Bytt forhandler
Hva er en bytteforhandler?
En swap-forhandler er en person eller en enhet som fungerer som en swap-megler, gjør markeder i swapper eller inngår swaps-kontrakter med motparter.
Bytteforhandler, som et juridisk begrep, ble formelt definert i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act fra 2010, et lovverk født i kjølvannet av finanskrisen 2007-2008.
Forstå bytteforhandlere
En swap er en type derivatkontrakt der to parter utveksler kontantstrømmene eller forpliktelsene fra et par forskjellige finansielle instrumenter. De fleste bytteavtaler involverer kontantstrømmer basert på et nominelt hovedbeløp som et lån eller obligasjon, selv om instrumentet kan være nesten hva som helst. Vanligvis bytter ikke rektor. Hver kontantstrøm består av en del av byttet. En kontantstrøm er vanligvis fast, mens den andre er variabel og basert på en referanserente, flytende valutakurs eller indekspris.
Den vanligste typen bytte er en rentebytte. Swapper handler ikke på børser, og privatinvestorer engasjerer seg vanligvis ikke i swapper. Snarere er bytteavtaler over-the-counter (OTC) kontrakter primært mellom virksomheter eller finansinstitusjoner som er tilpasset behovene til begge parter. Siden dette er OTC-produkter, er de mer ugjennomsiktige enn børshandlede produkter.
Før finanskrisen hadde bytteavtaler stort sett vært uregulerte, hovedsakelig funnet mellom firmaer og finansinstitusjoner, i stort sett uregulerte transaksjoner. I 2011 fullførte Securities and Exchange Commission (SEC) forslag som krever at sikkerhetsbaserte byttehandlere og deltakere skal registrere seg hos kommisjonen, som en del av Dodd-Frank-lovgivningen.
Byttemarkedet er nå overvåket av SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
I henhold til paragraf 721 i Dodd-Frank Act er en byttehandler en enhet som:
Holder seg frem som forhandler i bytte;
Lager et marked i bytteavtaler;
Inngår jevnlig bytteavtaler med motparter som en ordinær virksomhet for egen regning; eller
Engasjerer seg i aktivitet som gjør at seg selv er kjent i handelen som forhandler eller market maker i bytteavtaler, forutsatt at en forsikret depotinstitusjon ikke i noe tilfelle skal anses å være en byttehandler i den grad den tilbyr å inngå en swap med en kunde i forbindelse med etablering av et lån hos denne kunden.
De Minimus Unntak
Den republikansk-ledede administrasjonen tok skritt i 2017 for å oppheve Dodd-Frank-loven. Lovverket er omfattende og berører mange aspekter ved bank og finans. Definisjonen av en byttehandler er ikke kontroversiell, men det er én bestemmelse i Dodd-Frank-loven som republikanerne forsøkte å ta opp – unntaksregelen de minimus. Denne regelen unntar swap-forhandler utpeking av en enhet som driver med de minimus mengde swap-handel i forbindelse med transaksjoner med eller på vegne av sine kunder.
Terskelen for samlet brutto nominelt beløp (AGNA) som en byttehandler må ha fullført, er satt til 8 milliarder dollar per november 2018. Den skulle falle til 3 milliarder dollar, et mye lavere nivå som ville ha brakt mange flere enheter inn i området for regulatorisk tilsyn. Imidlertid stemte CFTC på todelt basis for å sette 8 milliarder dollar som den permanente terskelen på et møte i november 2018. Det føderale byrået siterte den økte regulatoriske dekningen for 8 milliarder dollar samt potensialet for lavere likviditet ved en lavere terskelverdi for ikke-finansielle råvarebytteavtaler. I tillegg uttalte byrået at det ønsket å signalisere langsiktig stabilitet i bagatellgrensen for å la markedsaktørene planlegge langsiktig.
Høydepunkter
Terskelen for de minimus for byttehandel er satt til 8 milliarder dollar. Dette betyr at en enhet ikke vil bli betraktet som en swap-forhandler med mindre det samlede nominelle beløpet av dets avtaler overstiger dette tallet.
Bytteforhandlere er juridisk identifisert i Dodd-Frank Wall Street-reformen fra 2010.
En swap-forhandler legger til rette for transaksjoner i swap-kontrakter, og fungerer som oppdragsgiver eller agent.
