Stripped Yield

Hvað er strípuð ávöxtun?

Stripped yield er mælikvarði á óveðbundin, óháð ávöxtun skuldabréfs eða heimildar eftir að allir peningalegir hvatar og eiginleikar hafa verið fjarlægðir. Stripped yields mælir aðeins ávöxtun skuldahluta skuldabréfs eða heimildar og fjarlægir þannig áhrif hvers kyns innbyggðra valrétta,. eða umbreytingarréttinda eða áfallinna vaxta.

Skilningur á strípuðum ávöxtun

Mörg verðbréf með föstum tekjum eru með innbyggðum eiginleikum eins og breytanlegum skuldabréfum,. sem veita handhafa rétt til að breyta skuldabréfum sínum í hlutabréf, innkallanleg (inndraganleg ) skuldabréf sem gera kröfuhöfum kleift að krefjast fullrar endurgreiðslu snemma, eða innkallanleg skuldabréf sem hægt er að innleysa af útgefanda fyrir gjalddaga. Afrætt ávöxtunarkrafa er ávöxtun skuldabréfahlutans eftir að hafa dregið hvaða verðmæti eða ávöxtun sem tengist hlutabréfum, heimild eða valréttarhlut gerningsins frá markaðsverði.

Með því að fjarlægja viðbótarvaxtaeiginleika geta fjárfestar ákvarðað marktækan samanburð á breytanlegum og óbreytanlegum verðbréfum og skuldaskjölum. Til dæmis, með því að fjarlægja innbyggða vaxtaeiginleika og höfuðstólsábyrgðir sem eru til staðar í gömlum Brady skuldabréfum, geta fjárfestar metið áhættu ríkisins sem tengist skuldabréfunum ef um vanskil er að ræða af hálfu útgáfuþjóðarinnar. Mat á strípuðu ávöxtunarkröfunni er einnig gagnlegt við að meta mörg af skuldabréfum nútímans, sem eru með innbyggðum kaupmöguleikum, „stepptum“ (hækkandi) afsláttarmiðum og þess háttar.

Stripaða ávöxtunarkrafan er reiknuð út með því að fjarlægja veðhluta skuldabréfsins. Til að reikna út ávöxtunarkröfuna skal fyrst verðleggja aðalhluta skuldabréfsins miðað við verðmæti bandarísks núllsmiðs með svipaðan gjalddaga. Þetta er gert með því að núvirða verðmæti sjóðstreymis tryggingar á vöxtum bandaríska ríkissjóðs . Dragðu þetta verð frá verði Brady skuldabréfsins til að fá verð á sjóðstreymi ríkisins og notaðu að lokum afleitt verð til að reikna út ávöxtunarkröfuna.

Brady skuldabréf og ríkisávöxtun

Brady skuldabréf eru ríkisskuldabréf, gefin út í Bandaríkjadölum (USD), gefin út af þróunarlöndum og studd af bandarískum ríkisskuldabréfum. Hér er strípaða ávöxtunin óbein ávöxtunarkrafa skuldabréfsins, eða fræðileg ávöxtun hluta þess sem er án veðs. Í stuttu máli er strípaða ávöxtunin YTM á sjóðstreymi ríkisáhættu. Hálfsárlegar afsláttarmiðagreiðslur á Brady skuldabréfum eru tryggðar með peningamarkaðsverðbréfum,. en höfuðstólsgreiðslur á gjalddaga skuldabréfsins eru tryggðar með núllafsláttarskuldabréfum bandaríska ríkissjóðs.

Fjárfestir sem kaupir þetta skuldabréf er í raun að kaupa samsetningu sem felur í sér hágæða peningamarkaðsgerning, núllafsláttarbréf og aflétt sjóðstreymi frá vaxtagreiðslum ríkisins. Útreikningur á ávöxtunarkröfu (YTM) þessarar tegundar skuldabréfa á aðeins við um sjóðstreymi sem er viðkvæmt fyrir útlánaáhættu ríkisins.

Munurinn á strípuðu ávöxtunarkröfunni og ávöxtunarkröfu bandaríska ríkissjóðsins er kallaður ávöxtunarkrafa. Litið er á afrætt álag sem betri vísbendingu um lánstraust útgefanda Brady en ávöxtunarkröfu ávöxtunarkröfu sem almennt er notað til að líkja bandarískum fyrirtækjaútgáfum við ríkisskuldir.

Stripped Yield og forgangshlutabréf

Fjárfestar sem kaupa forgangshlutabréf kaupa oft þessa hluti með óbeinum áföllnum arði,. og því er afskræmd ávöxtunarkrafa oft hentugri til að skilja raunverulegt verðmæti forgangs. Fjöldi vaxtadaga sem aflað er á forgangshlutabréfum frá þeim degi sem síðasti arður var greiddur til þess dags sem hlutabréfin eru keypt táknar uppsafnaðan arð.

Til dæmis, gerðu ráð fyrir að forgangshlutur sé að versla fyrir $ 40 og greiða 5% arð. Arðgreiðsluupphæðin er því 5% x $40 = $2 á hlut á ári. Fjárfestir kaupir hlutabréfin á þeim tíma þegar síðasta arðgreiðsla var 90 dögum áður. Hægt er að reikna uppsafnaðan arð sem $2/365 x 90 = $0,49.

Til að finna verð á hreinum skuldahluta verðbréfsins er uppsafnaður arður dreginn frá markaðsverði forgangshlutarins. Með öðrum orðum, arðsrétturinn er sviptur forgangshlutnum, og skilur eignarhald á milli hlutans og hvers kyns arðs af hlutabréfinu sem ekki hefur verið greitt. Í dæminu okkar hér að ofan er aflétt verð á forgangshlutabréfinu $40 - $0,49 = $39,51.

Afrætt ávöxtunarkrafa er árleg arðgreiðsla í dollara af forgangshlutabréfi deilt með svipuðu verði þess. Áframhaldandi með dæmið okkar, $2/$39,51 = 5,06% er þannig afslætt ávöxtun.

Hápunktar

• Strippaða ávöxtunarkrafan er kölluð ríkisávöxtun þegar hún á við um ríkisskuldabréf eins og Brady skuldabréf.

• Afrætt ávöxtunarkrafa fasttekjutryggingar tekur gildi allra innbyggðra valkosta, réttinda og annarra ívilnana úr vegi.

• Sem slík tekur strípaða ávöxtunarkrafan aðeins til lánsfjárþáttar skuldabréfs eða annars skuldabréfs.