Riskbaserad frisyr
Vad Àr en riskbaserad frisyr?
Ett riskbaserat avdrag minskar det redovisade vÀrdet av en tillgÄng för att faststÀlla en acceptabel nivÄ av marginal eller finansiell hÀvstÄng nÀr en investerare köper eller fortsÀtter att Àga tillgÄngen. Med andra ord, hÄrklipp försöker mÀta chansen att en tillgÄng faller under dess nuvarande marknadsvÀrde och etablera en tillrÀcklig buffert för att skydda investeraren mot ett marginalkrav. Ett marginalsamtal kan tvinga investeraren att sÀtta in mer pengar pÄ sitt mÀklarkonto eller sÀlja tillgÄngar som finns pÄ kontot.
FörstÄ en riskbaserad frisyr
En riskbaserad hÄrklippning Àr ett kritiskt steg för att skydda mot möjligheten till ett margin call eller en liknande typ av överbelÄnad position. En margin call Àr nÀr vÀrdet pÄ en investerares marginalkonto faller under mÀklarens erforderliga belopp, vilket krÀver att investeraren antingen sÀtter in mer pengar eller vÀrdepapper pÄ kontot för att fÄ tillbaka beloppet till mÀklarens minimivÀrde eller underhÄllsmarginal.
Till exempel, nÀr en investerare anvÀnder vÀrdepapper som sÀkerhet för ett lÄn, kommer lÄngivaren vanligtvis att devalvera vÀrdepapperen med ett visst belopp för att ge en dÀmpning om vÀrdepapperens marknadsvÀrde faller. Detta belopp kan vara större om de vÀrdepapper som investeraren vill anvÀnda som sÀkerhet anses vara riskfyllda av lÄngivaren. Den andelen vÀrdeminskning kallas riskbaserad hÄrklippning.
Att pÄ konstgjord vÀg minska det redovisade vÀrdet pÄ en tillgÄng innan man tar en hÀvstÄngsposition gör att det faktiska marknadsvÀrdet pÄ tillgÄngen kan falla lÀngre Àn en jÀmförbar tillgÄng utan ett avdrag innan ett marginalkrav intrÀffar. Detta minskar chansen för ett dÄligt tidsbestÀmt marginalsamtal eller tvÄngsförsÀljning av ett vÀrdepapper till ett lÀgre pris. Beloppet för avdraget Äterspeglar den upplevda risken för förlust pÄ grund av att tillgÄngen faller i vÀrde eller sÀljs vid en brandförsÀljning. I hÀndelse av att sÀkerheter sÀljs för att tÀcka margin call, kommer lÄngivaren att ha en chans att gÄ i noll.
Avdraget uttrycks vanligtvis som en procentandel av sÀkerhetens marknadsvÀrde. Till exempel kan en riskfylld aktie vÀrd 50 USD per aktie fÄ en klippning pÄ 25 % och kan vÀrderas till 37,50 USD om den anvÀnds som sÀkerhet. HÄrklippningar kan bestÄ av positioner i aktier, terminer och optioner pÄ terminer för samma underliggande tillgÄng eller högkorrelerade instrument. De gÀller Àven för olika tillgÄngsklasser som aktie-, index- och valutaprodukter.
Den riskbaserade haircut-metoden kombinerar aspekter av optionsprissÀttningsteori och portföljteori för att berÀkna kapitalkostnader. Detta ramverk följer reglerna som anges av Securities and Exchange Commission (SEC) nettokapitalregeln under Securities Exchange Act frÄn 1934.
Vad bestÀmmer mÀngden hÄrklippning?
De primÀra bestÀmningsfaktorerna som pÄverkar avdragsbeloppet Àr lÄntagarens fallissemangsrisk och de olika aspekter som kan leda till att vÀrdet pÄ sÀkerheten sjunker. Ju mer riskfylld lÄntagaren Àr, vilket innebÀr att ju mer sannolikt att de kommer att fallera pÄ lÄnet, desto högre blir avdragsbeloppet. PÄ samma sÀtt, ju högre sannolikheten Àr för att sÀkerheten sjunker i vÀrde, desto högre blir avdraget.
En lÄngivare mÄste bedöma förmÄgan och vÀrdet pÄ att de kan ÄterkrÀva lÄnet om lÄntagaren misslyckas med det. Om en lÄngivare kÀnner att de kan sÀlja sÀkerheten för dess marknadsvÀrde utan problem, kommer hÄrklippet att bli lÄgt. à andra sidan, om de förutser svÄrigheter med att sÀlja sÀkerheten och sÀrskilt till dess nominella vÀrde, desto högre blir hÄrklippet.
BerÀkning av en riskbaserad frisyr
Options Clearing Corporation (OCC) tillhandahÄller bÄde vinst- och förlustvÀrdena som anvÀnds för att producera portföljmarginalkravet. BerÀkningen av detta följer en proprietÀr hÀrledning av Cox-Ross-Rubinsteins binomialoptionsprissÀttningsmodell utvecklad av OCC. Denna prissÀttningsmodell berÀknar de förvÀntade likvidationspriserna för alternativ i amerikansk stil.
Options Clearing Corporation (OCC) förser investerare med optionsdisclosure document (ODD), ett viktigt hÀfte för optionshandlare som innehÄller anvÀndbar information om marginalkrav och exempel som illustrerar olika handelsscenarier.
Prognostiserade priser berÀknas av slutkursen för den underliggande tillgÄngen varje dag plus eller minus kursrörelser frÄn 10 ekvidistanta datapunkter frÄn en lÀngre period. Den största berÀknade förlusten för hela klassen eller gruppen av kvalificerade produkter (av de 10 potentiella marknadsscenarierna) Àr den kapitalkrav som krÀvs för portföljen.
För alternativ i europeisk stil anvÀnder OCC en Black-Scholes-modell. Denna modell berÀknar prognostiserade priser baserat pÄ det dagliga slutliga underliggande tillgÄngspriset kombinerat med plus- och minusrörelser vid 10 ekvidistanta datapunkter som tÀcker ett intervall av marknadsrörelser.
Exempel pÄ en riskbaserad frisyr
Hedge Fund ABC har ett marginalkonto hos Broker XYZ och kommer att köpa terminer. Fonden mÄste lÀgga in 10 miljoner USD i marginal pÄ sitt konto för sina terminsköp. Som marginal beslutar Hedge Fund ABC att lÀgga ut vÀrdepapper, som vÀrderas till 10 miljoner dollar.
MÀklaren XYZ bedömer risken för dessa vÀrdepapper och bestÀmmer att de bör ha en riskbaserad hÄrklipp pÄ 10 % för att ta hÀnsyn till risken att vÀrdepapperen kommer att devalvera. Detta motsvarar en riskbaserad hÄrklippning pÄ 1 miljon dollar. VÀrdet pÄ vÀrdepapperen Àr dÀrför 9 miljoner USD som marginal till fondens konto, vilket innebÀr att de fortfarande mÄste lÀgga in ytterligare 1 miljon USD för att uppfylla kravet pÄ 10 miljoner USD.
##Höjdpunkter
â Riskbaserade hĂ„rklippningar hjĂ€lper ocksĂ„ till att skydda investerare frĂ„n ett dĂ„ligt tidsbestĂ€mt marginalsamtal som kan tvinga fram en försĂ€ljning av vĂ€rdepapperet till ett lĂ€gre pris.
â Detta ger lĂ„ngivaren en dĂ€mpning ifall marknadsvĂ€rdet pĂ„ vĂ€rdepapperen faller.
Riskbaserade hÄrklippningar kan gÀlla olika vÀrdepapper, inklusive aktiepositioner, terminer och optioner pÄ terminer.
Inom finans avser ett riskbaserat avdrag pÄ en minskning av det redovisade vÀrdet pÄ en tillgÄng under dess nuvarande marknadsvÀrde.
â NĂ€r en investerare anvĂ€nder vĂ€rdepapper som sĂ€kerhet för ett lĂ„n, kommer lĂ„ngivaren ofta att devalvera vĂ€rdepapperen med en viss procentsats (kĂ€nd som riskbaserad hĂ„rklippning).
##FAQ
Hur berÀknas en repo-frisyr?
Avdraget pÄ en repa Àr skillnaden mellan det pris som betalas för en tillgÄng vid början av en repotransaktion och tillgÄngens initiala marknadsvÀrde.
Vad Àr en marginalgrÀns?
En marginalgrÀns Àr en grÀns som vanligtvis sÀtts av en börs eller en mÀklare som anger hur mycket marginal en kund kan ha pÄ sitt konto. Detta begrÀnsar i sjÀlva verket hur mycket en motpart kan handla. NÀr en motpart köper terminskontrakt, till exempel, mÄste de bokföra ett specifikt marginalbelopp för varje kontrakt. En marginalgrÀns skulle begrÀnsa hur mycket marginal de kan lÀgga upp, vilket i sjÀlva verket begrÀnsar hur mÄnga kontrakt de kan handla. Detta för att sÀkerstÀlla att en kund kan uppfylla alla marginalkrav och marginalkrav baserat pÄ sin ekonomi.
Hur bestÀmmer du en frisyr inom bankvÀsendet?
En avdrag i bankverksamhet, sÀrskilt pÄ ett lÄn, bestÀms frÀmst av lÄntagarens kreditvÀrdighet; sannolikheten för att de misslyckas med sitt lÄn, samt de faktorer som kan leda till att vÀrdet pÄ de stÀllda sÀkerheterna minskar. En högre sannolikhet för fallissemangssannolikhet eller för sÀkerhetsförlustvÀrdet resulterar i högre avdrag.
