Lång sträcka
Vad Àr Long Straddle?
En lÄng straddle Àr en optionsstrategi dÀr handlaren köper bÄde ett lÄngt köp och ett lÄngt köp pÄ samma underliggande tillgÄng med samma utgÄngsdatum och lösenpris.
FörstÄ Long Straddle
Strategin för lÄnga straddle-alternativ Àr en satsning pÄ att den underliggande tillgÄngen kommer att röra sig betydligt i pris, antingen högre eller lÀgre. Vinstprofilen Àr densamma oavsett Ät vilket hÄll tillgÄngen rör sig. Vanligtvis tror handlaren att den underliggande tillgÄngen kommer att gÄ frÄn ett tillstÄnd med lÄg volatilitet till ett tillstÄnd med hög volatilitet baserat pÄ det förestÄende slÀppet av ny information.
Lösenpriset Àr pÄ-the-money eller sÄ nÀra det som möjligt. Eftersom samtal drar nytta av en uppÄtgÄende rörelse och ger fördelar av en nedÄtgÄende rörelse i den underliggande sÀkerheten, tar bÄda dessa komponenter ut smÄ drag i endera riktningen. DÀrför Àr mÄlet med en lÄng straddle att dra nytta av ett mycket starkt drag, vanligtvis utlöst av en nyhetsvÀrdig hÀndelse, i endera riktningen av den underliggande tillgÄngen.
Valutahandlare kan anvÀnda en lÄng strÀcka inför en nyhetsrapport, sÄsom ett resultatmeddelande, Fed-ÄtgÀrder, antagande av en lag eller resultatet av ett val. De antar att marknaden vÀntar pÄ en sÄdan hÀndelse, sÄ handeln Àr osÀker och i smÄ intervall. NÀr hÀndelsen intrÀffar slÀpps all den uppdÀmda haussearten eller baissearten lös, vilket gör att den underliggande tillgÄngen rör sig snabbt. Naturligtvis, eftersom den faktiska hÀndelsens resultat Àr okÀnt, vet handlaren inte om han ska vara hausse eller baisse. DÀrför Àr en lÄng strÀcka en logisk strategi för att dra nytta av bÄda resultaten. Men som vilken investeringsstrategi som helst, har en lÄng strÀcka ocksÄ sina utmaningar.
Risken med den lÄnga straddle-strategin Àr att marknaden kanske inte reagerar tillrÀckligt starkt pÄ hÀndelsen eller nyheterna den genererar. Detta förvÀrras av det faktum att optionssÀljare vet att hÀndelsen Àr nÀra förestÄende vilket ökar priserna pÄ sÀlj- och köpoptioner i vÀntan pÄ hÀndelsen. Detta innebÀr att kostnaden för att försöka strategin Àr mycket högre Àn att bara satsa pÄ en riktning ensam, och Àven dyrare Àn att satsa pÄ bÄda riktningarna om ingen nyhetsvÀrd hÀndelse nÀrmade sig.
Eftersom alternativsÀljare inser att det finns en ökad risk inbyggd i en schemalagd nyhetshÀndelse, höjer de priserna tillrÀckligt för att tÀcka vad de förvÀntar sig att vara cirka 70 % av den förvÀntade hÀndelsen. Detta gör det mycket svÄrare för handlare att dra nytta av flytten eftersom priset pÄ straddle redan kommer att inkludera milda rörelser i bÄda riktningarna. Om den förvÀntade hÀndelsen inte genererar en stark rörelse i endera riktningen för den underliggande sÀkerheten, kommer köpta optioner sannolikt att förfalla vÀrdelösa, vilket skapar en förlust för handlaren.
Long Straddle Construction
LÄnga grÀnsöverskridande positioner har obegrÀnsad vinst och begrÀnsad risk. Om priset pÄ den underliggande tillgÄngen fortsÀtter att öka Àr den potentiella fördelen obegrÀnsad. Om priset pÄ den underliggande tillgÄngen gÄr till noll, skulle vinsten vara lösenpriset minus de premier som betalats för optionerna. I bÄda fallen Àr den maximala risken den totala kostnaden för att gÄ in i positionen, vilket Àr priset pÄ köpoptionen plus priset pÄ sÀljoptionen.
Vinsten nÀr priset pÄ den underliggande tillgÄngen ökar ges av:
- Vinst (upp) = Priset pÄ den underliggande tillgÄngen - lösenpriset för köpoptionen - betalad nettopremie
Vinsten nÀr priset pÄ den underliggande tillgÄngen sjunker ges av:
- Vinst (ned) = Lösenpris pÄ sÀljoption - priset pÄ den underliggande tillgÄngen - betalad nettopremie
Den maximala förlusten Àr den totala nettopremien som betalas plus eventuella handelsprovisioner. Denna förlust uppstÄr nÀr priset pÄ den underliggande tillgÄngen Àr lika med lösenpriset för optionerna vid utgÄngen.
Till exempel har en aktie ett pris pÄ $50 per aktie. En köpoption med ett lösenpris pÄ $50 Àr pÄ $3, och kostnaden för en sÀljoption med samma strejk Àr ocksÄ $3. En investerare gÄr in i en grÀnsöverskridande situation genom att köpa ett av varje alternativ. Detta innebÀr att optionssÀljarna förvÀntar sig en 70% sannolikhet att aktierörelsen kommer att vara $6 eller mindre i endera riktningen. Positionen kommer dock att tjÀna vid utgÄngen om aktien Àr prissatt över $56 eller under $44, oavsett hur den initialt prissattes.
Den maximala förlusten pÄ 6 USD per aktie (600 USD för ett samtal och ett sÀljkontrakt) uppstÄr endast om aktien Àr prissatt exakt till 50 USD vid slutet av utgÄngsdagen. Handlaren kommer att uppleva en mindre förlust Àn sÄ hÀr om priset Àr nÄgonstans mellan $56 och $44 per aktie. Handlaren kommer att uppleva vinst om aktien Àr högre Àn $56 eller lÀgre Àn $44. Till exempel, om aktien flyttar till $65 vid utgÄngen, Àr positionsvinsten (vinst = $65 - $50 - $6 = $9).
Alternativ anvÀndning av Long Straddle
MĂ„nga handlare föreslĂ„r att en alternativ metod för att anvĂ€nda den lĂ„nga straddle kan vara att fĂ„nga den förvĂ€ntade ökningen av implicit volatilitet. De skulle göra det genom att initiera denna strategi under tidsperioden fram till hĂ€ndelsen â sĂ€g tre veckor eller mer â men stĂ€nga den (om det Ă€r lönsamt) precis innan hĂ€ndelsen intrĂ€ffade. Denna metod försöker dra nytta av den ökande efterfrĂ„gan pĂ„ sjĂ€lva optionerna, vilket ökar den implicita volatilitetskomponenten i sjĂ€lva optionerna.
Eftersom implicit volatilitet Àr den mest inflytelserika variabeln i priset pÄ en option över tid, ökar den implicita volatiliteten priset pÄ alla optioner (sÀlj och köp) till alla lösenpriser. Att Àga bÄde putten och samtalet tar bort riktningsrisken frÄn strategin och lÀmnar bara den implicita volatilitetskomponenten kvar. SÄ om handeln initieras innan den implicita volatiliteten ökar, och tas bort medan den implicita volatiliteten Àr pÄ topp, bör handeln vara lönsam.
Naturligtvis Àr begrÀnsningen för denna andra metod den naturliga tendensen för alternativ att förlora i vÀrde pÄ grund av tidsförfall. Att övervinna denna naturliga prisnedgÄng mÄste göras genom att vÀlja alternativ med utgÄngsdatum som sannolikt inte kommer att pÄverkas nÀmnvÀrt av tidsförfall (Àven kÀnd för optionshandlare som t heta ).
Höjdpunkter
- MÄlet med en lÄng straddle Àr att dra nytta av ett mycket starkt drag, vanligtvis utlöst av en nyhetsvÀrd hÀndelse, i bÄda riktningarna av den underliggande tillgÄngen.
â En lĂ„ng straddle Ă€r en optionsstrategi som innebĂ€r att man köper bĂ„de ett lĂ„ngt köp och ett lĂ„ngt köp pĂ„ samma underliggande tillgĂ„ng med samma utgĂ„ngsdatum och lösenpris.
â Risken med en lĂ„ng straddle-strategi Ă€r att marknaden kanske inte reagerar tillrĂ€ckligt starkt pĂ„ hĂ€ndelsen eller de nyheter den genererar.
- En alternativ anvÀndning av den lÄnga straddle-strategin kan vara att fÄnga den förvÀntade ökningen av implicit volatilitet som skulle öka om efterfrÄgan pÄ dessa optioner ökar.
