Agentur MBS-Kauf

Was ist ein Agentur-MBS-Kauf?

Der Kauf von MBS durch Agenturen ist der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS), die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben werden, wobei letztere eine hundertprozentige staatliche Körperschaft ist. Der Begriff wird am häufigsten in Bezug auf das 1,25-Billionen-Dollar-Programm der US-Notenbank (Fed) zum Kauf der Agentur MBS verwendet, das am 5. Januar 2009 begann und am 31. März 2010 abgeschlossen wurde, um die Auswirkungen der 2007– Finanzkrise 2008.

Das Programm wurde am 15. März 2020 während der COVID-19-Krise neu gestartet.

Agentur MBS-Kauf verstehen

Es ist gängige Praxis, dass Banken einen großen Prozentsatz ihrer aktiven Hypotheken an Teilnehmer am sekundären Hypothekenmarkt verkaufen,. darunter institutionelle Anleger,. Privatunternehmen sowie staatliche und halbstaatliche Einrichtungen. Diese Teilnehmer kaufen Hypotheken von Banken und bündeln sie dann in Pools – ein Prozess, der als Verbriefung bezeichnet wird – um Finanzsicherheiten zu schaffen, die auf dem freien Markt an Investoren verkauft werden können.

Jeder Pool stellt ein als hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) bezeichnetes Wertpapier dar, das eine Beteiligung am Hypothekenpool darstellt. Wie Anleihen leisten MBS Couponzahlungen an Anleger. Ein Agentur-MBS ist ein MBS, das von einer von drei quasi-staatlichen Stellen ausgegeben wird: der Government National Mortgage Association (GNMA oder Ginnie Mae), der Federal National Mortgage Association (FNMA oder Fannie Mae) und der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac ).

Agentur-MBS-Käufe werden vom Open Market Trading Desk der New York Fed durchgeführt, wie vom Federal Open Market Committee (FOMC) autorisiert. Die Wertpapiere der Agentur MBS werden in ihrem Portfolio, dem System Open Market Account (SOMA), gekauft. Aus diesen Beständen erhaltene Kapitalzahlungen werden vom Trading Desk in neu ausgegebene MBS-Wertpapiere reinvestiert, die von Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae besichert sind. Käufe von Agentur-MBS erhöhen die Menge an Reserveguthaben im Bankensystem.

Obwohl diese Agenturen alle als von der Regierung unterstützte Operationen begannen, wurden sowohl Fannie Mae als auch Freddie Mac anschließend privatisiert. Infolgedessen waren ihre MBS (und andere Verpflichtungen) vor 2008 ausdrücklich nicht vom US-Finanzministerium garantiert und erfüllten daher nicht die Kriterien der Fed, um in ihrer Bilanz als zum Kauf und Halten zugelassene Vermögenswerte zu gelten.

Historie des Agentur-MBS-Kaufs

Die große Rezession

Nach der Kreditkrise,. die 2007 begann, versuchte das FOMC, das Bankensystem zu stützen und die Kreditbedingungen für Kreditnehmer zu erleichtern, indem es eine Reihe neuer, unkonventioneller Geldpolitiken einleitete. Dazu gehörten die quantitative Lockerung (QE), um das Finanzsystem mit neuer Liquidität zu überschwemmen, und gezielte Kreditfazilitäten, um die Preise bestimmter Anlageklassen und die Fähigkeit bestimmter Arten von Institutionen zur Mittelbeschaffung zu stützen.

Das 1,25 Billionen US-Dollar schwere MBS-Kaufprogramm der Fed diente beiden Zwecken. Es machte einen großen Teil der QE - Politik der Fed aus, mit einer massiven Injektion neuer Bankreserven zum Kauf der MBS und einer gezielten Unterstützung der GSEs selbst und der Preise ihrer ausgegebenen Wertpapiere.

Diese Politik wurde gemeinsam mit dem Troubled Asset Relief Program (TARP) des US-Finanzministeriums durchgeführt, um Banken und andere Inhaber von MBS zu retten, deren Wert inmitten der Welle von Hypothekenausfällen während der Krise gefallen war, und mit der direkten Rettung von Fanny Mae und Freddie Mac, die beide im Herbst 2008 initiiert wurden. Die Konservatorschaft der GSEs durch das Finanzministerium bedeutete, dass ihre Wertpapiere nun die ausdrückliche Unterstützung des Finanzministeriums hatten, was es der Fed ermöglichte, sie gemäß ihren normalen Aufsichtsregeln zu kaufen.

Finanzinstitute (FIs) konnten dann Kredite und andere Zahlungen zurückzahlen, die im Rahmen von TARP aufgenommen wurden, indem sie Agency MBS zu Preisen über dem Markt an die Fed verkauften. In der Tat bedeutete dies, dass der Kauf von Agency MBS durch die Fed im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar auch die indirekte Monetarisierung der Ausgaben des Finanzministeriums im Rahmen von TARP und der GSE-Rettungsaktion darstellte.

COVID-19

Als Reaktion auf das finanzielle und wirtschaftliche Chaos, das durch weit verbreitete Lockdown-Anordnungen der Regierung während des COVID-19-Ausbruchs verursacht wurde, ergriffen die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2020 erneut Maßnahmen.

Die Fed nahm viele der finanziellen Rettungsmaßnahmen wieder auf, die sie während der Finanzkrise 2008 eingeführt hatte, darunter QE, spezielle Kreditfazilitäten und Käufe von Agency-MBS. Am 23. März 2020 gab die Zentralbank ihre Absicht bekannt, zur Unterstützung ihres QE-Programms unbegrenzte Mengen an Staatsanleihen und behördlichen Wertpapieren zu kaufen.

Vorteile des Agentur-MBS-Kaufs

Ziel des Ankaufprogramms der Agentur MBS ist es, den Hypotheken- und Wohnungsmarkt zu unterstützen und verbesserte Bedingungen auf den Finanzmärkten zu fördern. Als die Fed im Januar 2009 mit diesen Käufen begann, handelten die US-amerikanischen und globalen Aktienmärkte inmitten einer intensiven Kreditklemme auf einem Mehrjahrestief, und es gab weit verbreitete Bedenken, dass die Weltwirtschaft auf eine Depression zusteuert.

Ziel war es, die langfristigen Zinsen zu senken. Wenn ein Unternehmen eine erhebliche Menge an Anleihen auf dem Markt kauft, erhöht es den Preis der Anleihen. Anleihekurse und deren Rendite/Zinssatz stehen in einem umgekehrten Verhältnis. Wenn also der Preis steigt, sinkt der Zinssatz. Niedrigere Zinsen kurbeln die Wirtschaft an, da sie die Kreditaufnahme billiger machen.

Am Ende erwies sich das MBS-Kaufprogramm als maßgeblich, um den Kurs zu stützen und die Panik zu zerstreuen, die viele Marktteilnehmer ergriffen hatte. Als die Fed das Kaufprogramm im März 2010 abschloss, hatte der S&P 500 erheblich an Wert gewonnen, und die globalen Aktienmärkte befanden sich seit über einem Jahr im vollen Rallye-Modus, was vielleicht die optimistischsten Erwartungen der Fed übertraf.

Höhepunkte

• Das Programm wurde während der COVID-19-Krise 2020 neu gestartet.

• Ein MBS ist eine Anlagesicherheit, die aus einem Paket von Wohnungsbaudarlehen besteht, die von den ausgebenden Banken gekauft werden und den Anlegern Kupons ähnlich wie Anleihen zahlen.

• Ziel war es, den Bankrott der staatlich geförderten Unternehmen zu verhindern, indem die Kurse ihrer Wertpapiere gestützt wurden.

• Der Kauf von Agency-MBS bezieht sich in der Regel auf das Programm der Fed zum Kauf von Agency-MBS im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar von staatlich geförderten Unternehmen.