, como con todos los activos, el valor puede diferir de un valor teórico. Sin embargo, tener el valor teórico permite a los operadores evaluar la probabilidad de beneficiarse de la negociación de esas opciones.

La evolución del mercado de opciones de hoy en día se atribuye al modelo de precios de 1973 publicado por Fischer Black y Myron Scholes. La fórmula de Black-Scholes se utiliza para derivar un precio teórico para instrumentos financieros con una fecha de vencimiento conocida. Sin embargo, este no es el único modelo. El modelo binomial de valoración de opciones de Cox, Ross y Rubinstein y la simulación Monte-Carlo también se utilizan ampliamente.

Uso de la teoría de precios de opciones de Black-Scholes

El modelo Black-Scholes original requería cinco variables de entrada: el precio de ejercicio de una opción, el precio actual de la acción, el tiempo hasta el vencimiento, la tasa de rendimiento libre de riesgo y la volatilidad. La observación directa de la volatilidad futura es imposible, por lo que debe ser estimada o implícita. Por lo tanto, la volatilidad implícita no es lo mismo que la volatilidad histórica o realizada.

Para muchas opciones sobre acciones, los dividendos se utilizan a menudo como una sexta entrada.

El modelo Black-Scholes, uno de los modelos de fijación de precios más respetados, asume que los precios de las acciones siguen una distribución logarítmica normal porque los precios de los activos no pueden ser negativos. Otras suposiciones hechas por el modelo son que no hay costos de transacción ni impuestos, que la tasa de interés libre de riesgo es constante para todos los vencimientos,. que se permite la venta al descubierto de valores con el uso de los fondos y que no hay oportunidades de arbitraje sin riesgo.

Claramente, algunas de estas suposiciones no son ciertas todo o incluso la mayor parte del tiempo. Por ejemplo, el modelo también supone que la volatilidad permanece constante durante la vida útil de la opción. Esto no es realista, y normalmente no es el caso, porque la volatilidad fluctúa con el nivel de oferta y demanda.

Por lo tanto, las modificaciones a los modelos de precios de opciones incluirán volatilidad sesgada,. que se refiere a la forma de las volatilidades implícitas para las opciones graficadas en el rango de precios de ejercicio para opciones con la misma fecha de vencimiento. La forma resultante a menudo muestra un sesgo o una "sonrisa" en la que los valores de volatilidad implícita para las opciones más fuera del dinero (OTM) son más altos que para aquellas con un precio de ejercicio más cercano al precio del instrumento subyacente.

Además, Black-Scholes asume que las opciones cotizadas son de estilo europeo,. ejecutables solo al vencimiento. El modelo no tiene en cuenta la ejecución de las opciones de estilo americano,. que pueden ejercerse en cualquier momento antes de, e incluyendo el día del vencimiento. Por otro lado, los modelos binomial o trinominal pueden manejar ambos estilos de opciones porque pueden verificar el valor de la opción en cada momento de su vida.

Reflejos

• El objetivo principal de la teoría de valoración de opciones es calcular la probabilidad de que una opción se ejerza o esté en el dinero (ITM) al vencimiento.

• Aumentar el vencimiento de una opción o la volatilidad implícita aumentará el precio de la opción, manteniendo todo lo demás constante.

• Algunos modelos comúnmente utilizados para cotizar opciones incluyen el modelo Black-Scholes, el árbol binomial y el método de simulación Monte-Carlo.

• La teoría de precios de opciones es un enfoque probabilístico para asignar un valor a un contrato de opciones.