Lang grense
Hva er Long Straddle?
En lang straddle er en opsjonsstrategi der traderen kjøper både en long call og en long put på samme underliggende aktiva med samme utløpsdato og innløsningspris.
Forstå Long Straddle
Den lange straddle-opsjonsstrategien er en innsats på at den underliggende eiendelen vil bevege seg betydelig i pris, enten høyere eller lavere. Resultatprofilen er den samme uansett hvilken vei eiendelen beveger seg. Vanligvis tror traderen at den underliggende eiendelen vil gå fra en tilstand med lav volatilitet til en tilstand med høy volatilitet basert på den forestående utgivelsen av ny informasjon.
Innløsningskursen er at-the-money eller så nær den som mulig. Siden samtaler drar nytte av et trekk oppover, og gir nytte av et trekk nedover i den underliggende sikkerheten, kansellerer begge disse komponentene små trekk i begge retninger. Derfor er målet med en lang straddle å tjene på et veldig sterkt trekk, vanligvis utløst av en nyhetsverdig hendelse, i begge retninger av den underliggende eiendelen.
Traders kan bruke en lang strekning foran en nyhetsrapport, for eksempel en resultatmelding, Fed-handling, vedtak av en lov eller resultatet av et valg. De antar at markedet venter på en slik begivenhet, så handel er usikker og i små områder. Når hendelsen inntreffer, blir all den innestengte bullishness eller bearishness sluppet løs, og det underliggende aktivaet beveger seg raskt. Siden den faktiske hendelsens resultat er ukjent, vet ikke traderen om han skal være bullish eller bearish. Derfor er en lang straddle en logisk strategi for å tjene på begge utfallene. Men som enhver investeringsstrategi har en lang grense også sine utfordringer.
Risikoen som ligger i den lange straddle-strategien er at markedet kanskje ikke reagerer sterkt nok på hendelsen eller nyhetene den genererer. Dette forsterkes av det faktum at opsjonselgere vet at begivenheten er nært forestående, noe som øker prisene på salgs- og kjøpsopsjoner i påvente av hendelsen. Dette betyr at kostnadene ved å prøve strategien er mye høyere enn bare å satse på én retning alene, og også dyrere enn å satse på begge retninger hvis ingen nyhetsverdig begivenhet nærmet seg.
Fordi opsjonselgere erkjenner at det er økt risiko innebygd i en planlagt, nyhetsskapende begivenhet, øker de prisene tilstrekkelig til å dekke det de forventer å være omtrent 70 % av den forventede begivenheten. Dette gjør det mye vanskeligere for tradere å tjene på flyttingen fordi prisen på straddle allerede vil inkludere milde trekk i begge retninger. Hvis den forventede hendelsen ikke genererer et sterkt trekk i noen av retningene for det underliggende verdipapiret, vil kjøpte opsjoner sannsynligvis utløpe verdiløse, noe som skaper et tap for traderen.
Long Straddle Construction
Lange straddle-posisjoner har ubegrenset fortjeneste og begrenset risiko. Hvis prisen på den underliggende eiendelen fortsetter å øke, er den potensielle fordelen ubegrenset. Hvis prisen på den underliggende eiendelen går til null, vil overskuddet være innløsningsprisen minus premiene betalt for opsjonene. I begge tilfeller er maksimal risiko den totale kostnaden for å gå inn i posisjonen, som er prisen på kjøpsopsjonen pluss prisen på salgsopsjonen.
Fortjenesten når prisen på den underliggende eiendelen øker er gitt av:
- Fortjeneste (opp) = Prisen på den underliggende eiendelen - innløsningskursen på kjøpsopsjonen - betalt nettopremie
Fortjenesten når prisen på den underliggende eiendelen synker er gitt av:
- Fortjeneste (ned) = Innløsningskurs på salgsopsjon - prisen på den underliggende eiendelen - betalt netto premie
Det maksimale tapet er den totale nettopremien som betales pluss eventuelle handelsprovisjoner. Dette tapet oppstår når prisen på den underliggende eiendelen er lik innløsningsprisen på opsjonene ved utløp.
For eksempel har en aksje en pris på $50 per aksje. En kjøpsopsjon med en innløsningspris på $50 er på $3, og prisen for en salgsopsjon med samme streik er også $3. En investor går inn i en grense ved å kjøpe ett av hvert alternativ. Dette innebærer at opsjonselgerne forventer en 70% sannsynlighet for at bevegelsen i aksjen vil være $6 eller mindre i begge retninger. Posisjonen vil imidlertid tjene ved utløp hvis aksjen er priset over $56 eller under $44, uavhengig av hvordan den opprinnelig ble priset.
Det maksimale tapet på $6 per aksje ($600 for en samtale og en put-kontrakt) oppstår bare hvis aksjen er priset nøyaktig til $50 på slutten av utløpsdagen. Traderen vil oppleve et mindre tap enn dette hvis prisen er hvor som helst mellom $56 og $44 per aksje. Traderen vil oppleve gevinst hvis aksjen er høyere enn $56 eller lavere enn $44. For eksempel, hvis aksjen beveger seg til $65 ved utløp, er posisjonsfortjenesten (Profit = $65 - $50 - $6 = $9).
Alternativ bruk av Long Straddle
Mange tradere foreslår at en alternativ metode for å bruke den lange grensen kan være å fange opp den forventede økningen i implisitt volatilitet. De ville gjøre det ved å sette i gang denne strategien i tidsperioden frem til hendelsen – for eksempel tre uker eller mer – men lukke den (hvis lønnsomt) rett før hendelsen inntreffer. Denne metoden forsøker å tjene på den økende etterspørselen etter opsjonene i seg selv, noe som øker den underforståtte volatilitetskomponenten til selve opsjonene.
Fordi implisitt volatilitet er den mest innflytelsesrike variabelen i prisen på en opsjon over tid, øker økende implisitt volatilitet prisen på alle opsjoner (puts og calls) til alle innløsningspriser. Å eie både putten og samtalen fjerner retningsrisikoen fra strategien, og etterlater bare den impliserte volatilitetskomponenten. Så hvis handelen initieres før implisitt volatilitet øker, og fjernes mens implisitt volatilitet er på topp, bør handelen være lønnsom.
Selvfølgelig er begrensningen for denne andre metoden den naturlige tendensen til at opsjoner taper verdi på grunn av tidsforfall. Å overvinne denne naturlige nedgangen i prisene må gjøres ved å velge alternativer med utløpsdatoer som neppe vil bli vesentlig påvirket av tidsforfall (også kjent for opsjonshandlere som t heta ).
Høydepunkter
Målet med en lang straddle er å tjene på et veldig sterkt trekk, vanligvis utløst av en nyhetsverdig hendelse, i begge retninger av den underliggende eiendelen.
En lang straddle er en opsjonsstrategi som involverer kjøp av både en long call og en long put på samme underliggende aktiva med samme utløpsdato og innløsningspris.
– Risikoen ved en lang straddle-strategi er at markedet kanskje ikke reagerer sterkt nok på hendelsen eller nyhetene den genererer.
- En alternativ bruk av den lange grensestrategien kan være å fange opp den forventede økningen i implisitt volatilitet som vil øke dersom etterspørselen etter disse opsjonene øker.
