Agentur MBS Køb

Hvad er Agency MBS Purchase?

Agency MBS-køb er køb af pantesikrede værdipapirer (MBS) udstedt af statssponsorerede virksomheder (GSE) såsom Fannie Mae, Freddie Mac og Ginnie Mae, hvoraf sidstnævnte er et helejet statsligt selskab. Udtrykket er mest almindeligt brugt med henvisning til den amerikanske centralbanks (Fed) 1,25 billioner dollars program til køb af agenturet MBS, som startede i januar. 5, 2009, og blev afsluttet den 31. marts 2010 for at afbøde virkningerne af finanskrisen 2007-2008.

Programmet blev genstartet den 15. marts 2020 under COVID-19-krisen.

Understanding Agency MBS Purchase

Det er almindelig praksis for banker at sælge en stor procentdel af deres aktive realkreditlån til deltagere på det sekundære realkreditmarked,. herunder institutionelle investorer,. private virksomheder og statslige og kvasi-statslige enheder. Disse deltagere køber realkreditlån fra banker og pakker dem derefter ind i puljer - en proces kendt som securitisering - for at skabe finansielle værdipapirer, der kan sælges på det åbne marked til investorer.

Hver pulje udgør et værdipapir kendt som et pantesikret værdipapir (MBS), som repræsenterer en interesse i puljen af realkreditlån. Ligesom obligationer foretager MBS kuponbetalinger til investorer. Et agentur MBS er en MBS udstedt af et af tre kvasi-statslige agenturer: The Government National Mortgage Association (GNMA eller Ginnie Mae), Federal National Mortgage Association (FNMA eller Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) ).

Agency MBS-køb udføres af New York Feds Open Market Trading Desk som godkendt af Federal Open Market Committee (FOMC). Agenturets MBS-værdipapirer købes i deres portefølje, System Open Market Account (SOMA). Hovedstolbetalinger modtaget fra disse beholdninger geninvesteres af handelsafdelingen i nyligt udstedte MBS-værdipapirer med støtte fra Fannie Mae, Freddie Mac eller Ginnie Mae. Køb af agentur MBS øger mængden af reservesaldi i banksystemet.

Selvom disse agenturer alle begyndte som regeringsstøttede operationer, blev Fannie Mae og Freddie Mac begge efterfølgende privatiseret. Som følge heraf var deres MBS (og andre forpligtelser) før 2008 eksplicit ikke garanteret af det amerikanske finansministerium, og de opfyldte således ikke Fed's kriterier for at være berettigede aktiver til at købe og holde på sin balance.

Historie om Agency MBS-køb

Den store recession

Efter kreditkrisen, der startede i 2007, forsøgte FOMC at støtte banksystemet og lette kreditforholdene for låntagere ved at deltage i en række nye, ukonventionelle pengepolitikker. Disse omfattede kvantitative lempelser (QE), for at oversvømme det finansielle system med ny likviditet og målrettede kreditfaciliteter for at understøtte priserne på specifikke aktivklasser og specifikke typer institutioners evne til at rejse midler.

Fed's 1,25 billioner dollars agentur MBS købsprogram tjente begge disse formål. Det udgjorde en væsentlig del af Feds QE - politik med en massiv indsprøjtning af nye bankreserver til at købe MBS og målrettet støtte til GSE'erne selv og priserne på deres udstedte værdipapirer.

Denne politik blev gennemført i samarbejde med det amerikanske finansministeriums Troubled Asset Relief Program (TARP) for at redde banker og andre indehavere af MBS, der var faldet i værdi midt i bølgen af misligholdelse af realkreditlån under krisen, og dens direkte redning af Fanny Mae og Freddie Mac, begge indledt i efteråret 2008. Finansministeriets konservatorium for GSE'erne betød, at deres værdipapirer nu havde eksplicit opbakning fra finansministeriet, hvilket gjorde det muligt for Fed at købe dem under dets normale tilsynsregler.

Finansielle institutioner (FI'er) var derefter i stand til at tilbagebetale lån og andre betalinger optaget under TARP ved at sælge agenturet MBS til Fed til over markedspriser. I realiteten betød dette, at Feds køb på 1,25 billioner dollars i agenturet MBS også repræsenterede den indirekte indtægtsgenerering af finansministeriets udgifter under TARP og GSE-redningen.

COVID-19

I 2020, som reaktion på det finansielle og økonomiske kaos, der blev fremkaldt af udbredte statslige lockdown-ordrer under COVID-19-udbruddet, tog de politiske beslutningstagere igen handling.

Fed genoplivede mange af de finansielle redningsforanstaltninger,. som den havde iværksat under finanskrisen i 2008, herunder QE, særlige lånefaciliteter og MBS-køb. Den 23. marts

Fordele ved Agency MBS Purchase

Målet med bureauet MBS købsprogram er at yde støtte til realkredit- og boligmarkederne og at fremme forbedrede forhold på de finansielle markeder. Da Fed påbegyndte disse indkøb i januar. I 2009 handlede de amerikanske og globale aktiemarkeder til laveste niveauer i flere år midt i en intens kreditklemme, og der var udbredt bekymring for, at den globale økonomi var på vej mod en depression.

Målet var at reducere de lange renter. Når en enhed køber en betydelig mængde obligationer på markedet, øger det prisen på obligationerne. Obligationskurser og deres afkast/rente har et omvendt forhold. Så i takt med at prisen stiger, vil renten falde. Lavere renter stimulerer økonomien, da det gør låntagning billigere.

I sidste ende viste MBS-købsprogrammet sig at være medvirkende til at yde prisstøtte og fjerne den panik, der havde grebet mange markedsdeltagere. På det tidspunkt, hvor Fed afsluttede købsprogrammet i marts 2010, var S&P 500 steget betydeligt, og de globale aktiemarkeder havde været i fuld rallytilstand i over et år, hvilket måske oversteg Feds mest optimistiske forventninger.

##Højdepunkter

• Programmet blev genstartet under 2020 COVID-19-krisen.

• En MBS er en investeringssikkerhed, der består af en pakke boliglån købt fra de udstedende banker, der betaler investorer kuponer svarende til obligationer.

• Målet var at forhindre de statsstøttede enheders konkurs ved at støtte kurserne på deres værdipapirer.

• Agency MBS-køb refererer typisk til Fed's program til at købe 1,25 billioner USD af agenturet MBS fra regeringssponserede enheder.