Risikobasert hårklipp

Hva er en risikobasert hårklipp?

Et risikobasert hårklipp reduserer den innregnede verdien av en eiendel for å bestemme et akseptabelt nivå av margin eller finansiell innflytelse når en investor kjøper eller fortsetter å eie eiendelen. Med andre ord forsøker hårklipp å måle sjansen for at en eiendel faller under gjeldende markedsverdi og etablere en tilstrekkelig buffer for å beskytte investoren mot et marginkrav. En margin call kan tvinge investoren til å sette inn mer penger på sin meglerkonto eller selge eiendeler på kontoen.

Forstå en risikobasert hårklipp

En risikobasert hårklipp er et kritisk skritt for å beskytte mot muligheten for en margin call eller en lignende type overbelånt posisjon. En margin call er når verdien av en investors marginkonto faller under meglerens nødvendige beløp, noe som krever at investoren enten setter inn mer penger eller verdipapirer på kontoen for å bringe beløpet tilbake til meglerens nødvendige minimumsverdi eller vedlikeholdsmargin.

For eksempel, når en investor bruker verdipapirer som sikkerhet for et lån, vil långiver vanligvis devaluere verdipapirene med et visst beløp for å gi en pute i tilfelle markedsverdien av verdipapirene faller. Dette beløpet kan være større dersom verdipapirene investoren søker å bruke som sikkerhet anses som risikable av utlåner. Den prosentandelen av verdireduksjon kalles en risikobasert hårklipp.

Kunstig reduksjon av den anerkjente verdien av en eiendel før du tar en belånt posisjon, gjør at den faktiske markedsverdien av eiendelen faller lenger enn en sammenlignbar eiendel uten et hårklipp før en margin call inntreffer. Dette reduserer sjansen for et dårlig tidsbestemt marginoppkall eller tvangssalg av et verdipapir til en lavere pris. Størrelsen på hårklippet reflekterer den opplevde risikoen for tap fra eiendelen som faller i verdi eller blir solgt i et brannsalg. I tilfelle sikkerhet selges for å dekke marginoppfordringen, vil långiveren ha en sjanse til å gå i balanse.

Hårklippet uttrykkes vanligvis som en prosentandel av sikkerhetens markedsverdi. For eksempel kan en risikabel aksje verdt $50 per aksje få en 25% hårklipp og kan verdsettes til $37,50 hvis den brukes som sikkerhet. Hårklipp kan bestå av posisjoner i aksjer, futures og opsjoner på futures for samme underliggende aktiva eller høyt korrelerte instrumenter. De gjelder også for forskjellige aktivaklasser som aksje-, indeks- og valutaprodukter.

Den risikobaserte hårklippsmetoden kombinerer aspekter av teori for opsjonsprising og porteføljeteori for å beregne kapitalkostnader. Dette rammeverket følger regelverket fastsatt av Securities and Exchange Commission (SEC) nettokapitalregel under Securities Exchange Act av 1934.

Hva bestemmer antallet hårklipp?

De primære determinantene som påvirker avdragsbeløpet er misligholdsrisikoen til låntakeren og de ulike aspektene som kan føre til et fall i verdien av sikkerheten. Jo mer risikofylt låntakeren er, noe som betyr at jo mer sannsynlig at de vil misligholde lånet, desto høyere vil avkortingsbeløpet være. Tilsvarende, jo høyere sannsynlighet for at sikkerheten vil falle i verdi, desto høyere vil hårklippet være.

En långiver må vurdere evnen og verdien for at de kan få tilbake lånet hvis låntakeren misligholder det. Hvis en långiver føler at de kan selge sikkerheten for markedsverdien uten problemer, vil hårklippet være lavt. På den annen side, hvis de forutser vanskeligheter med å selge sikkerheten og spesielt til pålydende verdi, jo høyere vil hårklippet bli.

Beregning av en risikobasert hårklipp

Options Clearing Corporation (OCC) gir både resultat- og tapsverdiene som brukes til å produsere porteføljemarginkravet . Beregningen av dette følger en proprietær avledning av Cox-Ross-Rubinsteins binomiale opsjonsprisingsmodell utviklet av OCC. Denne prismodellen beregner de anslåtte likvidasjonsprisene for opsjoner i amerikansk stil.

Options Clearing Corporation (OCC) gir investorer et opsjonsavsløringsdokument (ODD), et viktig hefte for opsjonshandlere som inneholder nyttig informasjon om marginkrav og eksempler som illustrerer ulike handelsscenarier.

Anslåtte priser beregnes av sluttkursen på den underliggende eiendelen hver dag pluss eller minus kursbevegelser fra 10 like langt datapunkter fra en lengre periode. Det største anslåtte tapet for hele klassen eller gruppen av kvalifiserte produkter (av de 10 potensielle markedsscenariene) er det nødvendige kapitalkravet for porteføljen.

For alternativer i europeisk stil bruker OCC en Black-Scholes-modell. Denne modellen beregner anslåtte priser basert på den daglige avsluttende underliggende aktivaprisen kombinert med pluss- og minusbevegelser ved 10 like langt datapunkter som dekker en rekke markedsbevegelser.

Eksempel på en risikobasert hårklipp

Hedge Fund ABC har en marginkonto hos megler XYZ og vil kjøpe futures. Fondet er pålagt å legge inn 10 millioner dollar i margin på kontoen deres for fremtidige kjøp. Som margin bestemmer Hedge Fund ABC seg for å legge ut verdipapirer, som er verdsatt til $10 millioner.

Megler XYZ vurderer risikoen for disse verdipapirene og bestemmer at de bør ha en risikobasert hårklipp på 10 % for å ta hensyn til risikoen for at verdipapirene vil devaluere. Dette tilsvarer en risikobasert hårklipp på 1 million dollar. Verdien av verdipapirene er derfor 9 millioner dollar som margin inn på fondets konto, noe som betyr at de fortsatt må legge inn ytterligere 1 million dollar for å oppfylle kravet på 10 millioner dollar.

Høydepunkter

– Risikobaserte hårklipp bidrar også til å beskytte investorer mot et dårlig tidsbestemt marginoppkall som kan tvinge frem salg av verdipapiret til en lavere pris.

– Dette gir långiveren en pute i tilfelle markedsverdien på verdipapirene faller.

• Risikobaserte hårklipp kan gjelde for ulike verdipapirer, inkludert aksjeposisjoner, futures og opsjoner på futures.

• I finans refererer et risikobasert hårklipp til reduksjon av den innregnede verdien av en eiendel under dagens markedsverdi.

– Når en investor bruker verdipapirer som sikkerhet på et lån, vil långiver ofte devaluere verdipapirene med en viss prosentandel (kjent som risikobasert hårklipp).

FAQ

Hvordan beregnes en repo-hårklipp?

Hårklippet på en repo er differansen mellom prisen betalt for en eiendel ved starten av en repotransaksjon og den opprinnelige markedsverdien av eiendelen.

Hva er en margingrense?

En margingrense er en grense som vanligvis angis av en børs eller en megler som angir hvor mye margin en klient kan ha på kontoen sin. Dette begrenser faktisk hvor mye en motpart kan handle. Når en motpart kjøper futureskontrakter, for eksempel, må de legge inn et spesifikt marginbeløp for hver kontrakt. En margingrense vil begrense hvor mye margin de kan legge inn, noe som i realiteten begrenser hvor mange kontrakter de kan handle. Dette er for å sikre at en klient er i stand til å møte alle marginkrav og marginkrav basert på deres økonomi.

Hvordan bestemmer du en hårklipp i bankvesenet?

Et hårklipp i bank, spesielt på et lån, bestemmes først og fremst av kredittverdigheten til låntakeren; sannsynligheten for at de misligholder lånet sitt, samt faktorene som kan føre til en reduksjon i verdien av de stilte sikkerhetene. En høyere sannsynlighet for misligholdssannsynlighet eller at sikkerheten taper verdi resulterer i høyere hårklipp.