Corte de cabelo baseado em risco
O que é um corte de cabelo baseado em risco?
Um haircut baseado em risco reduz o valor reconhecido de um ativo para determinar um nível aceitável de margem ou alavancagem financeira quando um investidor compra ou continua a possuir o ativo. Em outras palavras, os haircuts tentam medir a chance de um ativo cair abaixo de seu valor de mercado atual e estabelecer um buffer suficiente para proteger o investidor contra uma chamada de margem. Uma chamada de margem pode forçar o investidor a depositar mais dinheiro em sua conta de corretagem ou vender ativos mantidos na conta.
Entendendo um corte de cabelo baseado em risco
Um haircut baseado em risco é uma etapa crítica na proteção contra a possibilidade de uma chamada de margem ou um tipo similar de posição superalavancada. Uma chamada de margem é quando o valor da conta de margem de um investidor cai abaixo do valor exigido pelo corretor, exigindo que o investidor deposite mais dinheiro ou títulos na conta para trazer o valor de volta ao valor mínimo exigido pelo corretor ou margem de manutenção.
Por exemplo, quando um investidor usa títulos como garantia em um empréstimo, o credor geralmente desvaloriza os títulos em um determinado valor para fornecer uma proteção caso o valor de mercado dos títulos caia. Esse valor pode ser maior se os títulos que o investidor busca usar como garantia forem considerados arriscados pelo credor. Essa porcentagem de redução de valor é chamada de haircut baseado em risco.
Reduzir artificialmente o valor reconhecido de um ativo antes de assumir uma posição alavancada permite que o valor real de mercado do ativo caia mais do que um ativo comparável sem um corte antes que ocorra uma chamada de margem. Isso diminui a chance de uma chamada de margem mal cronometrada ou a venda forçada de um título a um preço mais baixo. O valor do haircut reflete o risco percebido de perda do ativo caindo em valor ou sendo vendido em uma venda de fogo. No caso de a garantia ser vendida para cobrir a chamada de margem, o credor terá uma chance de empatar.
O haircut é normalmente expresso como uma porcentagem do valor de mercado da garantia. Por exemplo, uma ação arriscada no valor de US$ 50 por ação pode receber um corte de 25% e pode ser avaliada em US$ 37,50 se for usada como garantia. Os haircuts podem consistir em posições em ações, futuros e opções sobre futuros do mesmo ativo subjacente ou instrumentos altamente correlacionados. Eles também se aplicam a diferentes classes de ativos, como ações, índices e produtos de moeda.
A metodologia de haircut baseada em risco combina aspectos da teoria de precificação de opções e teoria de portfólio para calcular os encargos de capital. Essa estrutura segue os regulamentos estabelecidos pela regra de capital líquido da Securities and Exchange Commission (SEC) sob o Securities Exchange Act de 1934.
O que determina o valor do corte de cabelo?
Os principais determinantes que impactam o valor do haircut são o risco de inadimplência do tomador e os diversos aspectos que podem levar a uma queda no valor da garantia. Quanto mais arriscado for o mutuário, ou seja, quanto maior a probabilidade de inadimplência no empréstimo, maior será o valor do haircut. Da mesma forma, quanto maior a probabilidade de a garantia cair de valor, maior será o haircut.
Um credor precisa avaliar a capacidade e o valor que eles podem recuperar o empréstimo se o mutuário não o cumprir. Se um credor sentir que pode vender a garantia por seu valor de mercado sem nenhum problema, o haircut será baixo. Por outro lado, se eles prevêem dificuldades na venda do colateral e principalmente pelo seu valor de face, maior será o haircut.
Cálculo de um corte de cabelo baseado em risco
A Options Clearing Corporation (OCC) fornece os valores de lucro e perda usados para produzir o requisito de margem da carteira. O cálculo segue uma derivação proprietária do modelo de precificação de opções binomial Cox-Ross-Rubinstein desenvolvido pelo OCC. Este modelo de precificação calcula os preços de liquidação projetados para opções de estilo americano.
A Options Clearing Corporation (OCC) fornece aos investidores o documento de divulgação de opções (ODD), um livreto importante para negociadores de opções que inclui informações úteis sobre requisitos de margem e exemplos que ilustram vários cenários de negociação.
Os preços projetados são calculados pelo preço de fechamento do ativo subjacente a cada dia mais ou menos movimentos de preço de 10 pontos de dados equidistantes de um período estendido. A maior perda projetada para toda a classe ou grupo de produtos elegíveis (dos 10 cenários de mercado potencial) é o encargo de capital exigido para o portfólio.
Para opções de estilo europeu, o OCC usa um modelo Black-Scholes. Este modelo calcula os preços projetados com base no preço do ativo subjacente de fechamento diário combinado com movimentos positivos e negativos em 10 pontos de dados equidistantes cobrindo uma faixa de movimento do mercado.
Exemplo de um corte de cabelo baseado em risco
O Hedge Fund ABC possui uma conta de margem com a Corretora XYZ e comprará futuros. O fundo é obrigado a lançar $ 10 milhões em margem em sua conta para suas compras futuras. Como margem, o Hedge Fund ABC decide lançar títulos, avaliados em US$ 10 milhões.
A corretora XYZ avalia o risco desses títulos e determina que eles devem ter um haircut baseado em risco de 10% para levar em consideração o risco de desvalorização dos títulos. Isso equivale a um corte de cabelo baseado em risco de US$ 1 milhão. O valor dos títulos é, portanto, de US$ 9 milhões como margem na conta do fundo, o que significa que eles ainda terão que lançar um adicional de US$ 1 milhão para atender ao requisito de US$ 10 milhões.
Destaques
Haircuts baseados em risco também ajudam a proteger os investidores de uma chamada de margem mal cronometrada que pode forçar a venda do título a um preço mais baixo.
Isso fornece ao credor uma proteção caso o valor de mercado dos títulos caia.
Haircuts baseados em risco podem ser aplicados a vários títulos, incluindo posições de ações, futuros e opções sobre futuros.
Em finanças, um haircut baseado em risco refere-se à redução do valor reconhecido de um ativo abaixo de seu valor de mercado atual.
Quando um investidor usa títulos como garantia em um empréstimo, o credor geralmente desvaloriza os títulos em uma certa porcentagem (conhecida como haircut baseado em risco).
PERGUNTAS FREQUENTES
Como é calculado um corte de cabelo Repo?
O haircut em uma recompra é a diferença entre o preço pago por um ativo no início de uma transação de recompra e o valor de mercado inicial do ativo.
O que é um limite de margem?
Um limite de margem é um limite normalmente estabelecido por uma bolsa ou corretora que define a quantidade de margem que um cliente pode ter em sua conta. Isso, na verdade, limita o quanto uma contraparte pode negociar. Quando uma contraparte compra contratos futuros, por exemplo, ela deve lançar um valor específico de margem para cada contrato. Um limite de margem limitaria quanta margem eles podem postar, o que na realidade limita quantos contratos eles podem negociar. Isso é para garantir que um cliente seja capaz de atender a todos os requisitos de margem e chamadas de margem com base em suas finanças.
Como você determina um corte de cabelo no setor bancário?
Um haircut no banco, especificamente em um empréstimo, é determinado principalmente pela qualidade de crédito do mutuário; a probabilidade de inadimplência do empréstimo, bem como os fatores que podem levar a uma diminuição do valor das garantias depositadas. Uma maior probabilidade de inadimplência ou de perda de valor da garantia resulta em maiores haircuts.
