Byt forhandler
Hvad er en byttehandler?
En swap-forhandler er en person eller en enhed, der fungerer som swaps-mægler, laver markeder i swaps eller indgår swaps-kontrakter med modparter.
Swap-forhandler, som et juridisk udtryk, blev formelt defineret i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act fra 2010, et stykke lovgivning, der blev født i kølvandet på finanskrisen 2007-2008.
Forstå Swap-forhandlere
En swap er en type derivatkontrakt,. hvor to parter udveksler pengestrømme eller forpligtelser fra et par forskellige finansielle instrumenter. De fleste swaps involverer pengestrømme baseret på en nominel hovedstol, såsom et lån eller en obligation, selvom instrumentet kan være næsten alt. Normalt skifter rektor ikke hænder. Hvert cash flow omfatter et ben af swappen. Den ene pengestrøm er generelt fast, mens den anden er variabel og baseret på en benchmarkrente, flydende valutakurs eller indekspris.
Den mest almindelige form for swap er en renteswap. Swaps handler ikke på børser, og detailinvestorer engagerer sig generelt ikke i swaps. Swaps er snarere over-the-counter (OTC) kontrakter primært mellem virksomheder eller finansielle institutioner, der er skræddersyet til begge parters behov. Da disse er OTC-produkter, er de mere uigennemsigtige end børshandlede produkter.
Før finanskrisen havde swaps stort set været uregulerede, hovedsagelig foregået mellem virksomheder og finansielle institutioner, i stort set uregulerede transaktioner. I 2011 færdiggjorde Securities and Exchange Commission (SEC) forslag, der kræver, at værdipapirbaserede swap-forhandlere og deltagere skal registrere sig hos kommissionen, som en del af Dodd-Frank-lovgivningen.
Swapmarkedet overvåges nu af SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Ifølge Section 721 i Dodd-Frank Act er en swap-forhandler en enhed, der:
Holder sig ud som forhandler i swaps;
Laver et marked i swaps;
Regelmæssigt indgår swaps med modparter som en almindelig virksomhed for egen regning; eller
Beskæftiger sig med aktiviteter, der gør sig almindelig kendt i handelen som forhandler eller market maker i swaps, dog under ingen omstændigheder skal et forsikret depositarinstitut anses for at være en swap-handler i det omfang, det tilbyder at indgå en swap med en kunde i forbindelse med optagelse af et lån hos denne kunde.
De Minimus Undtagelse
Den republikansk ledede administration tog skridt i 2017 for at ophæve Dodd-Frank Act. Lovgivningen er omfattende og berører mange aspekter af bank og finans. Definitionen af en byttehandler er ikke kontroversiel, men der er én bestemmelse i Dodd-Frank-loven, som republikanerne forsøgte at tage fat på – undtagelsesreglen de minimus. Denne regel fritager swap-forhandler-udpegning af en enhed, der beskæftiger sig med de minimus mængde af swap-handler i forbindelse med transaktioner med eller på vegne af sine kunder.
Tærsklen for det samlede nominelle bruttobeløb (AGNA), som en swap-forhandler skal have gennemført, er sat til 8 milliarder dollars i november 2018. Det var meningen at det skulle falde til 3 milliarder dollars, et meget lavere niveau, der ville have bragt mange flere enheder ind i reguleringsmæssigt tilsyns område. CFTC stemte dog på et topartisk grundlag for at sætte 8 milliarder dollars som den permanente tærskel på et møde i november 2018. Det føderale agentur citerede den øgede reguleringsdækning for 8 milliarder dollars samt potentialet for lavere likviditet ved et lavere tærskeltal for ikke-finansielle råvareswaps. Derudover oplyste agenturet, at det ønskede at signalere langsigtet stabilitet af de minimus-tærsklen for at give markedsdeltagere mulighed for at planlægge på lang sigt.
Højdepunkter
de minimus-tærsklen for swap-handel er sat til 8 milliarder dollars. Dette betyder, at en enhed ikke vil blive betragtet som en swap-forhandler, medmindre det samlede nominelle beløb af dens handler overstiger dette tal.
Swap-forhandlere er lovligt identificeret i 2010 Dodd-Frank Wall Street Reform.
En swap-forhandler letter transaktioner i swap-kontrakter, idet han fungerer som principal eller agent.
