Loi de 1940 sur les conseillers en placement
Qu'est-ce que la loi de 1940 sur les conseillers en placement ?
L'Investment Advisers Act de 1940 est une loi fédérale américaine qui réglemente et définit le rôle et les responsabilités d'un conseiller en investissement.
Inspirée en partie par un rapport de 1935 au Congrès sur les fonds d'investissement et les sociétés d'investissement préparé par la Securities and Exchange Commission (SEC), la loi fournit les bases juridiques pour surveiller ceux qui conseillent les fonds de pension, les particuliers et les institutions sur les questions d'investissement. Il précise ce qui est qualifié de conseil en investissement et stipule qui doit s'inscrire auprès des régulateurs étatiques et fédéraux afin de le dispenser.
Comprendre la loi de 1940 sur les conseillers en investissement
L'impulsion initiale de l'Investment Advisers Act de 1940, comme de plusieurs autres réglementations financières historiques des années 1930 et 1940, a été le krach boursier de 1929 et ses conséquences désastreuses, la Grande Dépression. Ces calamités ont inspiré le Securities Act de 1933,. qui a réussi à introduire plus de transparence dans les états financiers et à établir des lois contre les fausses déclarations et les activités frauduleuses sur les marchés des valeurs mobilières.
En 1935, un rapport de la SEC au Congrès mettait en garde contre les dangers posés par certains conseillers en placement et préconisait la réglementation de ceux qui fournissaient des conseils en placement. La même année que le rapport, le Public Utility Holding Act de 1935 a été adopté, permettant à la SEC d'examiner les fiducies de placement.
Ces développements ont incité le Congrès à commencer à travailler non seulement sur la loi sur les conseillers en investissement , mais aussi sur la loi de 1940 sur les sociétés d' investissement. Ce projet de loi connexe définissait clairement les responsabilités et les exigences des sociétés d'investissement lorsqu'elles offraient des produits d'investissement cotés en bourse, y compris des fonds communs de placement à capital variable, des fonds communs de placement à capital fixe et des fonds communs de placement.
Conseillers financiers et obligation fiduciaire
Les conseillers en placement sont liés par une norme fiduciaire qui a été établie dans le cadre de la loi de 1940 sur les conseillers en placement et peut être réglementée soit par la SEC, soit par les autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, en fonction de l'ampleur et de la portée de leurs activités commerciales.
La Loi est assez précise dans la définition de ce qu'est un fiduciaire. Elle stipule un devoir de loyauté et un devoir de vigilance,. ce qui signifie que le conseiller doit faire passer les intérêts de son client avant les siens.
Par exemple, le conseiller ne peut pas acheter de titres pour son compte avant de les acheter pour un client ( front-running ) et il lui est interdit d'effectuer des transactions pouvant entraîner des commissions plus élevées pour le conseiller ou son entreprise d'investissement ( churning ). Cela signifie également que le conseiller doit faire de son mieux pour s'assurer que les conseils en placement sont donnés à l'aide d'informations exactes et complètes, c'est-à-dire que l'analyse est approfondie et aussi précise que possible.
De plus, le conseiller doit placer les transactions sous une norme de «meilleure exécution », ce qui signifie qu'il doit s'efforcer de négocier des titres avec la meilleure combinaison d'exécution à faible coût et efficace.
Il est important d'éviter les conflits d'intérêts lorsque vous agissez en tant que fiduciaire. Un conseiller doit divulguer tout conflit potentiel et toujours accorder la priorité aux intérêts de son client.
Établir les critères du conseiller
L'Investment Advisers Act a déterminé qui est et qui n'est pas un conseiller/conseiller en appliquant trois critères : quel type de conseil est offert, comment la personne est payée pour ses conseils/méthode de rémunération, et si oui ou non la part du lion des revenus du conseiller les revenus sont générés en fournissant des conseils en investissement (la principale fonction professionnelle). De plus, si un individu fait croire à un client qu'il est un conseiller en placement, en se présentant comme ça dans la publicité, par exemple, il peut être considéré comme tel.
La loi stipule que toute personne fournissant des conseils ou faisant une recommandation sur des valeurs mobilières (par opposition à un autre type d'investissement) est considérée comme un conseiller. Cependant, les personnes dont les conseils sont simplement accessoires à leur secteur d'activité ne peuvent pas être considérées comme des conseillers. Certains planificateurs financiers et comptables peuvent être considérés comme des conseillers, d'autres non, par exemple.
Les lignes directrices détaillées de l'Investment Advisers Act de 1940 se trouvent au titre 15 du Code des États-Unis.
En règle générale, seuls les conseillers qui ont au moins 100 millions de dollars d'actifs sous gestion ou qui conseillent une société d'investissement enregistrée sont tenus de s'inscrire auprès de la SEC en vertu de l'Investment Advisers Act de 1940.
Inscription en tant que conseiller financier
L'agence auprès de laquelle les conseillers doivent s'inscrire dépend principalement de la valeur des actifs qu'ils gèrent, ainsi que du fait qu'ils conseillent des entreprises ou uniquement des particuliers. Avant les réformes de 2010, les conseillers qui avaient au moins 25 millions de dollars d' actifs sous gestion ou fournissaient des conseils aux sociétés d'investissement étaient tenus de s'inscrire auprès de la SEC. Les conseillers gérant de plus petits montants sont généralement enregistrés auprès des autorités des valeurs mobilières des États.
Ces montants ont été modifiés par la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs de 2010,. qui a permis à de nombreux conseillers qui s'étaient précédemment inscrits auprès de la SEC de le faire désormais auprès de leurs régulateurs d'État, car ils géraient moins d'argent que les nouvelles règles fédérales requises. Cependant, la loi Dodd-Frank a également instauré des exigences d'enregistrement pour ceux qui conseillent des fonds privés, tels que les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement. Auparavant, ces conseillers étaient dispensés d'inscription, bien qu'ils gèrent souvent de très grosses sommes d'argent pour des investisseurs.
Points forts
La Loi impose au conseiller le « devoir affirmatif de 'la plus grande bonne foi' et la divulgation complète et loyale des faits importants » dans le cadre de son devoir de fidélité et de diligence envers le client.
Les conseillers financiers doivent adhérer à l'Investment Advisers Act de 1940, qui les oblige à exercer une obligation fiduciaire et à agir principalement au nom de leurs clients.
Les conseillers en placement sont tenus de réussir un examen de qualification et de s'inscrire auprès d'un organisme de réglementation dans le cadre de la Loi.
