Commerciante di scambio
Che cos'è un commerciante di swap?
Un commerciante di swap è un individuo o un'entità che funge da broker di swap, effettua mercati in swap o stipula contratti di swap con le controparti.
Swap dealer, come termine legale, è stato formalmente definito nel Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del 2010, un atto legislativo nato all'indomani della crisi finanziaria del 2007-2008.
Capire i commercianti di scambio
Uno swap è un tipo di contratto derivato in base al quale due parti si scambiano i flussi di cassa o le passività di una coppia di strumenti finanziari diversi. La maggior parte degli swap coinvolge flussi di cassa basati su un importo nominale nozionale come un prestito o un'obbligazione, sebbene lo strumento possa essere quasi qualsiasi cosa. Di solito, il preside non cambia di mano. Ogni flusso di cassa comprende una gamba dello swap. Un flusso di cassa è generalmente fisso, mentre l'altro è variabile e si basa su un tasso di interesse di riferimento, un tasso di cambio variabile o un prezzo dell'indice.
Il tipo più comune di swap è un interest rate swap. Gli swap non vengono scambiati in borsa e gli investitori al dettaglio generalmente non effettuano scambi. Piuttosto, gli swap sono contratti over-the-counter (OTC) principalmente tra aziende o istituti finanziari personalizzati in base alle esigenze di entrambe le parti. Poiché si tratta di prodotti OTC, sono più opachi dei prodotti negoziati in borsa.
Prima della crisi finanziaria, gli swap erano in gran parte non regolamentati, avvenuti principalmente tra imprese e istituzioni finanziarie, in transazioni in gran parte non regolamentate. Nel 2011 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha finalizzato proposte che richiedono ai dealer e ai partecipanti di swap basati su titoli di registrarsi presso la commissione, come parte della legislazione Dodd-Frank.
Il mercato degli swap è ora supervisionato dalla SEC e dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Secondo la Sezione 721 del Dodd-Frank Act, uno swap dealer è un'entità che:
Si presenta come dealer in swap;
Crea un mercato in swap;
effettua regolarmente operazioni di swap con controparti nell'ambito di un'attività ordinaria per conto proprio; o
Svolge un'attività facendosi conoscere comunemente nel commercio come dealer o market maker in swap, a condizione, tuttavia, che in nessun caso un istituto di deposito assicurato possa essere considerato un commerciante di swap nella misura in cui si offre di stipulare uno scambio con un cliente in relazione all'origine di un prestito con quel cliente.
Eccezione De Minimus
L'amministrazione a guida repubblicana ha adottato misure nel 2017 per abrogare il Dodd-Frank Act. La legislazione è completa e tocca molti aspetti del settore bancario e finanziario. La definizione di commerciante di swap non è controversa, ma c'è una disposizione nel Dodd-Frank Act che i repubblicani hanno cercato di affrontare: la regola di eccezione de minimus. Questa regola esenta la designazione di commerciante di swap di un'entità che si impegna in quantità de minimus di operazioni di swap in relazione a transazioni con o per conto dei suoi clienti.
La soglia per l'importo nozionale lordo aggregato (AGNA) che un commerciante di swap deve aver completato è stata fissata a $ 8 miliardi, a novembre 2018. Si supponeva che scendesse a $ 3 miliardi, un livello molto più basso che avrebbe portato molte più entità a ambito del controllo regolamentare. Tuttavia, la CFTC ha votato su base bipartisan per fissare 8 miliardi di dollari come soglia permanente in una riunione del novembre 2018. L'agenzia federale ha citato l'aumento della copertura normativa per 8 miliardi di dollari, nonché il potenziale per una minore liquidità a una soglia inferiore per gli swap su materie prime non finanziarie. Inoltre, l'agenzia ha dichiarato di voler segnalare la stabilità a lungo termine della soglia de minimis per consentire ai partecipanti al mercato di pianificare a lungo termine.
Mette in risalto
La soglia de minimus per lo scambio di swap è stata fissata a 8 miliardi di dollari. Ciò significa che un'entità non sarà considerata un commerciante di swap a meno che l'importo nozionale aggregato delle sue operazioni non superi tale cifra.
I commercianti di swap sono legalmente identificati nella riforma Dodd-Frank di Wall Street del 2010.
Un commerciante di swap facilita le transazioni in contratti di swap, agendo come principale o agente.
