Byt återförsäljare

Vad är en byteshandlare?

En swaphandlare är en individ eller enhet som fungerar som swappmäklare, gör marknader för swappar eller ingår swappavtal med motparter.

Swap-återförsäljare, som en juridisk term, definierades formellt i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act från 2010, en lag som föddes i efterdyningarna av finanskrisen 2007-2008.

Förstå Swap Dealers

En swap är en typ av derivatkontrakt där två parter utbyter kassaflöden eller skulder från ett par olika finansiella instrument. De flesta swappar involverar kassaflöden baserat på ett nominellt kapitalbelopp som ett lån eller en obligation, även om instrumentet kan vara nästan vad som helst. Vanligtvis byter rektor inte ägare. Varje kassaflöde består av en del av swappen. Det ena kassaflödet är i allmänhet fast, medan det andra är rörligt och baserat på en referensränta, rörlig valutakurs eller indexpris.

Den vanligaste typen av swap är en ränteswap. Swappar handlas inte på börser och privata investerare ägnar sig i allmänhet inte åt swappar. Snarare är swappar över-the-counter (OTC) -kontrakt främst mellan företag eller finansiella institutioner som är anpassade till båda parters behov. Eftersom dessa är OTC-produkter är de mer ogenomskinliga än börshandlade produkter.

Före finanskrisen hade swappar i stort sett varit oreglerade, främst mellan företag och finansiella institutioner, i till stor del oreglerade transaktioner. Under 2011 slutförde Securities and Exchange Commission (SEC) förslag som kräver att värdepappersbaserade swaphandlare och deltagare registrerar sig hos kommissionen, som en del av Dodd-Frank-lagstiftningen.

Swapmarknaden övervakas nu av SEC och Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Enligt avsnitt 721 i Dodd-Frank Act är en swaphandlare en enhet som:

1. Håller ut sig som återförsäljare i swappar;

2. Gör en marknad i swappar;

3. Ingår regelbundet swappar med motparter som en vanlig affärsverksamhet för egen räkning; eller

4. Bedriver verksamhet som gör att sig själv är allmänt känd inom handeln som handlare eller marknadsgarant i swappar, dock under förutsättning att ett försäkrat depåinstitut inte i något fall ska anses vara en swaphandlare i den utsträckning det erbjuder sig att ingå en swap med en kund i samband med att ett lån tagits med den kunden.

De Minimus Undantag

Den republikanskledda administrationen vidtog åtgärder 2017 för att upphäva Dodd-Frank Act. Lagstiftningen är omfattande och berör många aspekter av bank och finans. Definitionen av en swap-återförsäljare är inte kontroversiell, men det finns en bestämmelse i Dodd-Frank Act som republikanerna försökte ta itu med – undantagsregeln de minimus. Denna regel undantar swapåterförsäljares utnämning av en enhet som ägnar sig åt de minimus kvantitet av swapaffärer i samband med transaktioner med eller för sina kunders räkning.

Tröskeln för det aggregerade bruttobeloppet (AGNA) som en swaphandlare måste ha genomfört har satts till 8 miljarder dollar från och med november 2018. Det var tänkt att sjunka till 3 miljarder dollar, en mycket lägre nivå som skulle ha fört in många fler enheter tillsynsområdet. Men CFTC röstade på en bipartisk basis för att sätta 8 miljarder dollar som den permanenta tröskeln vid ett möte i november 2018. Den federala myndigheten hänvisade till den ökade regulatoriska täckningen för 8 miljarder dollar samt potentialen för lägre likviditet vid ett lägre tröskelvärde för icke-finansiella råvaruswappar. Dessutom uppgav byrån att den ville signalera långsiktig stabilitet för tröskeln för de minimus för att göra det möjligt för marknadsaktörer att planera för långsiktigt.

Höjdpunkter

• de minimus-tröskeln för swaphandel har satts till 8 miljarder dollar. Detta innebär att en enhet inte kommer att betraktas som en swaphandlare såvida inte det sammanlagda nominella beloppet för dess affärer överstiger denna siffra.

• Swap-återförsäljare är juridiskt identifierade i 2010 års Dodd-Frank Wall Street-reform.

• En swaphandlare underlättar transaktioner i swapkontrakt, agerar som huvudman eller agent.