Distribuidor de intercambio

¿Qué es un distribuidor de intercambio?

Un distribuidor de swaps es una persona o entidad que actúa como corredor de swaps, crea mercados de swaps o celebra contratos de swaps con contrapartes.

Swap dealer, como término legal, se definió formalmente en la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street Dodd-Frank de 2010, una legislación nacida a raíz de la crisis financiera de 2007-2008.

Comprensión de los distribuidores de intercambio

Un swap es un tipo de contrato derivado mediante el cual dos partes intercambian los flujos de efectivo o pasivos de un par de instrumentos financieros diferentes. La mayoría de los swaps involucran flujos de efectivo basados en un monto principal nocional,. como un préstamo o un bono, aunque el instrumento puede ser casi cualquier cosa. Por lo general, el director no cambia de manos. Cada flujo de efectivo comprende una parte del swap. Un flujo de efectivo generalmente es fijo, mientras que el otro es variable y se basa en una tasa de interés de referencia, una tasa de cambio de moneda flotante o un precio de índice.

El tipo de swap más común es un swap de tasa de interés. Los swaps no se negocian en bolsas, y los inversores minoristas generalmente no participan en swaps. Más bien, los swaps son contratos extrabursátiles (OTC) principalmente entre empresas o instituciones financieras que se adaptan a las necesidades de ambas partes. Dado que estos son productos OTC, son más opacos que los productos negociados en bolsa.

Antes de la crisis financiera, los swaps no estaban regulados en gran medida y se realizaban principalmente entre empresas e instituciones financieras, en transacciones en gran parte no reguladas. En 2011, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) finalizó las propuestas que requieren que los agentes y participantes de swaps basados en valores se registren en la comisión, como parte de la legislación Dodd-Frank.

El mercado de swaps ahora está supervisado por la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).

De acuerdo con la Sección 721 de la Ley Dodd-Frank, un comerciante de intercambio es una entidad que:

1. Se presenta como negociante en swaps;

2. Hace un mercado de swaps;

3. Suscribe regularmente swaps con contrapartes como parte del curso ordinario de sus negocios por cuenta propia; o

4. Ejerza una actividad que haga que se le conozca comúnmente en el comercio como intermediario o creador de mercado de swaps, siempre que, sin embargo, en ningún caso una institución de depósito asegurada se considerará intermediario de swaps en la medida en que ofrezca celebrar un swap con un cliente en relación con la originación de un préstamo con ese cliente.

Excepción mínima

La administración liderada por los republicanos tomó medidas en 2017 para derogar la Ley Dodd-Frank. La legislación es completa y toca muchos aspectos de la banca y las finanzas. La definición de distribuidor de swaps no es controvertida, pero hay una disposición en la Ley Dodd-Frank que los republicanos intentaron abordar: la regla de excepción de minimus. Esta regla exime a la designación de intermediario de swaps de una entidad que participa en una cantidad de minimus de transacciones de swaps en relación con transacciones con o en nombre de sus clientes.

El umbral para el monto nocional bruto agregado (AGNA) que debe haber completado un agente de swaps se fijó en $ 8 mil millones, a partir de noviembre de 2018. Se suponía que bajaría a $ 3 mil millones, un nivel mucho más bajo que habría llevado a muchas más entidades a participar. el ámbito de la supervisión reglamentaria. Sin embargo, la CFTC votó de manera bipartidista para establecer $8 mil millones como el umbral permanente en una reunión de noviembre de 2018. La agencia federal citó la mayor cobertura regulatoria por $8 mil millones, así como el potencial de una menor liquidez en una cifra de umbral más baja para los swaps de productos básicos no financieros. Además, la agencia declaró que quería señalar la estabilidad a largo plazo del umbral de minimus para permitir a los participantes del mercado planificar a largo plazo.

Reflejos

• El umbral de minimus para la negociación de swaps se ha fijado en 8.000 millones de dólares. Esto significa que una entidad no se considerará distribuidor de swaps a menos que el importe nocional agregado de sus operaciones supere esa cifra.

• Los comerciantes de swaps están legalmente identificados en la Reforma Dodd-Frank Wall Street de 2010.

• Un distribuidor de swaps facilita las transacciones en contratos de swaps, actuando como principal o agente.