Dérivé de taux d'intérêt

Qu'est-ce qu'un dérivé sur taux d'intérêt ?

Un dérivé de taux d'intérêt est un instrument financier dont la valeur est liée aux mouvements d'un ou de plusieurs taux d'intérêt. Il peut s'agir de contrats à terme, d'options ou de swaps. Les dérivés de taux d'intérêt sont souvent utilisés comme couvertures par les investisseurs institutionnels, les banques, les entreprises et les particuliers pour se protéger contre les variations des taux d'intérêt du marché, mais ils peuvent également être utilisés pour augmenter ou affiner le profil de risque du détenteur ou pour spéculer sur les mouvements de taux.

Comprendre les dérivés de taux d'intérêt

Les dérivés de taux d'intérêt sont le plus souvent utilisés pour se couvrir contre le risque de taux d'intérêt, ou bien pour spéculer sur la direction des mouvements futurs des taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt existe dans un actif portant intérêt, tel qu'un prêt ou une obligation, en raison de la possibilité d'une variation de la valeur de l'actif résultant de la variabilité des taux d'intérêt. La gestion du risque de taux d'intérêt est devenue très importante et divers instruments ont été développés pour faire face au risque de taux d'intérêt.

Les dérivés de taux d'intérêt peuvent aller du plus simple au plus complexe ; ils peuvent être utilisés pour réduire ou augmenter l'exposition aux taux d'intérêt. Parmi les types les plus courants de dérivés de taux d'intérêt figurent les swaps de taux d'intérêt, les plafonds, les tunnels et les planchers.

Les contrats à terme sur taux d'intérêt sont également populaires. Ici, le contrat à terme existe entre un acheteur et un vendeur acceptant la livraison future de tout actif portant intérêt, comme une obligation. Le contrat à terme sur taux d'intérêt permet à l'acheteur et au vendeur de bloquer le prix de l'actif portant intérêt pour une date future. Les contrats à terme sur taux d'intérêt fonctionnent de la même manière que les contrats à terme, mais ne sont pas négociés en bourse et peuvent être personnalisés entre les contreparties.

Swaps de taux d'intérêt

Un swap de taux d'intérêt à la vanille est le type de dérivé de taux d'intérêt le plus basique et le plus courant. Il y a deux parties à un swap : la première partie reçoit un flux de paiements d'intérêts basés sur un taux d'intérêt variable et paie un flux de paiements d'intérêts basés sur un taux fixe. La deuxième partie reçoit un flux de paiements à taux d'intérêt fixe et paie un flux de paiements à taux variable. Les deux flux de paiement sont basés sur le même principal notionnel et les paiements d'intérêts sont compensés. Par cet échange de flux de trésorerie, les deux parties visent à réduire l'incertitude et la menace de perte découlant des variations des taux d'intérêt du marché.

Un swap peut également être utilisé pour augmenter le profil de risque d'un individu ou d'une institution, s'il choisit de recevoir le taux fixe et de payer le flottant. Cette stratégie est plus courante avec les entreprises qui ont une cote de crédit qui leur permet d'émettre des obligations à un faible taux fixe mais qui préfèrent échanger à un taux variable pour profiter des mouvements du marché.

Plafonds et planchers

Une entreprise avec un prêt à taux variable qui ne souhaite pas passer à un taux fixe mais qui souhaite une certaine protection peut acheter un plafond de taux d'intérêt. Le plafond est fixé au taux maximum que l'emprunteur souhaite payer ; si le marché évolue au-dessus de ce niveau, le propriétaire du plafond reçoit des paiements périodiques basés sur la différence entre le plafond et le taux du marché. La prime, qui correspond au coût du plafond, est basée sur le niveau de protection supérieur au marché alors en vigueur ; la courbe des contrats à terme sur taux d'intérêt ; et la maturité du plafond ; des périodes plus longues coûtent plus cher, car il y a plus de chances que ce soit dans l' argent.

Une entreprise recevant un flux de paiements à taux variable peut acheter un plancher pour se protéger contre la baisse des taux. Comme un plafond, le prix dépend du niveau de protection et de la maturité. Vendre, plutôt qu'acheter, le plafond ou le plancher augmente le risque de taux.

Autres instruments de taux d'intérêt

Les dérivés de taux d'intérêt moins courants comprennent les eurostrips,. qui sont une bande de contrats à terme sur le marché des dépôts en eurodevises ; les swaptions,. qui donnent au porteur le droit mais non l'obligation de conclure un swap si un niveau de taux donné est atteint ; et les options d'achat de taux d'intérêt, qui donnent au détenteur le droit de recevoir un flux de paiements basés sur un taux variable, puis d'effectuer des paiements basés sur un taux fixe. Un accord de taux à terme (FRA) est un contrat de gré à gré qui fixe le taux d'intérêt à payer à une date convenue dans le futur pour échanger un engagement de taux d'intérêt sur un montant notionnel. Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les différentiels de taux et la valeur notionnelle du contrat.

Points forts

• Un dérivé de taux d'intérêt est un contrat financier dont la valeur est basée sur un taux d'intérêt sous-jacent ou un actif portant intérêt.

• Ceux-ci peuvent inclure des contrats à terme sur taux d'intérêt, des options, des swaps, des swaptions et des FRA.

• Les entités présentant un risque de taux d'intérêt peuvent utiliser ces dérivés pour couvrir ou minimiser les pertes potentielles pouvant accompagner une variation des taux d'intérêt.