Skipta um söluaðila

Hvað er skiptimiðlari?

Skiptamiðlari er einstaklingur eða aðili sem starfar sem skiptamiðlari, gerir markaði fyrir skiptasamninga eða gerir skiptasamninga við mótaðila.

Skiptasöluaðili, sem lagalegt hugtak, var formlega skilgreint í Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act frá 2010, lögum sem fæddist í kjölfar fjármálakreppunnar 2007-2008.

Skilningur á skiptisöluaðilum

Skiptasamningur er tegund afleiðusamnings þar sem tveir aðilar skiptast á sjóðstreymi eða skuldum frá pari mismunandi fjármálagerninga. Flestir skiptasamningar fela í sér sjóðstreymi sem byggir á áætluðum höfuðstól eins og láni eða skuldabréfi, þó að gerningurinn geti verið nánast hvað sem er. Yfirleitt skiptir skólastjóri ekki um hendur. Hvert sjóðstreymi samanstendur af einum hluta skiptasamningsins. Annað sjóðstreymi er almennt fast, en hitt er breytilegt og byggist á viðmiðunarvöxtum, fljótandi gengi gjaldmiðils eða vísitöluverði.

Algengasta tegund skipta er vaxtaskiptasamningur. Skiptasamningar eiga ekki við í kauphöllum og almennir fjárfestar stunda almennt ekki skipti. Í staðinn eru skiptasamningar yfir-the-counter (OTC) samningar fyrst og fremst milli fyrirtækja eða fjármálastofnana sem eru sérsniðnir að þörfum beggja aðila. Þar sem þetta eru OTC vörur eru þær ógagnsærri en kauphallarvörur.

Fyrir fjármálakreppuna höfðu skiptasamningar verið að mestu eftirlitslausir, aðallega á milli fyrirtækja og fjármálastofnana, í að mestu eftirlitslausum viðskiptum. Árið 2011 lagði Securities and Exchange Commission (SEC) lokahönd á tillögur sem krefjast þess að verðbréfamiðlarar og þátttakendur skrái sig hjá framkvæmdastjórninni, sem hluti af Dodd-Frank löggjöfinni.

Skiptamarkaðurinn er nú í umsjón SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Samkvæmt kafla 721 í Dodd-Frank lögum er skiptasöluaðili aðili sem:

1. Heldur sér út sem söluaðili í skiptum;

2. Gerir markað í skiptasamningum;

3. Gerir reglulega skiptasamninga við mótaðila sem venjuleg viðskipti fyrir eigin reikning; eða

4. Stundar starfsemi sem veldur því að hún er almennt þekkt í viðskiptum sem söluaðili eða viðskiptavaki í skiptasamningum, að því tilskildu að vátryggð innlánsstofnun telst þó ekki vera skiptamiðlari að því marki sem hún býðst til skipti við viðskiptamann í tengslum við lántöku hjá þeim viðskiptavin.

Undantekning

Ríkisstjórnin undir forystu repúblikana gerði ráðstafanir árið 2017 til að fella Dodd-Frank lögin úr gildi. Löggjöfin er yfirgripsmikil og snertir marga þætti banka og fjármála. Skilgreiningin á skiptimiðlara er ekki umdeild, en það er eitt ákvæði í Dodd-Frank lögum sem repúblikanar reyndu að taka á – undantekningarreglan de minimus. Þessi regla undanþiggur tilnefningu skiptamiðlara á aðila sem stundar smávægi magn skiptaskipta í tengslum við viðskipti við eða fyrir hönd viðskiptavina sinna.

Þröskuldurinn fyrir heildarfjárhæð (AGNA) sem skiptimiðlari verður að hafa lokið við hefur verið stilltur á 8 milljarða dollara frá og með nóvember 2018. Það átti að lækka í 3 milljarða dollara, mun lægra stig sem hefði fært mun fleiri aðila inn í svið eftirlits með eftirliti. Hins vegar greiddi CFTC atkvæði á tvíhliða grundvelli að setja 8 milljarða dala sem varanlegan þröskuld á fundi í nóvember 2018. Alríkisstofnunin vitnaði í aukna eftirlitsþekju fyrir 8 milljarða dala sem og möguleika á minni lausafjárstöðu við lægri þröskuld fyrir ófjárhagsleg hrávöruskiptaskipti. Auk þess lýsti stofnunin því yfir að hún vildi gefa til kynna langtímastöðugleika lágmarksviðmiðunarmarka til að gera markaðsaðilum kleift að skipuleggja til lengri tíma.

Hápunktar

• de minimus þröskuldurinn fyrir skiptiviðskipti hefur verið settur á 8 milljarða dollara. Þetta þýðir að eining verður ekki talin skiptamiðlari nema heildarfjárhæð viðskiptanna sé hærri en sú tala.

• Skiptasöluaðilar eru löglega auðkenndir í Dodd-Frank Wall Street Reform 2010.

• Skiptamiðlari auðveldar viðskipti í skiptasamningum, starfar sem umbjóðandi eða umboðsmaður.