ベンジャミン・グラハム

##ベンジャミン・グラハムとは誰ですか？

ベンジャミン・グラハムは影響力のある投資家であり、その証券の研究は、今日すべての市場参加者が株式分析で使用する詳細なファンダメンタル評価の基礎を築きました。彼の有名な著書「TheIntelligentInvestor」は、バリュー投資の基礎的な仕事として認められています。

##ベンジャミングラハムを理解する

ベンジャミン・グラハムは1894年に英国のロンドンで生まれました。彼がまだ小さかったとき、彼の家族はアメリカに移り、 1907年の恐慌の間に貯金を失いました。グラハムは奨学金でコロンビア大学に通い、ウォール街でニューバーガー、ヘンダーソン、ローブと一緒に卒業した後、求人を受け入れました。 25歳までに、彼はすでに年間約50万ドルを稼いでいました。 19 29年の株式市場の暴落は、グラハムのほとんどすべての投資を失い、投資の世界についてのいくつかの貴重な教訓を彼に教えました。墜落後の彼の観察は、彼に「セキュリティ分析」と呼ばれるデビッド・ドッドとの研究書を書くように促しました。アメリカで最も偉大な投資家の一人であるアーヴィング・カーンも、この本の研究内容に貢献しました。

「セキュリティ分析」は、大恐慌の開始時に1934年に最初に発行され、グラハムはコロンビアビジネススクールの講師でした。この本は、バリュー投資の基本的な基礎を示しました。これには、時間の経過とともに成長する可能性のある過小評価された株式の購入が含まれます。株式市場が投機的な手段であることが知られていた時代、「証券分析」で最初に紹介された本源的価値と安全マージンの概念は、投機のない株式のファンダメンタル分析への道を開いた。

##ベンジャミングラハムとバリュー投資

市場価格とは関係なく、普通株の本源的価値を導き出すことです。資産、収益、配当金の支払いなどの企業の要素を使用することにより、株式の本源的価値を見つけて、その市場価値と比較することができます。本質的価値が現在の価格よりも高い場合、投資家は平均回帰が発生するまで購入して保持する必要があります。平均回帰とは、株価が真の価値を反映するまで、時間の経過とともに市場価格と固有価格が互いに収束するという理論です。過小評価されている株式を購入することにより、投資家は事実上、それに対して支払う金額が少なくなり、価格が本来の価値で取引されているときに売却する必要があります。価格収束のこの効果は、効率的な市場でのみ発生するはずです。

グラハムは効率的市場の強力な支持者でした。市場が効率的でなかった場合、バリュー投資の基本原則は最終的に本来の価値に修正する市場の能力にあるため、バリュー投資のポイントは無意味になります。市場への投資家の非合理性にもかかわらず、普通株は永遠に膨らんだり底を打ったりすることはありません。

ベンジャミン・グラハムは、将来を予測できないことや株式市場の変動などの他の要因を含む投資家の非合理性のために、過小評価された株や不利な株を購入することは、安全のマージン、すなわち余裕を確実に提供すると述べましたヒューマンエラーのために、投資家のために。また、投資家は、配当利回りが高く、負債と資本の比率が低い企業の株式を購入し、ポートフォリオを多様化することで、安全マージンを確保できます。会社が倒産した場合、安全マージンは投資家が被る損失を軽減します。グラハムは通常、安全クッションのマージンとして、正味額の3分の2で取引されている株式を購入しました。

株式の本源的価値を見つけるための元のベンジャミン・グラハム式は次のとおりです。